研究所晨报

研究所 晨会报告2023年4月19日 国都证券 晨会报告 国都证券研究所晨报20230419 【财经新闻】昨日市场 一季度GDP同比增长4.5%需求回升预期改善经济运行开局良好指数名称收盘涨跌%“第三支箭”加快显效房企融资暖意浓上证综指3385.611.42 沪深3004149.381.40 【行业动态与公司要闻】深证成指11855.480.47 证券研究报告 中小板综12461.850.12 “五一”假期出游热情高涨多平台预订量创阶段新高恒生指数20782.451.68一季度民航客运规模恢复至疫情前约九成恒生中国企业指数7056.162.05 恒生沪深港通AH股溢价138.69-0.17 【国都策略视点】标普5004151.320.33 纳斯达克指数12157.720.28 策略观点：指数震荡缓升，短期风格均衡收敛MSCI新兴市场1003.780.33 【重点公司公告摘要】昨日A股行业 上汽集团：计划2025年新能源车年销量达到350万辆排名行业名称成交量 (百万) 1石油石化2750.143.272非银金融5368.123.103家用电器1215.942.934煤炭1440.592.155银行3414.821.81 全球大宗商品市场 商品收盘涨跌% 纽约原油80.95-2.09纽约期金2007.50-0.51伦敦期铜8955.00-0.98伦敦期铝2372.50-0.73 波罗的海干 散货1412.00-1.60 资料来源：wind、国都证券研究员王双电话：010-84183312Email：wangshuang@guodu.com执业证书编号：S0940510120012联系人王景电话：010-84183383Email：wangjingyj@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 市场有风险，投资需谨慎第1页研究创造价值 【财经新闻】 一季度GDP同比增长4.5%需求回升预期改善经济运行开局良好 【中国证券报】国家统计局4月18日发布的数据显示，初步核算，一季度国内生产总值（GDP）284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%。 国家统计局表示，一季度随着疫情防控较快平稳转段，各项稳增长稳就业稳物价政策举措靠前发力，积极因素累积增多，国民经济企稳回升，开局良好。下阶段，要科学精准实施宏观政策，综合施策释放内需潜力，大力深化改革，扩大高水平对外开放，推动经济运行持续整体好转。 消费潜力不断释放 “一季度，生产需求企稳回升，就业物价总体平稳，居民收入持续增加，市场预期明显改善，经济运行开局良好。”国家统计局新闻发言人付凌晖说。 从需求端看，货物进出口保持增长，贸易结构继续优化，出口对经济的支撑作用持续发挥。数据显示，一季度，货物进出口同比增长4.8%。其中，出口增长8.4%，进口增长0.2%。 同时，国内需求逐步恢复，消费对经济增长的拉动作用增强。一季度，社会消费品零售总额同比增长5.8%，上年四季度为下降2.7%。3月，社会消费品零售总额同比增长10.6%，比1-2月加快7.1个百分点。 “一季度，最终消费支出对经济增长贡献率达到66.6%，高于资本形成总额的贡献。”付凌晖说，消费对经济增长的拉动明显增强，呈现出服务性消费回升明显，商品销售增势较好，线上线下消费增长加快，居民消费倾向有所回升的特点。下阶段，要千方百计增加居民收入，积极增加优质供给，把扩大消费和供给侧结构性改革有效结合起来，不断释放消费潜力，促进经济发展，改善民生福祉。 此外，投资平稳增长，一季度，固定资产投资同比增长5.1%，与上年全年持平。其中，基础设施投资、制造业投资同比分别增长8.8%、7.0%。 值得一提的是，对于中国经济是否会走入通缩的讨论，付凌晖回应，中国经济没有出现通缩，下阶段也不会出现通缩。再从生产端看，生产稳步恢复。一季度，规模以上工业增加值同比增长3%，比上年四季度加快0.3个百分点。服务业 增加值同比增长5.4%，比上年四季度加快3.1个百分点。 “4.5%的GDP增长是去年二季度以来季度经济增长率的新高，表明了中国经济正在全面回暖，稳步进入全面回升轨道。”国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群说。 新动能继续壮大 今年以来，我国经济发展转型升级态势持续，新动能继续壮大。 一方面，高技术产业投资增长较快。一季度，高技术产业投资同比增长16%，明显快于全部投资增速。另一方面，一季度，全国网上零售额32863亿元，同比增长8.6%。其中，实物商品网上零售额27835亿元，增长7.3%，占社会消费品零售总额的比重为24.2%。 绿色低碳产品较快增长。一季度，新能源汽车、太阳能电池产量分别增长22.5%、53.2%。“产业转型升级带动增强。”付凌晖表示，5G网络、信息、人工智能等技术快速发展，新产业不断涌现，一季度装备 制造业增加值增长4.3%，产业技术密集程度稳步提升。同时，能源绿色、低碳转型步伐加快，新产品需求扩大，传统产业节能降耗改造增多，带动作用也在增强。产业的高端化、智能化、绿色化发展将为我国经济发展注入新动力。 红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖表示，在绿色转型以及数字化智能化的推动下，我国制造业产业链加快创新发展，产品成本优势凸显，竞争优势提升。在内外消费的带动下，相关产业及产业链上下游的配套行业将增加投资和生产。 二季度经济增速有望加快 展望下阶段经济走势，专家认为，我国经济增长的内生动力在逐步增强，宏观政策发力显效，经济运行有望整体好转。“考虑到上年二季度受疫情影响基数比较低，今年二季度经济增速可能比一季度明显加快。”付凌晖说，三、四季度 随着基数的升高，增速会比二季度有所回落。如果不考虑基数影响，总的来看全年经济增长有望呈现逐步回升态势。 “第三支箭”加快显效房企融资暖意浓 【中国证券报】金融街4月17日晚间公告，证监会同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过175亿元公司债券的注册申请；广宇发展定增申请获深交所审核通过；中南建设4月5日发布定向增发A股股票募集说明书申报稿……近期，上 市房地产企业融资动作频频，不仅表明企业融资意愿较强，更印证融资渠道变得更加通畅。 专家表示，自“第三支箭”政策落地以来，支持房企股权融资的系列政策正加快显效，与其他政策一道，共同促进房企融资环境改善和房地产市场风险缓释。同时，房地产市场的积极变化，将进一步提振各方发展信心，促进经济运行回升向好。 房企将有更多选择 近期，房企融资“开足马力”，行业投融资逐渐步入正常发展轨道。 克而瑞研究中心数据显示，3月80家典型房企的融资总量达608.93亿元，环比增加43.4%。融资结构方面，3月房企境内债权融资达525.91亿元，环比增加36.1%；资产证券化融资为35.01亿元，环比增加94%。 仅从上市企业看，自“第三支箭”政策落地以来，已有超过30家上市房企发布股权融资计划。 比如，广宇发展此前公告称，公司拟向不超过35名的特定投资者发行股票，募集资金总额不超过50亿元，扣除发行 费用后将全部用于青海乌图美仁70万千瓦光伏发电项目、青海茫崖50万千瓦风力发电项目、补充流动资金。 包括“第三支箭”在内的一系列金融支持举措出台之后，房企再融资、重组并购现象明显增多，融资环境持续改善。南开大学金融发展研究院院长田利辉等专家认为，得益于金融支持力度加大，房企在融资渠道、产品等方面将有更多更好的选择。 华侨城A于3月30日发布公告称，拟定向发行88亿元可转换公司债券，募集资金用于该公司位于东莞、宁波、无锡、 武汉、合肥以及南京等城市的10个项目，债券期限为6年。据了解，主板市场定向可转债是全面实行股票发行注册制改革落地的重要创新产品。 政策发力显效 房企融资暖意渐浓，离不开“第三支箭”等政策发力显效。从恢复上市房企和涉房上市公司再融资，到允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，再到启动不动产私募投资基金试点，数月来“第三支箭”持续发力，房企融资渠道不断拓宽、更加畅通。 【行业动态与公司要闻】 3月1日起，我国不动产私募投资基金试点正式启动。相关规则明确，不动产私募投资基金的投资范围包括特定居住用房（含存量商品住宅、保障性住房、市场化租赁住房）、商业经营用房、基础设施项目等，几乎涵盖了所有房地产类资产，并不只局限于个别“政策红利型资产”。 “五一”假期出游热情高涨多平台预订量创阶段新高 【中国证券报】近日，“五一”假期首日（4月29日）火车票开售，多条热门线路放票后几分钟内均已售罄。不仅火车票销 售火爆，“五一”假期出游的整体热度已经创下阶段新高。4月6日，携程发布的“五一”假日旅游前瞻报告显示，国内游订单量已追平2019年同期，同比增长超7倍。在去哪儿平台上，截至4月12日，国内热门城市“五一”机票提前预订量已超过2019 年同期，热门城市“五一”酒店提前预订量较2019年同期增长4倍。 业内人士表示，2月以来消费者积压的旅游需求有望在“五一”期间得到释放，国内主要旅游城市和度假旅游目的地都会因此受益。出境游也有望在“五一”假期迎来小高潮。 热门线路火车票售罄 搭乘高铁出游成为众多游客的选择。携程数据显示，截至4月15日上午9时，“五一”假期首日高铁跨省游搜索热度环比前一日增长323%。 今年“五一”假期，火车出游线路方面，携程平台显示，前往北京、上海、杭州、广州、成都、重庆、南京、深圳、郑州、武汉方向的高铁票较为热门。去哪儿数据显示，从北京出发的热门目的地分别为青岛、长沙、武汉、西安等。 不少中小城市以及新增或恢复列车的目的地热度也迅速攀升。在去哪儿平台上，开往大理的“有风专列”、开往淄博的“烧烤专列”、开往成都的“熊猫专列”等特色线路广受欢迎。携程近7日的数据预测显示，“五一”假期高铁游热度较2019年同期涨幅最高城市包括扬州、金华、济宁、嘉兴、香港、保定、青岛、昆明、淄博、桂林。 携程火车票相关负责人介绍，高铁是串联游、主题游更为经济便捷的方式，当周（4月10日-4月16日）高铁游热度已经超过2019年同期近两成。随着游客“五一”假期出行热情持续增长以及多地特色旅游专列的布局和加开，“五一”假期或迎来近年来最为繁忙的高铁出游景象。 抢先预订出游产品 不仅火车票销售火爆，“五一”假期出游的整体热度已创下阶段新高。 各家在线旅游平台的预订量有直观体现。4月6日，携程发布的“五一”假日旅游前瞻报告显示，国内游订单量已追平2019 年同期，同比增长超7倍。4月11日，同程旅行预计，“五一”假期出行的云南、海南、四川、新疆等长线游目的地订单量环比 增长超过15倍。截至4月12日，去哪儿数据显示，“五一”期间出行的机票提前预订量已超过2019年同期。 旅客出游热情带动价格增长。在去哪儿平台上，截至4月12日，机票平均支付价格较2019年同期增长五成，酒店平均支付 价格较2019年同期增长三成。 热门目的地方面，同程旅行数据显示，截至4月11日，“五一”假期最受用户关注的国内旅游目的地为北京、成都、重庆、广州、上海、西安、长沙、深圳、杭州、昆明。近期在社交媒体上爆火的“特种兵旅游”仍将影响“五一”假期旅游市场，过半数游客在“五一”假期预订两个或两个以上目的地城市的旅游和出行产品。 携程研究院战略研究中心主任彭涵告诉中国证券报记者，从携程数据来看，今年“五一”旅游市场的复苏趋势非常明显。从游客出行距离来看，截至4月6日，报名“五一”假期长途旅游的订单占比超六成，长线旅游订单量同比增长811%；从增速来 看，“五一”假期本地游订单量同比增长幅度相对小一些，这也说明5天的长假，更多游客希望走得更远。 对于“五一”假期出游的高涨，在去哪儿大数据研究院副院长郭乐