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公司业绩概览与战略方向
业绩回顾：
- 2022年：公司实现营业收入6.42亿元，较上年减少3.8%；归属于母公司股东的净利润为1.18亿元，同比下滑9.9%。
- 2023年第一季度：公司实现营业收入1.55亿元，同比增长9.94%；归属于母公司股东的净利润为0.16亿元，同比下降32.5%。
经营挑战与应对：
- 外部环境影响：宏观经济波动、供应链物流问题、能源成本上升及原材料价格上涨（如石油、天然气、电费及稀有气体）。
- 行业动态：工业激光器市场需求下降，国内竞争加剧，上游器件价格下降。
研发与战略投资：
- 研发投入：2022年研发费用同比增长29.2%，显著快于收入增速。2023年一季度，研发投入增长34.3%，聚焦于薄膜铌酸锂高速调制器芯片与器件、自动驾驶汽车激光雷达光源模块的研发。
- 海外布局：计划投资泰国子公司3000万美元，旨在优化国内外生产布局，深化与核心客户的全球供应链整合，涉足激光雷达光源模块和光通信业务。
长期策略与关注点：
- 需求复苏：关注工业激光器需求复苏情况，期望在行业回暖时实现毛利率的相对稳定。
- 新产品进展：薄膜铌酸锂芯片项目持续推进，珠海工厂装修工程完成，设备调试及验收工作正在进行。
- 市场拓展：在激光雷达及光通信领域加速布局，结合泰国子公司的规划，预期将实现业务加速发展。
风险考量：
- 新产品进展的风险、市场竞争加剧、盈利能力不确定性。
投资建议：
- 考虑到盈利预测调整，维持“增持”评级。预计公司2023-2025年的归母净利润分别为1.3亿、1.6亿、2.0亿，对应PE分别为70、57、45倍。
盈利预测拆分：
- 光纤激光器器件：预计2023-2025年增速分别为17%、25%、30%，毛利率稳定略降。
- 光通信器件：预计2023-2025年增速分别为11%、11%、10%，毛利率略有下降。
- 铌酸锂芯片业务：预计2023-2025年增速分别为74%、87%、82%，毛利率稳定略升。
结论：
公司通过加大研发投入和海外布局，致力于应对当前挑战，推动长期竞争力的巩固和市场的开拓。在关注需求复苏的同时，积极布局新产品和市场，展现出对未来发展的积极态度。尽管面临风险，维持“增持”评级，强调其在工业端器件需求修复及新业务落地方面的潜力。
