与三花智控合资成立墨西哥工厂，海外市场拓展加速

根据所提供的研报内容，以下是针对绿的谐波(688017.SH)的快速总结：

核心要点

• 公司合作与市场拓展：绿的谐波与三花智控合资成立墨西哥工厂，旨在加速海外市场拓展。此举有助于绿的谐波打开北美等海外市场，利用三花智控在北美市场的影响力和与特斯拉的紧密合作。

• 业务合作潜力：通过与三花智控的合作，绿的谐波有望深化与特斯拉的合作关系，特别是在机器人机电执行器领域。三花智控的电机产品线丰富，技术积累深厚，这将为绿的谐波提供有力的技术支持和市场渠道。

• 财务与估值：预计2022-2024年营收和净利润增长强劲，分别达到4.46、5.70、7.56亿元和1.59、2.25、3.26亿元。PE估值范围在66.9至137倍之间，给予2023年110倍估值，目标价147.40元。

• 风险提示：全球宏观经济环境、竞争格局、墨西哥工厂项目进展以及Tesla Bot产品进度等方面存在不确定性，可能导致实际表现与预期有所不同。

投资建议

• 业绩展望：绿的谐波作为国产谐波减速器的龙头，预计2022-2024年营收和净利润将实现显著增长，增长速度分别为0.5%、28.0%、32.6%和-16.0%、41.8%、44.8%。

• 估值对比：参照同行业的埃斯顿和华中数控，这两家公司2023年的Wind一致预期分别为73倍和70倍。

• 估值与评级：考虑到绿的谐波的市场地位和成长潜力，给予其2023年110倍的估值，维持“增持-A”的投资评级，目标价147.40元。

结论

绿的谐波与三花智控的合资合作不仅有利于其开拓国际市场，特别是北美市场，还能通过深化与特斯拉的合作，提升其在机器人和自动化领域的竞争力。尽管存在宏观经济风险和竞争压力，但鉴于其强大的市场潜力和增长前景，投资评级为“增持-A”。

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