动力煤期货周报：需求偏弱，去库有限

动力煤期货周报 需求偏弱，去库有限 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/4/16 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 大型煤企外购价执行期内补跌，产地市场情绪不佳，终端暂缓采购 各品种观点 站台贸易商观望为主，北方港口库存有所回落，但是需求偏弱，短-- 期去库有限，长江口代表的非电企业库存高位，反映出当前非电需求依旧偏弱，短期煤价仍偏弱运行。 现货：截至4月14日榆林5800大卡指数886元，周环比下跌21元；鄂尔多斯5500大卡指数787元，周环比下跌43元；大同5500大卡指数845元，周环比下跌35元。CCI进口4700指数报104.5美元，周环比下跌6美金，CCI进口3800指数报81.5美元/吨，周环比下跌4美金。大集团降价后，市场价格快速下跌，临近周末市场询货需求回升。 供给：截至4月14日，汾渭数据显示“三西”地区煤矿产能利用率较上期持平。产地部分煤矿因为换工作面或者井下检修停产或减产，也有煤矿完成检修后复产，煤矿开工小幅波动，市场供应平稳，产能利用率整体处于正常水平。 需求及库存：截至4月12日，内陆17省+沿海8省日耗505万吨，周环比下降2.2万吨，库存9638万吨，周环比增加219万吨，平均可用天数18.8天，周环比增加0.35天。电煤需求处于淡季，日耗不断回落，部分电厂已经开始检修，近期南方降水明显，汛期到来后降水或进一步增加，对火电形成挤压。下游非电企业开工逐步回升，到近期有转弱迹象，补库依旧谨慎。截至4月14日，江内六港煤炭库存671万吨，周环比增加2万吨，广州港煤炭库存270.3万吨，周环比增加28.6万吨。长江口代表的非电企业库存高位，反映出当前非电需求依旧偏弱。 观点：大型煤企外购价执行期内补跌，产地市场情绪不佳，终端暂缓采购，站台贸易商观望为主，北方港口库存有所回落，但是需求偏弱，短期去库有限，长江口代表的非电企业库存高位，反映出当前非电需求依旧偏弱，短期煤价仍偏弱运行。 截至4月14日榆林5800大卡指数886元，周环比下跌21元；鄂尔多斯5500大卡指数787元，周环比下跌43元；大同5500大卡指数845元，周环比下跌35元。CCI进口4700指数报104.5美元，周环比下跌6美金，CCI进口3800指数报81.5美元/吨，周环比下跌4美金。 大集团降价后，市场价格快速下跌，临近周末市场询货需 求回升。 1200 1100 1000 900 800 700 600 产地煤价继续下跌（元/吨） 22/0122/0322/0522/0722/0922/1123/0123/03 陕西5500内蒙5500大同5500 500 400 300 200 100 0 海外煤价止跌企稳（FOB美元/吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 港口煤价稳弱运行（元/吨） 南非理查德港欧洲三港澳大利亚纽卡斯尔港 22/0122/0322/0522/0722/0922/1123/0123/03 5500大卡5000大卡4500大卡 截至4月14日，汾渭数据显示“三西”地区煤矿产能利用率较上期持平。产地部分煤矿因为换工作面或者井下检修停产或减产，也有煤矿完成检修后复产，煤矿开工小幅波动，市场供应平稳，产能利用率整体处于正常水平。 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 1月2月3月4月5月6月 20192020 7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 140 130 120 110 100 90 80 1月 2月3月 2019 4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 “三西”地区煤矿开工变化率（%）内蒙开工变化率（%） 进口煤有所企稳，由于内贸煤跌价较快，进口煤价格优势缩小，终端招采积极性下降，但外矿有挺价情绪。 供给总结：国内煤炭产量平稳增长，进口煤价格优势不在，短期对进口量有一定影响，但整体来看仍维持高位，预计短期供给仍偏宽松。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 煤炭累计进口量进口增速 80 60 40 20 0 -20 -40 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 截至4月14日，北方五港铁路调入量为140万吨，周环减少10万吨。截至4月13日，大秦线发运量（7日平均）为99.4万吨，环比减少12万吨。大秦线检修已经开始，港口调入明显回落，但是由于近年铁路局的相关工作有关，减少了检修对供给的影响。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至4月7日，秦皇岛港口发运量为332万吨，环比下降46万吨。截至4月14日，北方四港锚定船舶数量82船，环比增加18船。需求淡季，拉运需求下降，发运量明显减少，但是临近周末，下游需求有所释放。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 250 北方四港锚定船舶数量（船） 100 秦皇岛港货船比 20080 15060 10040 5020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至4月14日，秦皇岛运至上海的海运费指数为27.4，周环比下降2.2，秦皇岛运至广州的海运费指数为45.8，周环比下降1。电厂日耗持续走低，市场招标量有限，运价偏弱运行。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至4月14日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为12.77美元，环比下跌0.1美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为13.3美元，环比下跌0.3美元；印尼塔巴尼奥发往广州运费为8.05美元，周环比下跌0.2美元；印尼塔巴尼奥发往南通运费为9.89美元，周环比下跌0.7美元。 澳洲至国内运费(美元/吨) 24 22 20 18 16 14 12 10 澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山 印尼至国内运费(美元/吨) 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至4月16日，三峡水电站入库流量为5400立方米/秒，周环比减少200立方米/秒，出库流量7280立方米/秒，周环比增加80立方米/秒。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 截至4月12日，内陆17省+沿海8省日耗505万吨，周环比下降2.2万吨，库存9638万吨，周环比增加219万吨，平均可用天数18.8天，周环比增加0.35天。电煤需求处于淡季，日耗不断回落，部分电厂已经开始检修，近期南方降水明显，汛期到来后降水或进一步增加，对火电形成挤压。下游非电企业开工逐步回升，到近期有转弱迹象，补库依旧谨慎。 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 1月2月3月4月5月 20192020 6月7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 17省+8省库存 700 650 600 550 500 450 400 350 300 30 25 20 15 10 17省+8省日耗（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 17省+8省可用天数（天） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至4月10日，生产企业煤炭库存1427.4万吨，周环比增加1.3万吨，下游开工缓慢，煤矿出货不畅，煤矿开始累库。截至4月14日，北方五港库存减少1218.7万吨至1689.2万吨。需求不济上游煤矿库存仍在累积，大秦线检修叠加封航接触，港口库存快速回落。 生产企业动力煤库存（万吨） 1490 1470 1450 1430 1410 北方五港库存（万吨） 2100 1900 1700 1500 1300 1390 1100 1370 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 20192020202120222023 截至4月14日，江内六港煤炭库存671万吨，周环比增加2万吨，广州港煤炭库存270.3万吨，周环比增加28.6万吨。 需求总结：电厂日耗开始逐步回落，淡季背景下开始检修，补库情绪不佳，进口煤优势缩小，但是前期补充量依旧较大，下游仍累库为主。长江口代表的非电企业库存高位，反映出当前非电需求依旧偏弱。 长江口煤炭库存（万吨） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182020202120222023 广州港煤炭库存（万吨） 400 350 300 250 200 150 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反