纸浆期货周报

纸浆期货周报PulpWeeklyReport 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询) 联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月16日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆期货主力合约继续下跌，创年后新低，现货偏弱运行，业者观望气氛浓郁，周内有木浆外盘下跌传闻，虽多数品牌外盘未明朗，但业者心态面受影响，浆价承压。进口针叶浆周均价6043元/吨，下滑3.35%；进口阔叶浆周均价4549元/吨，下滑5.16%。 纸浆价格继续下调，俄针跌至5350元，银星最低5500元， 阔叶浆价格最低跌至4200元。银星4月报价下调105美元到815美元，5月据传继续下调但尚未证实，据纸业联讯消息，北欧NBSK评估价为770-820美元/吨，价格低位下滑30美元，多数供应商仍推迟报价，但部分加拿大生产商对长协客户的报价已至少降低30美元，加拿大NBSK评估价865-900美元/吨，据市场参与者消 息，该浆种有部分报价低至780美元/吨，低价货源由贸易商提供。供需方面，1-3月中国纸浆总进口量754万吨，同比增加11%。国内成品纸继续偏弱运行，白卡纸、生活用纸、文化纸价格继续大幅下跌，原料大跌后纸厂生产利润将有好转，但3月以来成品纸销售一般，从而限制对木浆采购意愿。国内港口木浆库存窄幅波动，3月总库存高于去年，2月欧洲库存继续上升至160万吨以上，暗示海外需求持续转弱，3月欧元区PMI再次回落，海外经济走弱对市场的影响尚未结束。 综合看，海外新一轮报价下调后，降低了近月外盘市场的不确定性，05合约临近交割，与进口成本价差不宜过度拉大，但近期市场弱势运行下仍持续创新低，短期成品纸价格继续走弱下，纸浆止跌后反弹驱动依然不强，远月合约从供需上看当下还很难给出类似2021底一样的止跌上涨驱动，大方向上纸浆维持震荡 偏空看法，结合外盘历史报价，向下关注5200支撑。 目录 一、期货市场3 二、现货市场3 三、木浆和成品纸库存6 四、价差及套利机会7 五、核心宏观数据8 六、纸厂利润情况9 七、全球纸浆发运及进口情况10 八、中国市场需求12 九、海外市场需求13 十、上期所纸浆仓单14 十一、市场展望及操作建议15 造纸行业股票周度涨跌情况15 一、期货市场 表1：纸浆期货行情汇总 SP2309 SP2305 收盘价(元/吨) 结算价 成交量(手) 持仓量 收盘价 结算价 成交量(手) 持仓量 5月-9月 2023-04-14 5,310 5,324 560,526 150,195 5,422 5,414 1,199,678 110,338 90 2023-04-07 5,462 5,466 333,076 96,217 5,636 5,650 1,094,657 116,902 184 涨跌 -152 -142 227,450 53,978 -214 -236 105,021 -6,564 -94 涨跌幅 -2.78% -2.60% 68.29% 56.10% -3.80% -4.18% 9.59% -5.61% - SP2309合约本周总持仓150,195手，环比变化53,978手，总成交560,526手，环比变动227,450手，结算价5,324元/吨，环比-2.60%。SP2305合约本周总成交1,199,678手，环比变动105,021手，持仓110,338手，环比变动-6,564手，周内结算价5,414元，涨（跌）幅为-4.18%。 二、现货市场 表2：国内针叶浆现货成交均价（元/吨） 日期 北木 凯利普 金狮 月亮 雄狮 马牌 银星 俄针 2023-04-14 6850 6350 6350 5600 5600 5600 5550 5400 2023-04-07 7200 6700 6700 6000 6000 6000 5950 5650 2023-03-31 7200 6700 6700 6050 6050 6050 6050 5750 2023-03-24 7200 6800 6800 6300 6300 6300 6250 5930 2023-03-17 7300 6850 6900 6400 6700 6400 6400 6000 数据来源：卓创资讯、方正中期 表3：国内阔叶浆现货成交均价（元/吨） 鹦鹉 明星 乌斯奇、布拉茨克 小叶相思 阿尔派 2023-04-14 4350 4350 4200 4200 4200 2023-04-07 4650 4650 4450 4450 4450 2023-03-31 4950 4950 4600 4600 4600 2023-03-24 5200 5200 5000 5000 5000 2023-03-17 5350 5400 5200 5200 5200 数据来源：卓创资讯、方正中期 表4：新一期进口漂针浆CFR中国报价（美元/吨） 针叶浆:美元 北木 凯利普 月亮 马牌 银星 乌针 金狮 雄狮 本期 970 910 900 930 815 930 960 940 上期 940 940 930 900 920 950 940 920 折人民币 7,641 7,175 7,097 7,330 6,436 7,330 7,564 7,408 内外价差 -791 -825 -1,497 -1,730 -886 -1,930 -1,214 -1,808 数据来源：卓创资讯、方正中期 表5：木浆系主要纸类周均价格（元/吨） 日期 河北木浆大轴原纸 山东白卡纸 山东双胶纸 山东双铜纸 2023-04-14 6,550 4,700 6,250 5,250 2023-04-07 6,550 4,700 6,250 5,250 2023-03-31 7,000 4,750 6,600 5,600 2023-03-24 7,200 4,850 6,600 5,600 2023-03-17 7,450 4,950 6,600 5,600 数据来源：卓创资讯、方正中期 注：双胶纸为山东地区晨鸣纸业70g含税价；双铜纸为山东晨鸣雪兔157gA级市场价；白卡纸为山东万国骄阳250-400g市场价；生活用纸为河北市场大轴原纸市场价 木浆市场：进口木浆现货市场价格延续偏弱运行态势，整体成交以来单商谈为主，业者观望气氛浓郁。周内有木浆外盘下跌传闻，虽多数品牌外盘未明朗，但业者心态面受影响，浆价承压，下游原纸市场价格继续松动，反向影响浆价走势。进口针叶浆周均价6043元/吨，较上周下滑3.35%；进口阔叶浆周均价4549元/吨，较上周下滑5.16%。 非木浆市场：非木浆市场偏弱整理。西南漂白竹浆板主流成交价格参考5300元/吨左右，本色竹浆板 成交价格参考4600-4700元/吨，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格参考5000-5200元/吨，部分低于 5000元/吨；华北本色苇浆出厂含税现汇报价3660元/风干吨，辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4200元/吨，漂 白苇浆板报价参考4800元/吨。（卓创资讯） 950 850 750 650 550 450 350 木浆外盘报价:ARAUCO阔叶浆(明星)：美元/吨 1,050 950 850 750 650 550 450 ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 进口漂针浆现货价格 元/吨 8,000 银星 银星4个月均价 元/吨 8,000 进口漂阔浆现货价格 鹦鹉 7,000 7,000 6,000 6,000 5,000 5,000 4,000 4,000 3,000 3,000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 包装纸：白卡纸市场交投清淡，纸价重心继续下滑。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4698元/吨，环比下跌1.09%，主流市场参考价格4500-4800元/吨。市场需求较淡，整体订单有缩减迹象，下游包装厂多按需零散补货，业者后市预期不积极，避险情绪下存低价抛货现象，市场价格较乱，进一步增强下游拿货谨慎度，市场出货进度偏缓，贸易商促量成交为主，商谈空间放大，行业盈利承压，部分产线停机检修，但市场供应压力缓解有限。 文化纸：铜版纸市场弱势调整，本周157g铜版纸市场均价为5636元/吨，较上周下调130元/吨，走势与上周相反。印厂采购并未放量，经销商新单跟进不佳，出货速度偏缓，部分有让利促单心理，市场价格混乱中趋弱调整。双胶纸市场趋弱调整。本周70g木浆双胶纸市场均价为6558元/吨，较上周下调142元/吨，本周走势由稳转跌。纸厂方面动向暂不十分明朗，交付部分出版订单为主，部分厂家出厂价格下调，经销商出货一般，社会面新单较为稀疏，需求端缺乏利好。 生活用纸：生活用纸市场行情弱势运行，局部出货改善。本周生活用纸均价6775元/吨，环比下滑3.64%。木浆生活用纸均价约6783元/吨，环比下滑3.53%。本周生活用纸价格继续下行100-300元/吨，大型纸企价格逐渐向低端靠拢，市场低价逐渐波动放缓，价格差距逐渐收窄。北方地区市场重心下滑，价格区间收窄，纸企开工相对稳定，局部出货尚可，下游加工厂刚需订单为主。（卓创资讯） 元/吨 8,000 山东双铜纸价格 元/吨 7,500 山东双胶纸价格 7,000 6,500 6,000 5,000 5,500 4,000 4,500 元/吨山东白卡纸价格 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 元/吨河北木浆生活用纸价格 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 三、木浆和成品纸库存 欧洲港口木浆库存：万吨 青岛、常熟、保定、高栏港木浆库存：万吨 20192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022 7年最高7年最低7年平均2023 220 250 200 180160 200 140120 150 10080 100 1月 2月 3月 4月5月6月7月8月9月10月11月12月 生产商木浆库存天数（季调） 双胶纸企业库存天数 55 针叶浆库存天数 阔叶浆库存天数 4035 50 30 45 2520 40 15 35 10 5 30 0 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2023年 纸浆期货与银星进口成本价差 2020年2021年2022年 1500 1000 500 0 -500 -1000 2023年 纸浆05合约基差银星 2020年2021年2022年 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月17日 5月30日 6月12日 6月25日 7月9日 7月22日 8月4日 8月17日 8月30日 9月13日 9月26日 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月7日 12月20日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月17日 5月30日 6月12日 6月25日 7月9日 7月22日 8月4日 8月17日 8月30日 9月13日 9月26日 10月16日 10月29日 11