生猪期货日报

生猪期货日报LiveHogsDailyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年4月17日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 周一，商品市场大幅反弹，生猪期价减仓跟涨。截止收盘，05合约收于14770 元/吨，环比上一交易日涨0.85%，主力07合约16130元/吨，环比前一交易日涨2.67%。生猪57价差-1360元/吨，月差近期窄幅震荡。基差05（河南）-720元/吨，基差07（河南）-2080元/吨。本周生猪现货阶段性情绪企稳，部分地区止跌，全国均价13.89元/公斤左右，环比上周五跌0.19元/公斤左右。近期仔猪价格止涨回落，出栏体重止涨回落，头部企业出栏环比增加，屠宰量再度反弹至前期高点，并同比转正。 【重要资讯】 基本面数据，第15周出栏体重123.09kg，周环比降0.26kg，同比增4.46kg，猪肉库容率28.23%，环上周升0.14%，同比增13.25%。生猪交易体重震荡回落，上周屠宰量低开高走出现反弹，绝对量再度高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量97.78万头，周环比升1.30%，同比高12.28%。博亚和讯数据显示，第15周猪粮比5.19：1，环比上周跌1.14%，同比高16.92%，外购育肥利润-458元/头，周环比涨18元/头，同比跌175元/头，自繁自养利润-347元/头，环比 跌21元/头，同比高164元/头，养殖利润弱势反弹，目前育肥利润任处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏平衡附近；卓创7KG仔猪均价77.53元/kg，环比上周跌2.56%，同比涨64.64%；二元母猪价格32.32元 /kg，环比上周跌0.31%，同比1.10%。猪粮比延续回落，再度逼近一级过度下跌预警区间。 【交易策略】 上周头部集团公司出栏加速，带动供给增加，猪价一方面受养殖成本下移拖累，另一方面受弱复苏下消费乏力持续动力制约，期现价格表现低迷。5月合约反弹后再度回到养殖成本下方，并跟随现货创出新低，资金移仓带动远月出现补跌。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌反弹，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。5月份开始猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，05合约有效交易时间已经不足，期现已在逐步回归，07及09合约对 05旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，单边暂时转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。详细参考二季度报。 【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策 一、生猪期货及基差 生猪05合约 生猪07合约 2100020000 22052305 24000 19000 22000 22072307 18000 20000 1700016000 18000 15000 16000 1400013000 14000 12000 12000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/2710/2711/2712/27 1/27 2/27 3/27 4/27 7/28 8/28 9/28 10/28 11/2812/281/282/28 3/31 4/30 5/31 6/30 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 05合约基差 07合约基差 12000 2205基差 2305基差 12000 10000 10000 22072307 8000 8000 6000 6000 4000 4000 2000 2000 0 0 -2000 -2000 -4000 -4000 -6000 -6000 -8000 -8000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/2710/2711/2712/27 1/272/273/27 4/27 5/27 7/28 8/28 9/28 10/28 11/2812/281/282/28 3/31 4/30 5/31 6/30 7/31 万 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 5-7月间价差 生猪主力合约成交及持仓量 15001000 20222203 1098 500 7 0 65 -500 4 -1000 32 -1500 1 -2000 0 -2500-3000 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日1月1日2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 期货成交量(活跃:成交量):生猪期货持仓量(活跃:成交量):生猪 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2023-04-17升贴水现货价格折到基准地2305基差 2307基差 2309基差 河南01405014050-720 -2080 -3750 浙江11001480013700-1070 -2430 -4100 湖北01368013680-1090 -2450 -4120 江苏5001438013880-890 -2250 -3920 安徽3001406013760-1010 -2370 -4040 山东01423014230-540 -1900 -3570 四川-2001381014010-760 -2120 -3790 江西1001369013590-1180 -2540 -4210 湖南1001395013850-920 -2280 -3950 河北-1001406014160-610 -1970 -3640 辽宁-7001392014620-150 -1510 -3180 内蒙-8001380014600-170 -1530 -3200 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 生猪日度现货数据 类别 4月17日 较昨日涨跌（元/公斤） 较上周 （幅度） 较上月 （幅度） 外三元生猪(元/公斤) 全国 14.09 -0.01 -2.08% -7.91% 西北 14 0.00 -1.41% -6.67% 华北 14.06 -0.01 -1.68% -8.10% 东北 13.92 0.04 -1.28% -6.83% 华中 13.95 0.01 -2.45% -8.34% 华东 14.38 0.00 -1.51% -8.99% 西南 13.81 0.00 -2.75% -7.81% 华南 14.52 -0.10 -5.10% -9.81% 7KG外三元仔猪（元/头） 全国均价 542.68 0.18 -2.56% 64.64% 猪肉批发价 （元/公斤） 全国均价 19.39 -0.09 -2.46% -5.32% 猪粮比 全国平均 4.92 0.12 -6.82% -2.38% 数据来源：同花顺、方正中期研究院 45 全国外三元猪平均价（元/公斤） 2018 50.00 猪肉平均批发价（元/公斤） 40 45.00 35 2019 40.00 3025 2020 35.00 20 30.00 15 2021 25.00 105 2022 20.00 0 15.00 114279226191142710235181142792241730132682141730 2023 123456789101112 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 20001800 7KG仔猪价格（元/头） 90 二元能繁母猪价格（元/公斤） 2015 1600 80 2016 1400 2017 12001000 7060 2018 800 2019 600 50 2020 400200 40 2021 0 30 2022 20 2023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 三、基本面动态 1.养殖利润 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 育肥猪�栏成本 仔猪�栏平均利润（元/头） 3230 2000 2826 15001000 20192020 24222018 500 2021 1614 2022 12 0 2023 1 4 7101316192225283134374043464952 -500 外购仔猪�栏成本预估 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 同花顺iFinD 猪粮比及预警线 21.0019.0017.0015.0013.0011.00 9.007.005.003.00 2018-02-132019-02-132020-02-132021-02-132022-02-132023-02-13 猪粮比价:全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警 指标名称 猪粮比价:全国 过度下跌一级预警 过度下跌二级预警 过度上涨三级预警 2023-04-17 4.92 5 6 9 2023-04-16 4.80 5 6 9 2023-04-15 4.95 5 6 9 2023-04-14 4.85 5 6 9 2023-04-13 5.19 5 6 9 2023-04-12 4.82 5 6 9 2023-04-11 4.88 5 6 9 2023-04-10 5.28 5 6 9 2023-04-09 4.96 5 6 9 2023-04-08 4.87 5 6 9 2023-04-07 5.23 5 6 9 2023-04-06 4.94 5 6 9 2023-04-05 4.97 5 6 9 现货价:玉米:山东:日照 2,940 2,920 2,900 2,880 2,860 2,840 2,820 2,800 山东玉米价格（元/吨） 现货价:豆粕:烟台 4,500 4,400 4,300 4,200 4,100 4,000 3,900 3,800 山东豆粕价格（元/吨） 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 2023-03-06 2023-03-08 2023-03-10 2023-03-12 2023-03-14 2023-03-16 2023-03-18 2023-03-20 2023-03-22 2023-03-24 2023-03-26 2023-03-28 2023-03-30 2023-04-01 2023-04-03 2023-04-05 2023-04-07 2023-04-09 2023-04-11 2023-04-13 2023-04-15 2023-04-17 2023-03-06 2023-03-08 2023-03-10 2023-03-12 2023-03-14 2023-03-16 2023-03-18 2023-03-20 2023-03-22 2023-03-24 2023-03-26 2023-03-28 2023-03-30 2023-04-0