聚烯烃周报

聚烯烃周报polyolefinWeeklyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：能源化工研究中心封晓芬 执业编号：F03098955(从业)Z0017725(投资咨询)联系方式：fengxiaofen@foundersc.com 成文时间：2023年4月16日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃震荡调整，LLDPE2305合约收8158元/吨，周涨0.89%，减仓7.20万手，PP2305合约收7599元/吨，周涨0.36%，减仓11.16万手。 现货市场：聚烯烃现货价格震荡调整为主，截至上周五，国内LLDPE 的主流价格8100-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7500-7600元/ 吨，华东拉丝主流价格7500-7650元/吨，华南拉丝主流价格7600-7780 元/吨。 【重要资讯】 （1）供需方面：根据装置检修计划来看，后期装置检修有所增加，预计供给或存缩量预期。截至4月13日当周，PE开工率为81.57%（+0.30%）；PP开工率81.85%（-2.06%）。PE方面，浙石化停车，齐鲁石化重启，中科炼化短停后重启，中安联合、上海金菲、抚顺石化计划近期重启，大庆石化两套装置、茂名石化HDPE装置、扬子石化、神华宁煤装置计划近期检修；PP方面，神华宁煤三线、四线、抚顺石化一线、二线、东莞巨正源一线、二线、恒力石化一线停车，河北海伟、中韩石化、独山子石化重启，中原石化二线、台塑宁波小线、大线短停后重启，长岭石化、中安联合、抚顺石化装置计划近期重启，镇海炼化、福建联合、宁夏石化、茂名石化、神华宁煤五线、六线、大唐多伦一线、二线装置计划近期检修。 （2）需求方面：4月14日当周，农膜开工率40%（-4%），包装58% （持平），单丝46%（持平），薄膜47%（持平），中空51%（+1%），管材47%（-2%）；塑编开工率50%（-2%），注塑开工率53%（持平），BOPP开工率50.42%（-2.22%）。 （3）库存端：4月14日，主要生产商库存78万吨，较上一交易日环 比去库2万吨，周环比去库6.5万吨。截至4月14日当周，PE社会库存 16.014万吨（-0.071万吨），PP社会库存4.98万吨（-0.445万吨）。 【套利策略】 塑料和PP期货5/9价差在合理区间波动，PP因近期装置规模明显增加，5/9价差有望小幅走阔。 【交易策略】 供需面来看，进入4月后装置检修规模有所增加，尤其是PP装置，可一定程度对冲新装置投产影响，供给压力稍有缓解，但是下游方面，因接单放缓，产成品库存小幅累积，导致业者心态谨慎，刚需采购为主，对上游拉动不足。预计聚烯烃价格短期宽度震荡，注意成本端波动。 目录 一、行情回顾3 二、现货市场3 三、聚烯烃上游市场3 四、聚烯烃利润情况5 五、聚烯烃供给端情况5 六、库存情况6 七、进出口利润情况8 八、下游开工率8 九、期权分析9 一、行情回顾 期货市场:上周，聚烯烃震荡调整，LLDPE2305合约收8158元/吨，周涨0.89%，减仓7.20万手，PP2305合约收7599元/吨，周涨0.36%，减仓11.16万手。 元/吨 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 6000 元/吨 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 6000 期货收盘价(1月交割连续):线型低密度聚乙烯期货收盘价(5月交割连续):线型低密度聚乙烯期货收盘价(9月交割连续):线型低密度聚乙烯 期货收盘价(1月交割连续):聚丙烯期货收盘价(5月交割连续):聚丙烯期货收盘价(9月交割连续):聚丙烯 图1：国内LLDPE期货价格走势图2：国内PP期货价格走势数据来源：Wind，方正中期研究院数据来源：Wind，方正中期研究院 二、现货市场 现货市场：聚烯烃现货价格震荡调整为主，截至上周五，国内LLDPE的主流价格8100-8450元/吨； PP市场，华北拉丝主流价格7500-7600元/吨，华东拉丝主流价格7500-7650元/吨，华南拉丝主流价格 7600-7780元/吨。 元/吨 14000 12000 10000 元/吨 11000 10000 9000 8000 80007000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 6000 23-04 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 6000 完税自提价(低端价):线型低密度聚乙烯LLDPE(膜级):天津完税自提价(低端价):线型低密度聚乙烯LLDPE(膜级):上海 完税自提价(低端价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):天津完税自提价(低端价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):上海 完税自提价(低端价):低密度聚乙烯LDPE(普通膜级):天津完税自提价(低端价):聚丙烯PP(低熔共聚级,熔指0.5-2.5):天津完税自提价(低端价):高密度聚乙烯HDPE(膜级):上海 完税自提价(低端价):高密度聚乙烯HDPE(注塑级):上海 期货收盘价(活跃合约):线型低密度聚乙烯(LLDPE) 图3：国内PE现货价格走势图图4：国内PP现货价格走势图 数据来源：Wind，方正中期研究院数据来源：Wind，方正中期研究院 三、聚烯烃上游市场 原油成本端：上周，油价重心继续小幅抬升。因主要产油国联合减产，市场预期原油供给缺口扩大，叠加美国计划战略收储，进一步增加原油供应紧张，支撑油价重心延续抬升。宏观方面，美国CPI数据超 预期回落，但是核心CPI反弹，后续需要关注美联储加息动态，因油价高位运行，大概率会再次增加通胀压力，而OPEC减产对油价有一定支撑，因此，预计油价大概率震荡为主，关注前高压力位。 美元/桶期货结算价(连续):布伦特原油 150 130 110 90 70 50 150 期货结算价(连续):WTI原油 130 110 90 70 50 21-01 30 1400 1200 1000 800 600 400 200 23-01 23-04 0 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 30 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 现货价(中间价):石脑油:FOB新加坡现货价(中间价):石脑油:CFR日本 图5：国际原油价格走势图图6：石脑油价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 21-01 700 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2021/01 2021/03 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2022/11 2023/01 2023/03 0 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚现货价(中间价):丙烯:CFR中国 现货价:丙烷(冷冻货):CFR华东期货结算价(活跃合约):动力煤市场价:甲醇:江苏 23-04 图7：乙烯及丙烯价格走势图图8：丙烷、甲醇及动力煤价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 四、聚烯烃利润情况 各工艺路线占比 MTO-聚合 2% CTO-聚合 16% 乙烯裂解- 聚合 79% 蒸汽裂解 3% PP各工艺路线占比 PDH16% 油制聚丙烯 54% CTO20% 外采丙烯MTO 5%5% 图9：各工艺制聚乙烯路线占比走势图图10：各工艺制聚丙烯路线占比走势图 数据来源：卓创、方正中期研究院整理数据来源：卓创、方正中期研究院整理 元/吨油制LLDPE利润油制HDPE（薄膜）利润 油制LDPE利润外采乙烯制LLDPE利润 CTO制LLDPE利润MTO制聚乙烯利润 7000 5000 3000 1000 -1000 -3000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 -5000 元/吨 油制PP利润煤制PP利润 甲醇制PP利润PDH制烯烃利润 外采丙烯制PP粉利润 12000 油制LLDPE利润 油制HDPE（薄膜）利润 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 -6000 图11：各路径制PE利润走势图图12：各路径制PP利润走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 上周，不同装置工艺利润变动表现不一。油制工艺方面，因市场预期因主要产油国减产会进一步扩大供给缺口，因此油价重心继续抬升，而聚烯烃受需求端走弱拖累，涨幅不及成本端油价，使得油制工艺利润有所下滑；而煤价运行相对平稳，煤制工艺利润有所回升；甲醇周内先抑后扬，整体小幅下跌，甲醇制利润亦得以回升。 五、聚烯烃供给端情况 供给端：根据装置检修计划来看，后期装置检修有所增加，预计供给或存缩量预期。截至4月13日当周，PE开工率为81.57%（+0.30%）；PP开工率81.85%（-2.06%）。预计4月份，PE检修损失量达19.2万吨，同比减少28.2万吨，PP检修损失量达33.76万吨，同比减少5.78万吨。根据装置检修计划来看，进入4月后，装置检修规模稍有增加，可部分缓解供应压力，尤其是PP装置，检修规模明显增加，供给端有缩量预期。 100 95 90 85 80 75 70 65 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 60 100 95 90 85 80 20-05 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 75 中国PE周度开工负荷率（%） 中国PP周度开工负荷率（%） 图13：中国PE周度开工率走势图图14：中国PP周度开工率走势图数据来源：卓创、方正中期研究院整理数据来源：卓创、方正中期研究院整理 六、库存情况 库存方面：4月14日，主要生产商库存78万吨，较上一交易日环比去库2万吨，周环比去库6.5万吨。 截至4月14日当周，PE社会库存16.014万吨，周环比下降0.071万吨，PP社会库存4.98万吨，周环比 下降0.445万吨；PE港口库存27.7万吨，周环比去库0.1万吨，PP周度港口库存1.79万吨，周环比累库 0.06万吨；PE样本总库存86.784万吨，周环比去库3.121万吨，PP周度样本总库存48.38万吨，周环比去库2