农业专题报告（苹果）：走近苹果系列（二）：西北产区苹果花期调研报告
中信期货研究|农业专题报告（苹果） 2023-04-18 走近苹果系列（二）：西北产区苹果花期调研报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中信期货农产品指数走势 报告要点 本产季是继2018-19产季后的第二大减产季，然而当低入库量遇上 防疫政策调整后的高消费预期，预想中的快速去库也并未出现。4月是苹果一年一度的花期，多变的天气对后期苹果产量及质量的影响是后续盘面交易的主要逻辑之一。4月10日至14日，我们对陕西、甘肃、山西三省的苹果主产区进行了走访调研，以更好的了解新季苹果花期情况，当前冷库存货情况以及从业者们对未来苹果走势的观点。 中信期货商品指数中信期货农产品指数 255185 205 135 155 10585 摘要： 1、从西北产区冷库出库情况及从业者情绪来看，我们对当前产季苹果的后续走货情况持偏中性的态度。今年西北产区各冷库走货的实际情况与往年相比并不差：虽未出现大量集中出货的行情，但库存消化速度平稳且持续，个别冷库甚至比去年更早开始进入清库阶段。随着五一假期备货的开始，苹果消费即将迎来一年当中最后的高峰。清明后周度出库速度持续走高，而这一走势有很可能延续至五一结束。 2、现货价格至五一前尚能高位坚挺，甚至仍有上涨空间。但五一后开始跌价的可能性较大。今年二三级货仍是消费主力，走货流畅。但本产季的二三级货源本就不多，许多产地甚至出现了有订单没货源的情况，进而拉高了对应的现货价格。有了低价货的托底，大果的价格居高不下。不过进入5月后，各类时令水果大量上市，对处于价格高位的苹果可能产生较大冲击，后续面临降价的压力较大。 3、西北产区新产季在没有异常天气的影响下预计同比增产，主要矛盾点或转移至 山东产区。经实地调研，西北大部分产地花期天气正常，花量充足，坐果情况良好。在没有异常天气影响的前提下，偏向于增产的预期。然而据了解，山东产区部分产区果园出现了“看花不是花”，以及因为退林还耕和光伏占地出现的伐树现象。后 续山东产区的变数较多，是否会有明显的减产暂不明朗。 4、对于整个苹果产业来说，种植面积以及从业人员的减少是未来的大趋势。苹果种植的难度高，费时费力，同时极易受到天气影响，对于许多低价产区来说，种植收益并不高。叠加果农老龄化现象愈发明显，未来苹果的种植面积预计持续缩减。 5、10合约主要的交易逻辑是新季苹果的产量预期，但总体来说尚未出现主要矛盾点。操作上，我们认为10合约借助备货情绪可短线做多，若突破9000可适当止盈离场。 风险提示：产地极端天气，替代品冲击 2022/62022/102023/2 农业组研究团队 李兴彪 从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543 李青 从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122 刘高超 从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0012689 王聪颖 从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180 吴静雯 从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目录 摘要：1 一、调研背景及调研对象情况3 二、调研结论4 三、调研纪要6 时间：2023年4月10日6 地点：陕西省咸阳市礼泉县6 地点：陕西省咸阳市乾县7 时间：2023年4月11日8 地点：甘肃省平凉市庄浪县、静宁县8 时间：2023年4月12日-13日10 地点：陕西省延安市富县、洛川县，渭南市白水县10 时间：2023年4月14日13 地点：山西省运城市临猗县13 免责声明14 一、调研背景及调研对象情况 2022-23产季，苹果主产区的种植面积与亩产的下降造就了继2018-19产季后的第二大减产季，近五年来第二低的入库量遇上了防疫政策调整后的高消费预期。然而预想中的快速去库并未出现，反而“减产不减库”的现象使得市场对后续盘面的走势逐渐悲观。4月是苹果一年一度的花期，多变的天气对后期苹果产量及质量的影响是后续盘面交易的主要逻辑之一。4月10日至14日，我们对陕西、甘肃、山西三省的苹果主产区进行了走访调研，以更好的了解新季苹果花期情况，当前冷库存货情况以及从业者们对未来苹果走势的观点。 表1：调研地区情况简介 地区 产地情况 冷库情况 存在问题 未来展望 陕西省咸阳市礼泉县、乾县 正值盛花期，晚熟富士花量充足，早熟富士嘎啦已陆续坐果 冷库剩余量与往年相比不多，膜袋苹果已卖完，陆续进入清库阶段，走货平稳，果农货接近尾声，剩余均为客商货。 陕西部分产区在经历2021年苹果树大规模砍伐之后，种植面积尚未恢复，个别新种区域未进入丰产年。果农老龄化现象严重。 相比去年减产季，从目前的花量来看预计会是一个大年。但想恢复至前年的产量较为困难。 陕西省延安市富县、洛川县、白水县 花量充足，若无异常天气，后续可正常坐果，预计本产季苹果产量将优于上一产季 大多冷库剩余货源均不足4成，走货平稳。小果销售顺畅，大果价格较高，后期或成为销售风险点。 富县及洛川部分果园腐烂病现象较为严重，对当季产量影响相对有限。同时也出现了个别晚熟富士中心花小于边花的情况，是否影响坐果需持续关注。 新产季产量预期仍好于去年。腐烂病现象或对后续苹果种植面积及苹果质量产生较大影响。 甘肃省平凉市庄浪、静宁县 花期相比陕西稍晚。目前从花芽情况来看，属于正常阶段，后面需要持续关注天气情况 静宁李店冷库库容一万吨以上。当前冷库剩余量40%左右，均为客商货。今年整体出库速度稍快。后期货源并无太大销售压力 梯田地形较多，无法实现系统性灌溉，产区雨水天气普遍较少，极易受到干旱影响；交通便利性较差，人力成本较高。 近两年可能属于产量低位期。但整体来说甘肃苹果经济效益尚可，未来可期。 山西省运城市临猗县 临猗产区平稳度过花期，整体坐果情况较好。万荣产区正值盛花期，预计后续坐果正常进行。 / 暂无 若后续无恶劣天气影响，预计山西产区较去年增产幅度较大。 数据来源：中信期货研究所 二、调研结论 1、从西北产区冷库出库情况及从业者情绪来看，我们对当前产季苹果的后续走货情况持偏中性的态度。我们先前认为，由于去年减产造成了本产季偏低的初始库存，叠加防疫政策的调整，苹果在2023年将会迎来一波库存的快速去化。然而实际上，大部分时间的冷库出库速度均是近年来的周度低位水平，所以我们对二季度苹果的消费并不看好。通过对西北各产区冷库的走访结果来看，今年的实际情况与往年相比并不差：虽未出现大量集中出货的行情，但库存消化速度平稳且持续，个别冷库甚至比去年更早开始进入清库阶段。随着五一假期备货的开始，苹果消费即将迎来一年当中最后的高峰。从清明备货开始，周度出库速度便持续走高，这一走势有很可能延续至五一结束。届时至10月新季苹果下树，库中剩余85#以上大果虽占比预计较多，但4个多月的时间仍然充裕。 2、现货价格至五一前尚能高位坚挺，甚至仍有上涨空间。但五一后开始跌价的可能性较大。本产季苹果去年下树后兑现了前期减产的预期，叠加库存结构中质量好的大果占比较高，产地货源价格维持较高水平延续至今。根据我们的调研情况来看，二三级货仍是消费主力，走货流畅。但本产季的二三级货源本就不多，前期大量走货后，目前许多产地甚至出现了有订单没货源的情况，进而拉高了对应的现货价格。而有了低价货的托底，高质量大果的价格也居高不下。近期五一备货情绪较好，价格仍有上涨的动力。不过进入5月后，各类时令水果将大量上市，对处于价格高位的苹果可能产生较大冲击。特别是本就需求相对一般的部分85#以上的大果，后续面临降价的压力较大。 3、西北产区新产季在没有异常天气的影响下预计同比增产，主要矛盾点或转移至山东产区。陕西咸阳产区花期天气正常，花量充足，并已陆续开始坐果。陕西延安产区陆续进入花期，天气无异常，花量同样充足。树体腐烂病问题对新产季产量影响有限。对于个别晚熟富士中心花小于边花的现象，需持续跟踪后续坐果情况。甘肃庄浪、静宁产区开花情况整体较好，冻灾和高温天气均暂未出现。山西运城产区已经陆续开始坐果，整体情况良好。从目前西北产区整体情况来看，在没有异常天气影响的前提下，偏向于增产的预期。不过更进一步的预测还需等待坐果套袋时进行。相比较为乐观的西北产区，据了解，山东部分产区果园出现了“看花不是花”的现象，通俗来讲就是许多看上去是花芽的芽体只会长叶却不见花序。这主要是因为去年在花芽的分化期遭遇了持续的阴雨天气，影响了花芽的分化，而这通常是产量小年出现的迹象。不过这种现象的具体占比还需后续进一步确认。同时，部分山东产区由于退林还耕和光伏占地出现伐树现象。后续山东产区的变数较多，是否会有明显的减产暂不明朗。 4、对于整个苹果产业来说，种植面积以及从业人员的减少是未来的大趋势。这一点我们可以从苹果主产区的乡村人口的缩减看出。而从业人员，尤其是果农的老龄化现象也是愈发明显。苹果种植的难度高，费时费力，同时极易受到天气影响，种植收益不比玉米之类的耕种容易且产量高的作物。因此对于许多低价产区来说，劳动力的萎缩叠加并不客观且稳定的种植收益，未来苹果的种植面积的逐步缩减将会持续发生。而这将会最直接的影响到整体苹果产量。所以我们认为尽管新产季会同比实现增产，但仍不比前年，且未来会进一步走低。 5、期货盘面05合约即将进入交割月，基本面逻辑对其价格影响逐步减弱。 10合约主要的交易逻辑是新季苹果的产量预期，尽管西北产区花期表现较好，山东个别产区发生小状况，但总体来说尚未出现主要矛盾点，多变的天气因素容易在苹果生长的各节点造成或多或少的影响。操作上，我们认为10合约借助备货情绪可短线做多，若突破9000可适当止盈离场。 2017/18 2018/19 2019/20 2019 2020 2021 2022 2023 70 2020/21 2021/22 2022/23 图1：全国冷库苹果库存变化单位：万吨图2：冷库苹果周度出库量单位：万吨 1200 55 1000800 40 600 25 400200 10 0 -51/12/13/14/15/16/1 7/18/19/110/111/112/1 -20 数据来源：mysteel，中信期货研究所数据来源：mysteel，中信期货研究所 2018 2019 2020 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2021 8.5 2022 2023 图3：陕西洛川纸袋70#以上市场价格单位：元/斤图4：山东栖霞纸袋80#一二级条红市场价格单位：元/斤 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：卓创资讯，中信期货研究所数据来源：卓创资讯，中信期货研究所 图5：我国苹果主产区乡村人口数下降明显单位：万人图6：我国65岁以上老龄人占比持续走高单位：% 3000 2500 2000 1500 甘肃:乡村人口数陕西:乡村人口数 山西:乡村人口数山东:乡村人口数（右轴） 7000 600080 500060 400040 300020 中国:各年龄组人口比例:0-14岁 中国:各年龄组人口比例:65岁及以上中国:各年龄组人口比例:15-64岁 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 1000 20000 数据来源：Wind，中信期货研究所数据来源：Wind，中信期货研究所 三、调研纪要 时间：2023年4月10日地点：陕西省咸阳市礼泉县 产地情况：礼泉为平原地区，受海拔低、气候等因素影响，产地
