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公司年度业绩与战略发展综述
业绩亮点
- 2022年全年：
- 营业收入达到11.71亿元，同比增长14.4%。
- 归母净利润录得2.47亿元，同比增长6.1%。
- 扣非净利润为1.65亿元，同比增长20.2%。
- 第四季度表现：
- 营业收入为2.73亿元，同比增长9.4%。
- 归母净利润为0.51亿元，同比增长10.1%。
- 扣非净利润为0.21亿元，同比下降2.3%。
业务结构与市场增长
- 化学制剂业务：收入10.19亿元，同比增长14%。
- 化学原料药：收入8214万元，同比增长8.11%。
- CMO/CDMO服务：收入2430万元，同比增长27.66%。
- 技术服务：收入4396万元，同比增长31.07%。
- 产品销售增长：依托考昔片销量增长38.25%，达比加群酯胶囊销量增长192.10%，富马酸比索洛尔片销量增长15.37%。
- 疫情后市场复苏：布洛芬注射液和依托考昔片受益于疫情放开后的市场需求增长。
国际化战略
- 产品申报与批准：盐酸纳美芬注射液和盐酸尼卡地平注射液申报ANDA。
- 纳美芬注射液：已收到FDA现场检查通知，预计2023H2获批上市，开启国际化销售。
- 产品管线建设：打造特色阿片解毒剂和急救药产品线，增加EP-0125SP鼻喷剂立项，构建国际化产品梯队。
- 创新药研发：10多个1类创新药在研，3个进入临床阶段，占在研项目比例达16%。
- 领先项目：优格列汀正在进行III期临床试验，进展最快。
存量品种与新品展望
- 集采风险释放：伊班膦酸钠注射液和枸橼酸咖啡因注射液在第七批集采中标，集采风险全面释放。
- 新获批产品：去氧肾上腺素和尼卡地平两个新品市场竞争力强，预计2023年将贡献显著增量收入。
- 新增批文预期：预计2023年还将获得10款产品的批文，支持业绩增长。
投资建议
- 调整盈利预测：预计23-25年归母净利润分别为2.6、3.3和4.3亿元，同比增长6%/25%/31%。
- DCF估值：公司合理估值101亿元，对应股价84.4元。
- 评级维持：“强推”。
风险提示
- 产品获批风险：产品获批时间可能晚于预期。
- 集采风险：产品可能在集采中丢标。
- 国际市场竞争：美国市场竞争可能加剧。
