2022年报点评：订单大超市场预期，产品线不断丰富将充分受益进口替代

公司2022年度业绩报告摘要

关键成就与表现：

• 营收增长：2022年，公司实现营业收入17.06亿元人民币，同比增长125%，其中第四季度营收7.14亿元人民币，同比增长85.92%，保持强劲增长势头。

• 订单表现：截至年底，公司拥有46.02亿元（不含Demo订单）的在手订单，全年新签订单43.62亿元（不含Demo订单），同比增长95.36%，显著超出市场预期。

业务亮点：

• PECVD：贡献最大收入来源，收入达15.63亿元，同比增长131.44%，市场占有率提升至91.65%，同比增长2.54个百分点。
• ALD：实现收入0.33亿元，同比增长13.85%，其中PE-ALD设备已实现产业化应用。
• SACVD：收入0.89亿元，同比增长117.39%，受益于产品在芯片制造领域的应用拓展。

盈利能力提升：

• 净利润：2022年实现归母净利润3.69亿元，同比增长438.09%，其中第四季度为1.31亿元，同比增长1145%。
• 毛利与费用控制：整体毛利率49.27%，同比增长5.26个百分点，期间费用率降至37.16%，同比下降17个百分点，主要得益于规模效应的显现。
• 非经常性损益：非经常性损益增加3992.51万元，包括公允价值变动收益和政府补助收益，对利润端形成正面影响。

战略定位与未来展望：

• 薄膜沉积设备：作为前道设备中的核心，公司处于国产化领军地位，有望从进口替代中获益。
• 产品线扩展：PECVD、SACVD、HDPCVD和ALD等设备取得产业化进展，产品线不断丰富，成长空间扩大。
• 混合键合设备：公司的混合键合系列产品正在验证中，进一步开拓市场。

财务预测与评级：

• 收入预测：预计2023-2025年营业收入分别为31.67亿、44.82亿和58.66亿元人民币。
• 估值：当前市值对应动态市销率分别为18、13和10倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示：

• 晶圆厂资本支出下滑：市场资本支出减少可能影响需求。
• 国产化率提升不确定性：国产化进程可能不达预期。

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