医药生物行业周报：AACR、一季报催化，积极布局创新引领的医药反弹

本周观点： 把握AACR、Q1业绩催化，积极布局医药反弹。本周沪深300下跌0.76%，医药生物行业上涨0.76%，处于31个一级子行业第8位，子板块医疗服务、化学制药表现亮眼，涨幅分别为2.10%、1.46%。本周医药继续强势回暖，其中创新药引领行情 ， 表现亮眼 ，其中迈威生物 （ 本周涨跌幅+23.33%， 下同 ）、 艾迪药业（+22.45%）、 首药控股 （+18.81%）、 百奥泰 （+17.22%）、 神州细胞（+14.44%）、益方生物（+13.72%）等涨幅靠前；CRO产业链同样有所表现，美迪西（+18.47%）、普蕊斯（+9.87%）。此外，一季报强劲如恩华药业（+5.14%）、AI相关个股贝瑞基因（+21.26%）、义翘神州（+10.91%）也有不俗表现。AACR已于4月14日（周五）召开，我们认为下周随着AACR数据陆续发布，预计将会对相关个股及板块带来催化，同时ASCO会议将在6月2-6日举行，我们认为创新药行情有望持续。此外接下来两周，一季报将密集披露，继续重点关注Q1业绩有望超预期个股。 我们持续强调：进入4月，可以对医药板块更为乐观。一方面医药调整回到12月的底部区间，行情分化已经演绎到较为极致的局面。其次进入业绩期，医药板块作为业绩持续稳健的行业，关注度有望提升。我们看好：1）医药板块的修复：重点看好困境反转、业绩催化。2023年我们整体看好困境反转类的公司，且具备未来2-3年的持续成长性，主要包括中药、创新药、仿制药、部分器械等。同时积极把握Q1业绩有望亮眼的个股。2）强势板块的持续：主要集中在中药、AI两个方向。我们认为中药是医药Q1业绩最好的板块之一，在业绩期有望进一步催化板块上涨。而AI作为目前市场重要的主线方向，可能持续催化医药中与AI相关的板块与个股。 AACR大会召开，关注国产创新药数据发布。4月14日-4月19日，第114届美国癌症研究协会年会（AACR）在美国奥兰多举行。AACR是全球范围内备受瞩目的癌症研究会议之一，主要关注临床前和临床早期阶段，其中每年的临床研究全体大会（Clinical Trials Plenary Session）更是行业关注的焦点。恒瑞医药、和黄医药、信达生物、百济神州、再鼎医药、百奥泰、德琪医药、诺诚健华、亚盛医药、康宁杰瑞等多家中国创新药公司参会。大会中将亮相多种新靶点、新机制药物的试验成果，在后PD-1时代新一代抗肿瘤药物正快速研发，关注创新实力强劲，拥有较强研发和临床能力的创新药企，推荐恒瑞医药、信达生物、百济神州等。 重点推荐个股表现：4月重点推荐：药明康德、爱尔眼科、同仁堂、华润三九、康龙化成、海吉亚医疗、健友股份、普洛药业、百克生物、迪安诊断、仙琚制药、九强生物、联邦制药、奥翔药业、百诚医药、诺泰生物。本月平均上涨5.18%，跑赢医药行业1.85%；本周平均上涨1.81%，跑赢医药行业1.04% 一周市场动态 ：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率5.25%，同期沪深300收益率5.69%，医药板块跑输沪深300收益率0.44%。本周沪深300下跌0.76%，医药生物行业上涨0.76%，处于31个一级子行业第8位，子板块医疗服务、化学制药、医疗器械、医药商业、生物制品均上涨，涨幅分别为2.10%、1.46%、0.42%、0.41%、0.23%，子板块中药下跌，跌幅为0.83%。以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值25.3倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.5倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为53.2%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值25.7倍PE，低于历史平均水平（36.3倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为28%。 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 把握AACR、Q1业绩催化，积极布局医药反弹。本周沪深300下跌0.76%，医药生物行业上涨0.76%，处于31个一级子行业第8位，子板块医疗服务、化学制药表现亮眼，涨幅分别为2.10%、1.46%。本周医药继续强势回暖，其中创新药引领行情，表现亮眼，其中迈威生物（本周涨跌幅+23.33%，下同）、艾迪药业 （+22.45%）、 首药控股 （+18.81%）、 百奥泰 （+17.22%）、 神州细胞 （+14.44%）、 益方生物（+13.72%）等涨幅靠前；CRO产业链同样有所表现，美迪西（+18.47%）、普蕊斯（+9.87%）。此外，一季报强劲如恩华药业（+5.14%）、AI相关个股贝瑞基因（+21.26%）、义翘神州（+10.91%）也有不俗表现。AACR已于4月14日（周五）召开，我们认为下周随着AACR数据陆续发布，预计将会对相关个股及板块带来催化，同时ASCO会议将在6月2-6日举行，我们认为创新药行情有望持续。此外接下来两周，一季报将密集披露，继续重点关注Q1业绩有望超预期个股。 我们持续强调：进入4月，可以对医药板块更为乐观。一方面医药调整回到12月的底部区间，行情分化已经演绎到较为极致的局面。其次进入业绩期，医药板块作为业绩持续稳健的行业，关注度有望提升。我们看好：1）医药板块的修复：重点看好困境反转、业绩催化。2023年我们整体看好困境反转类的公司，且具备未来2-3年的持续成长性，主要包括中药、创新药、仿制药、部分器械等。同时积极把握Q1业绩有望亮眼的个股。2）强势板块的持续：主要集中在中药、AI两个方向。我们认为中药是医药Q1业绩最好的板块之一，在业绩期有望进一步催化板块上涨。而AI作为目前市场重要的主线方向，可能持续催化医药中与AI相关的板块与个股。 AACR大会召开，关注国产创新药数据发布。4月14日-4月19日，第114届美国癌症研究协会年会（AACR）在美国奥兰多举行。AACR是全球范围内备受瞩目的癌症研究会议之一，主要关注临床前和临床早期阶段，其中每年的临床研究全体大会（Clinical Trials Plenary Session）更是行业关注的焦点。恒瑞医药、和黄医药、信达生物、百济神州、再鼎医药、百奥泰、德琪医药、诺诚健华、亚盛医药、康宁杰瑞等多家中国创新药公司参会。大会中将亮相多种新靶点、新机制药物的试验成果，在后PD-1时代新一代抗肿瘤药物正快速研发，关注创新实力强劲，拥有较强研发和临床能力的创新药企，推荐恒瑞医药、信达生物、百济神州等。 图表1：2023年AACR会议部分国产创新药主要临床数据 行业热点聚焦： 1）4月10日，国务院联防联控机制印发《应对近期新冠病毒感染疫情疫苗接种工作方案》，其中指出，现阶段疫苗接种的重点是针对不同目标人群补齐免疫水平差距，进一步降低重症和死亡风险。 2）4月11日，国家组织药品联合采购办公室公布了第八批全国药品集中采购中选结果。与此前3月29日公布的拟中选结果一致，此次集采共有39种药品集采成功，中选结果将于2023年7月实施。 3）4月13日，诺和诺德宣布上调2023年营收和利润的增长预期，主要由于司美格鲁肽需求强劲，而供应方面新的合同生产方（CMO）也已就绪准备开始生产。 4）4月14日-4月19日，第114届美国癌症研究协会年会（AACR）在美国奥兰多举行。AACR是全球范围内备受瞩目的癌症研究会议之一，其中每年的临床研究全体大会（Clinical Trials Plenary Session）更是行业关注的焦点。根据AACR官网信息，今年共有17项研究入选临床研究全体大会环节。 医药生物行业科创板申报情况：本周西安新通药物研究股份有限公司提交注册、深圳善康已问询；当前申报企业共169家，其中已发行101家，终止注册4家，提交注册2家，已问询23家，已受理2家，上市委审议通过1家，中止（财报更新）9家，终止状态27家。 图表2：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率5.25%，同期沪深300收益率5.69%，医药板块跑输沪深300收益率0.44%。本周沪深300下跌0.76%，医药生物行业上涨0.76%，处于31个一级子行业第8位，子板块医疗服务、化学制药、医疗器械、医药商业、生物制品均上涨，涨幅分别为2.10%、1.46%、0.42%、0.41%、0.23%，子板块中药下跌，跌幅为0.83%。 图表3：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%） 板块估值：以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值25.3倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.5倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为53.2%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值25.7倍PE，低于历史平均水平（36.3倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为28%。 图表4：医药板块整体估值溢价（2023盈利预测市盈率） 图表5：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 个股表现：受政策缓和、事件驱动的个股涨势靠前；部分前期涨幅较大的个股有所调整。 图表6：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 图表7：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 本周中泰医药报告： 图表8：本周中泰医药报告 重点推荐个股表现：中泰医药重点推荐本月平均上涨5.18%，跑赢医药行业1.85%；本周平均上涨1.81%，跑赢医药行业1.04% 图表9：中泰医药重点推荐本月表现 重点公司动态： 1.【康缘药业】公司发布23年一季度业绩报告，公司实现营业收入1.35亿元，同比增长25.39%，归母净利润1.41亿元，同比增长28.60%。 2.【济川药业】公司披露22年年度报告，2022年度营业收入89.96亿（+17.9%），归母净利润为21.71亿元（+26.27%），扣非归母净利润为20.29亿元（30.3%）；公司发布23年1-3月主要经营数据，实现营业收入24亿元左右，同比增长10%左右；归母净利润6.8亿元左右，同比增长17%左右。 3.【马应龙】公司发布2022年年度报告，2022年度营业收入35.32亿（+4.35%），归母净利润为4.79亿元（+3.1%），扣非归母净利润为4.62亿元（+6.95%）。 4.【国邦医药】公司发布22年年度业绩快报，2022年公司实现营业收入5.72亿元，同比增长26.98%；实现归母净利润9.20亿元，同比增长30.43%。 5.【九洲药业】公司披露2022年度及23年一季度主要经营数据，预计2022年度营业收入同比增长33%-38%，归母净利润同比增长43%-48%，扣非归母净利润同比增长58%-63%;2023年一季度营业收入同比增长25%-30%，归母净利润同比增长33%-38%。 6.【华兰生物】公司发布2023年一季度业绩预告，预计23年一季度归母净利润3.27亿元-3.74亿元（+40%-60%），扣非净利润2.51亿元-2.98亿元（+16.16%-37.77%）。 7.【博雅生物】公司发布2023年一季度业绩预告，预计23年一季度归母净利润1.66亿元-1.76亿元（+60%-70%），扣非净利润1.35-1.46亿元（+25%-35%）。 8.【华兰生物】公司发布2023年一季度业绩预告，预计23年一季度归母净利润3.27亿元-3.74亿元（+40%-60%），扣非净利润2.51亿元-2.98亿元（+16.16%-37.77%）。 9.【博雅生物】公司发布2023年一季度业绩预告，预计23年一季度归母净利润1.66亿元-1.76亿元（+60%-70%），扣非净利润1.35-1.46亿元（+25%-35%）。 10.【正海生物】公司发布2022年年度报告，22年营业收入4.33亿元（+8.26%），归母净利润1.85亿元（+10.02%），扣非归母净利润1.72亿元（+7.29%）。 11.【健康元】公司发布2022年年度报告，22年营业收