晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年4月18日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685投资咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、央行4月17日开展1700亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.75%，连续8个月保持不变，当日有1500亿元MLF到期。同时，央行还开展200亿元逆回购操作，净投放20亿元。国资委部署做好2023年中央企业违规经营投资责任追究工作，强调将严查股权投资、工程建设、资金管理、对外担保、金融业务等领域违规问题线索；对国资委三令五申严禁的融资性贸易、“空转”“走单”虚假业务问题“零容忍”。要高度关注房地产信托、PPP项目、非主业投资等存在风险。2、据央视财经，一季度，全国工程机械平均开工率为53.14%，整体已经呈现经济复苏、逐月向好的态势。按月份来看，1月单月开工率40.61%，2月单月开工率53.77%，3月单月开工率65.05%，表明年初以来我国各项基础设施建设持续加速。3、世界卫生组织数据显示，美国、英国和澳大利亚等29个国家的XBB.1.16感染病例数，正在呈现快速增长趋势。东京大学研究表明，XBB.1.16的传播效率比XBB.1和XBB.1.5毒株高约1.17至1.27倍。这或许表明，这一变异毒株未来有可能成为全球下一个主要变种病毒。4、缅甸佤邦将于8月1日后，暂停矿山勘探、开采、加工等作业。在不具备成熟的开采条件之前，暂停一切矿产资源的开采和挖掘。股指期货4月17日A股市场关键指数低开之后强势震荡上行走势为主，结构分化格局持续，板块层面金融、周期联手走强，TMT板块持续调整，两市成交维持万亿规模之上。截至收盘，上证综指上涨1.42%报收3385.61点，深证成指上涨0.47%报收11855.48点，创业板指上涨0.26%报收2434.44点，科创50指数上涨0.34%报收1140.13点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中石油石化、非银金融、家用电器涨幅靠前而传媒、计算机、通信跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达11215亿元，北上资金日内净流入19.18元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2732.97点、4149.38点、6459.24点和7012.77点，日度涨跌幅分别为2.01%、1.40%、0.44%和-0.10%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2304）较现货指数分别升水0.14%、升水0.10%、贴水0.07%和贴水0.05%。昨日A股市场整体延续强势行情，各关键性股指悉数收涨但是结构分化特征明显且其中大盘指数更为占优，两市成交持续维持万亿之上，北上资金日内净流入规模环比收窄，个股层面涨跌基本均衡。隔夜美股三大关键性股指全线收涨，美债收益率普遍上行同时美元指数震荡反弹，国际贵金属以及原油期货携手震荡下行。短线来看，预期期指维持偏强震荡走势但是不建议未入场投资者盲目追多，驱动层面上周国内人民币信贷总量超预期且结构改善同时外贸出口由负转正阶段性稳定市场对国内经济增长预期，另外，社融与M2同比剪刀差仍然处于历史低位，充裕的宏观流动性环境对权益估值存支撑。结构上4月份中下旬开始即将迎来财报以及季报集中披露窗口，预期后续权益市场概念驱动需让位于业绩驱动（昨日行情就有体现），大盘较小盘指数或阶段性具有相对优势。中长线来看，二季度国内经济复苏趋势性仍在，同时4月份政治局会议窗口结构性增量政策落地可能性大，而海外金融风险事件导致美联储加息路径预期更具确定性背景下美债收益率大概率已经完成二次触顶进程，北上资金积极流入态势有望持续，我们对期指中长线持谨慎乐观观 点，持续关注指数低位战略配置价值。【今日重点关注季频经济数据披露情况】股指期货策略方面，多头仓位建议考虑续持，长线单边投资者考虑寻求低多机会为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，4月17日开展1700亿元1年期MLF操作和200亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%，当日1500亿元MLF和180亿元逆回购到期，因此当日央行公开市场全口径净投放220亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行21.30bp报1.8180%，SHIBOR1W上行4.80bp报2.0480%，SHIBOR3M上行0.20bp报2.4240%。银行间主要利率债收益率普遍上行1-2bp。10年期国开活跃券“22国开20”收益率上行1.45bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行1.7bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行2.05bp，30年期国债活跃券“22附息国债24”收益率上行1.1bp，3年期国开活跃券“21国开03”收益率上行2.5bp。国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.14%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.03%。资金面方面，4月MLF续做规模不及预期，银行间市场周一资金面出现收敛，主要回购加权利率均走高，其中隔夜回购加权利率上行近20bp左右回到1.80%上方；非银类机构隔夜融入价格略高，加点幅度大约是加权价格上浮20bp。上证指数涨1.42%收于日高，以3385.61点报收，创10个月新高；深证成指涨0.47%，创业板指涨0.26%，北证50涨0.46%，万得全A、万得双创涨跌不一；A股全天成交1.12万亿元，连续10日位于万亿上方。4月18日国家统计局将公布第一季度GDP、3月社会消费品零售总额、3月工业增加值等重要经济数据。综合机构预估数据来看，中国一季度GDP同比增速料加快至4.1%，去年四季度为同比增2.9%。4月18日国家统计局将公布第一季度GDP、3月社会消费品零售总额、3月工业增加值等重要经济数据。综合机构预估数据来看，一季度GDP同比增速料加快至4.1%，去年四季度为同比增2.9%。根据数据和盘面来看，市场目前主要还是通缩交易回落，市场对于即将发布的3月份和GDP数据预期上修，风险偏好回升。长期维持债券做多性价比不高的判断，除非有降息或者其他超预期的冲击，否则债市收益率运行下方空间不大，激进者可考虑试空。棉花隔夜美棉价格震荡反弹，7月合约收于83.32美分/磅，涨0.4%，盘中曾一度涨超84美分，但美元走强制约了涨势并回吐部分涨幅。基本面来看，USDA美国棉花种植进度偏慢，截至4月16日种植率仅8%，较去年同期和五年均值均低。近期对于新年度棉花种植意向下降，供给忧虑下棉价震荡反弹运行。国内郑棉昨日大幅上周突破15000关口，政策面利多提振，因目标价格补贴政策出台，补贴价维持18600不变，但补贴面积固定510万亩，低于新疆棉花产量给市场带来利多支撑。另外，国内棉花商业库存进入去库存状态，下游棉纱库存低位，3月我国出口纺织品服装同比增加19.68%，缓解前市场对海外订单需求的担忧，整体上基本面利于棉价逐步震荡回升。逻辑与观点：出口数据利好，海外需求忧虑缓解，加上新年度棉花种植面积收缩和国内需求回暖支撑棉价震荡反弹运行。白糖 隔夜ICE原糖继续走高，5月合约报收24.44美分/磅，涨幅1.28%，ICE白糖期货8月合约报收667.7美元/吨，跌幅0.07%，5月白糖合约上周五到期交割，交割量24.25万吨。近期市场持续担忧因为北半球供应超预期下降而带来的忧虑，不过巴西进入新榨季生产，预期产量增加是当下市场明面利空，需关注其生产进度和出口情况。技术面关注ICE原糖前几日高点压力情况。国内糖市走强运行，价格突破6800向上运行。强势走势得益于国内供给收缩带来的提振，一是内外倒挂严重带来进口预期下降，二是国内产量超预期减产影响，中国农业农村部已经将国内食糖产量预估调整至900万吨，比上一榨季减少56万吨。但须关注政策会否提供供应。短期关注现货交投，资金面多空仍在增持，技术面仍在上行。逻辑观点：内外糖价差倒挂幅度大，减产等支撑内糖走势持续强势。油脂油料周一内盘油脂震荡偏弱，至夜盘有所上行，市场暂缺乏明确利多驱动。近期由于国内海关检疫政策变化令进口大豆到港有所延迟，国内油厂开机率普遍较低，部分地区豆粕供应紧张，现货一口价及基差上涨明显，近月合约表现强势。不过，随着进口大豆集中到港，油厂开机率将有所回升，国内油粕库存或逐步重建，在需求端仍乏善可陈背景下价格仍面临压力。全国基差报价：截至4月17日，一级豆油天津09+750元/吨，日照4月05+500元/吨；24度棕榈油天津现货05+130，华东现货05+120，广东现货05+150；豆粕天津05+650，日照05+650，华东05+700。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。苹果期货：主力合约大幅上行，05合约收8276元/吨，价涨149点，成交缩量减仓；山东产区：清明节后，山东产区出库速度较清明备货明显提升，客商采购积极性较高，整体出库较好，有少数冷库出库极快。急求货源需求较好，交易氛围较好，部分冷库出库价格略有上浮。本周山东产区出库加快可能有以下原因，首先是客商手中货源不多，按需补货；其次是部分有固定客户或者自有档口的客商需求量一直稳定为主。西部产区：本周冷库去库速度增加，增加较明显。由于产地货源报价居高，利润空间较小，同时果农手中货源偏少，从产地采购发货的客商较少，近期西部产区出库加快，部分产区价格稳定，局部地区价格略有上浮。当前西部产区果农货源不多，客商有序出库，后期压力或不大。近期西部小单车及电商采购见多，整体出库环比增加但仍处于平稳状态。卓创资讯：截止到2023年4月13日全国冷库目前存储量约为518.93万吨，冷库去库存率为40.79%。本周(20230406-0412)共计出货量36.73万吨。出货速度较上周略有提高，低于去年同期。钢联资讯：截至4月12日，本周全国主产区库存剩余量为458.11万吨，单周出库量33.85万吨，4月份进入苹果传统销售旺季，走货速度较上周有所加快。 本周销区市场走货稳定加快，部分销区市场好货价格有所上涨，差货有所下跌。进入四月份，苹果销区销售较好，因为苹果占据天时、地利，首先：市场时令水果偏少，草莓、砂糖橘收尾；沃柑量小，西瓜、甜瓜未大量上市；葡萄、芒果、菠萝等进口水果量小；其次：梨库存量同比往年同期处于较低位置；最后是4月份是传统的苹果销售季节，使得苹果销售较好。新季情况：当前西部山西进入坐果期；陕西进入盛花期；甘肃天水、山东产区处于初花期，据天气预报显示产区温度、天气适合，发生倒春寒的预期较小，本周西部产区阴雨天气，山东产区大风天气，或影响苹果授粉，需动态关注天气情况。清明备货结束，产区出库增加，整体上呈现价格平稳运行，当前不少货源已转移至客商手中，客商调货价格较高，近期产区出库加快明显。销区大果价格偏弱，小果、好货价格稳定偏强，近期苹果销售占据天时、地利，走货速度加快。当前各产区产区逐步进入花期，据天气预报显示产区温度、天气适合，发生倒春寒的预期较小，西部产区阴雨天气，山东产区大风天气，重点关注天气情况。红枣昨日，红枣期价大幅上行。主力合约最高价10215元/吨，最低价10085元/吨，收于10215元/吨。红枣注册仓单数量11926张，有效预报数量3960张，合计15886张，折合现货79430吨。产区阿克苏灰枣统货均价4.90元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.25元/公斤，喀什灰枣统货均价5.40元/公斤；销区河北市场参考一级灰枣均价8.40元/公斤，二级灰枣均价7.25元/公斤，三级灰枣均价6.35元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价9.00元/公斤，二级灰枣均价8.00元/公斤，三级灰枣均价7.25元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。气温逐渐升高，红枣余货多者持续入库，部分客商有一定囤货意愿，导致现货价格小幅上涨，