2023年一季度营运概要点评：复苏周期借势而上，整体业绩稳中有增

事件：远东宏信发布2023年一季度营运概要。公司2023Q1营收同比提升近5%，归母净利润提升10%左右，业绩符合预期。 金融主业步伐稳健，息差及不良率保持稳定：2022年末，公司生息资产余额2706亿元，同比+5%，净息差较2021年末+73bps至3.94%，生息资产量质双升。2023年开年以来，伴随着宏观经济的徐缓复苏，公司外部制约因素逐渐消弭，金融主业继续平稳运行。2023Q1公司生息资产投放有序推进，季末生息资产较2023年初实现小幅增长，息差保持稳定。同时，得益于良好的资产布局及风险管理能力，公司资产质量依旧稳健，不良资产率较2023年初基本持平。 产业运营持续收获，宏信建发分拆上市落地可期：1）宏信建发已通过港交所聆讯，正式上市指日可待。2022年，宏信建发实现营收79亿元，同比+28%，推动远东宏信产业运营业务收入同比+16%至132亿元。2023年4月12日，宏信建发已通过港交所聆讯，不日即可正式登陆港股，届时集团估值有望获得提振。2）疫情影响逐步出清，宏信健康业绩实现高增。2022年，宏信健康以学科发展建设为主线，不断增强成员医院核心竞争力，营收同比+5.32%至42.16亿港元，业绩在疫情冲击下依旧逆势而上。2023年一季度，宏信健康经营环境得到恢复，营收同比实现较大增长。 盈利预测与投资评级：远东宏信始终秉持"金融+产业"发展战略，不断夯实经营基础，各项业务均有条不紊地推进。在宏观经济逐步摆脱疫情阴霾进入顺周期的背景下，公司业绩有望持续走强。我们维持此前盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为67.29/70.34/75.20亿元，对应增速分别为+9.74%/+4.53%/+6.91%，对应2023-2025年EPS分别为1.56/1.63/1.74元。当前市值对应公司2023-2025年PE分别为3.92/3.75/3.51倍。公司中长期成长空间可观，维持“买入”评级。 风险提示：1）监管政策趋严限制融资租赁业务开展；2）产业运营业务增长不及预期。 表1：远东宏信盈利预测（单位：百万元/人民币）