交通运输周报：航班量客运量持续回暖，国际航线复苏趋势显著

首创证券交通运输周报：航班量客运量持续回暖，国际航线复苏趋势显著 交通运输|行业简评报告|2023.04.17 评级：看好 张功 SAC执证编号：S0110522030003 zhanggong1@sczq.com.cn 电话： 0.1交通运输 沪深300 0 -0.1 -0.2 13-Apr 31-Jan 20-Nov 9-Sep 29-Jun 18-Apr 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 首创证券交通运输周报：航班量修复，五一暑运旺季在即，看好航空业绩复苏 首创证券交通运输周报：三大航、顺丰发布2022年度报告，看好后续业绩修复 首创证券交通运输周报：2月快递单票收入回落，业务收入提升显著 核心观点 本周行情回顾。本周沪深300指数下跌0.76%，交通运输（申万）指数下跌0.33%，在31个申万一级行业中排名第13。二级板块中，航运港口板块表现最好，周涨跌幅为2.59%，航空机场板块表现最差，周涨跌幅为-3.35%。 《2023年第15周（04月10日至04月16日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近9.5万架次，日均航班量13655架次，环比上周上升6.5%，同比2022年上升421.9%，同比2019年下降4.2%，航班执飞率为87.3%，其中国内航班量89437，恢复至2019年的109.5%；国际航线航班量4477架次，环比上周上升6.6%，同比2022年上升908.3%，同比2019年下降69.2%；全国民航宽体机平均利用率为6.5小时/日，窄体机利用率为7.7小时/日，支线客机利用率3.7小时/日。南方航空利用率居于三大航首位，达7.5小时/日；航班量Top10航司执飞率前三分别为：东方航空（98.4%）、海南航空（98%）、山东航空 （91.4%），东方航空执飞率居于三大航首位，中国国航、南方航空分别为88.4%，83.6%；千万级机场中，广州白云国际机场进出港航班量居于首位。对比2019年，恢复率前三分别为宁波栎社国际机场 （127.4%）,三亚凤凰国际机场（121.3%）,长春龙嘉国际机场（120.3%）。 航空机场：中国国航、中国南航、中国东航、春秋航空与吉祥航空发布2023年3月主要运营数据公告，客座率环比稳定，总体运力与运载量持续回暖，其中国际航线的供需端恢复最为显著，ASK平均环比提升42%，RPK平均环比提升46%。 一季度民航客运航班量、旅客运输量稳步回升，接近疫情前水平：2023年一季度，全国民航客运执行航班量106.2万架次，同比2022年增长42.4%，恢复至2019年82.5%(其中国内恢复97.0%、国际恢复16.9%)，为疫情以来最优水平；民航运输量也稳步回升，一季度民航旅客运输量近1.3亿人次，同比2022年同期增长68.9%，恢复至2019年同期的80.0%(其中国内旅客恢复至88.6%、国际旅客恢复至12.4%)。 投资建议：国内航班量运载量逐步恢复，主要航司的国际航线恢复情况显著；海外旅游热度持续回升，预计进入夏秋季且叠加五一与暑运带来的需求后，航班量将进一步上升，带动航空公司收入向好；叠加油价下跌、汇率稳定，成本费用端趋稳，航空公司盈利修复可期。推荐标的：春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、东方航空。 风险提示：经济恢复不及预期等、油价保持高位等。 1本周市场回顾 本周沪深300指数下跌0.76%，交通运输（申万）指数下跌0.33%，在31个申万一级行业中排名第13。二级板块中，航运港口板块表现最好，周涨跌幅为2.59%，航空机场板块表现最差，周涨跌幅为-3.35%。 图1沪深300与交通运输行业指数走势 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 沪深300 交通运输(申万) 资料来源：Wind，首创证券 图2本周各行业涨跌幅 有建石公 医电机社交非 家美纺基建商 国轻农食 色筑油用 药力械会房通银 用容织础筑贸 防工林计品 金装传石事钢银生设设服地运金环电煤护服化材汽零电综军通制牧算饮属饰媒化业铁行物备备务产输融保器炭理饰工料车售子合工信造渔机料 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 资料来源：Wind，首创证券 图3本周交运二级行业涨跌幅 航空机场航运港口物流铁路公路 0.65% -0.87% 2.59% -3.35% 资料来源：Wind，首创证券 2行业数据追踪 2.1航空机场 《2023年第15周（04月10日至04月16日）民航运行简报》：全国民航执行客 运航班量近9.5万架次，日均航班量13655架次，环比上周上升6.5%，同比2022年上升421.9%，同比2019年下降4.2%，航班执飞率为87.3%，其中国内航班量89437，恢复至2019年的109.5%；国际航线航班量4477架次，环比上周上升6.6%，同比2022年上升908.3%，同比2019年下降69.2%；全国民航宽体机平均利用率为6.5小时/日，窄体机利用率为7.7小时/日，支线客机利用率3.7小时/日。南方航空利用率居于三大航首位，达7.5小时/日；航班量Top10航司执飞率前三分别为：东方航空（98.4%）、海南航空（98%）、山东航空（91.4%），东方航空执飞率居于三大航首位，中国国航、南方航空分别为88.4%，83.6%；千万级机场中，广州白云国际机场进出港航班量居于首位。对比2019年，恢复率前三分别为宁波栎社国际机场（127.4%）,三亚凤凰国际机场（121.3%）,长春龙嘉国际机场（120.3%）。 图42023年国内航线执行航班量（架次） 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 01月01日 01月10日 01月19日 01月28日 02月06日 02月15日 02月24日 03月05日 03月14日 03月23日 04月01日 04月10日 04月19日 04月28日 05月07日 05月16日 05月25日 06月03日 06月12日 06月21日 06月30日 07月09日 07月18日 07月27日 08月05日 08月14日 08月23日 09月01日 09月10日 09月19日 09月28日 10月07日 10月16日 10月25日 11月03日 11月12日 11月21日 11月30日 12月09日 12月18日 12月27日 0 国内航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 资料来源：航班管家，首创证券 图52023年国际航线执行航班量（架次） 3000 国际航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 2500 2000 1500 1000 500 01月01日 01月10日 01月19日 01月28日 02月06日 02月15日 02月24日 03月05日 03月14日 03月23日 04月01日 04月10日 04月19日 04月28日 05月07日 05月16日 05月25日 06月03日 06月12日 06月21日 06月30日 07月09日 07月18日 07月27日 08月05日 08月14日 08月23日 09月01日 09月10日 09月19日 09月28日 10月07日 10月16日 10月25日 11月03日 11月12日 11月21日 11月30日 12月09日 12月18日 12月27日 0 资料来源：航班管家，首创证券 图62023年地区航线执行航班量（架次） 地区航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 700 600 500 400 300 200 100 01月01日 01月10日 01月19日 01月28日 02月06日 02月15日 02月24日 03月05日 03月14日 03月23日 04月01日 04月10日 04月19日 04月28日 05月07日 05月16日 05月25日 06月03日 06月12日 06月21日 06月30日 07月09日 07月18日 07月27日 08月05日 08月14日 08月23日 09月01日 09月10日 09月19日 09月28日 10月07日 10月16日 10月25日 11月03日 11月12日 11月21日 11月30日 12月09日 12月18日 12月27日 0 资料来源：航班管家，首创证券 中国国航、中国东航、中国南航、春秋航空和吉祥航空发布2023年3月主要运营 数据公告，航班客运量恢复显著，国内航线恢复稳健，国际航线修复弹性大。 从第一季度旅客恢复情况看，吉祥航空表现最佳，旅客共计已略超过2019年同期水平，其次为春秋航空，旅客总数和疫情前基本持平，三大航中国航旅客恢复程度最快，已恢复到2019年同期9成以上水平。 第一季度各家航司客座率较去年同期均提升8个百分点以上，其中春秋航空客座率超过85%，吉祥航空客座率在80%左右，三大航客座率均在70%以上。从绝对值来看，第一季度春秋航空客座率以86.9%保持行业领先，同比上升14.6个百分点。 各航司积极投入运力，合计整体运力投放（ASK）、旅客周转量（RPK）均远超过去年同期水平。六家航司合计ASK、RPK均分别恢复到2019年同期约7成水平。其中吉祥航空恢复程度最高，ASK和RPK基本已恢复至2019年同期水平，三大航中国航恢复程度最高，其ASK和RPK分别恢复约8成、7成水平。 国内 国际 地区 图7中国国航客座率图8中国东航客座率 80% 60% 40% 20% 0% 80%国内国际地区 60% 40% 20% 0% 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图9南方航空客座率图10春秋航空客座率 国内国际地区 100% 80% 60% 40% 20% 0% 国内国际地区 100% 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图11吉祥航空客座率图12中国国航ASK（百万客公里） 100% 80% 60% 40% 20% 0% 国内国际地区 25000 20000 15000 10000 5000 0 国内国际(右轴)地区(右轴) 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图13中国东航ASK（百万客公里）图14南方航空ASK（百万客公里） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 国内国际(右轴)地区(右轴) 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 25000 20000 15000 10000 5000 0 国内国际(右轴)地区(右轴) 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图15春秋航空ASK（百万客公里）图16吉祥航空ASK（百万客公里） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 国内国际(右轴)地区(右轴) 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 国内国际(右轴)地区(右轴) 400 350 300 250 200 150 100 50 0 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图17中国国航RPK（百万客公里）图18中国东航RPK（百万客公里） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 国内国际(右轴)地区(右轴) 1200 1000 800 600 400 200 0 12000 10000 8000