中国电力（2380.HK）更新研究报告
主要亮点：
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煤电资产优化：通过与中煤电力的战略合作，成功转让了低效的姚孟、大别山火电项目股权，优化了煤电资产结构。保留的煤电资产多为具有成本优势的坑口电厂，预计2023年煤电资产将实现全面扭亏。
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清洁能源加速增长：截止2022年底，清洁能源装机容量占比已超六成，规划2023年达到70%。在疫情消退及组件价格下行趋势下，预期2023年风电和光伏发电装机将显著提速。
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资产注入与股权激励：国家电投2022年注入的资产贡献了6.7亿元净利润，截至年底清洁能源装机规模庞大。公司已完成两批次股票激励计划，行权价格远高于当前股价，增强市场信心。
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投资评级与目标价：维持买入评级，目标价上调至4.38港元，对应2023年和2024年的市盈率分别为12倍和8.6倍，较现价有41%的上行空间。
关键数据概览：
- 总资产：2023年预计总资产为211,404百万港元。
- 清洁能源装机容量：2022年为20,519兆瓦，规划2023年达到30GW。
- 目标价：4.38港元，较现价3.10港元有41%的上行空间。
- 每股盈利：预计2023年每股盈利为0.32港元。
风险提示：
- 煤价上涨风险。
- 风电及光伏项目投产延期风险。
- 母公司资产注入低于预期风险。
总结：
中国电力（2380.HK）通过优化煤电资产组合、加速清洁能源发展、预期的资产注入与股权激励计划，展现出强劲的增长潜力。尽管存在煤价波动、项目执行风险等挑战，公司的战略调整与成长动力被看好，投资评级维持“买入”，目标价上调，预计未来一年内股价有望上涨41%。
