消费品零售&化妆品行业行业周报：消博会持续关注品质消费与高质量发展同频共振，维持推荐优质零售标的

消博会持续关注品质消费与高质量发展同频共振，维持推荐优质零售标的 核心看点（2023.04.10-2023.04.14）： 本周行业热点：�国家统计局发布3月CPI数据。②商务部：中国消费市场 长期向好的基本面依然不变。③文旅部组织开展2023年文化和旅游消费促进活动。④央行：优化大宗消费品和社会服务领域消费金融服务，加大金融支持就业力度。⑤聚焦第三届中国国际消费品博览会。 行情表现：上周（2023.04.10-2023.04.16）商贸零售指数上涨0.23%，跑赢深 证成指（-1.40%）、沪深300指数（-0.76%），跑输上证指数（0.32%）。 电商及代运营板块：吉宏股份由于需求放缓、原材料等价格波动使得公司2022年包装业务营收出现下滑，2023年第一季度快消品龙头客户订单增加，业绩预计实现稳健增长；值得买受到消费行业疲软影响，2022年公司业绩出现下滑，次日收到深交所关注函；青木股份受宏观经济因素影响2022年业绩下滑，2023年一季度经销、营销项目同比增加，营收出现增长。 超市板块：三江购物持续基地商品开发，积极探索业务流程再造，2022年营业收入同比增长2.53%；步步高发布2022年业绩预告修正公告。 化妆品板块：贝泰妮与专业投资机构共同投资，有助于提高综合竞争力和盈 利能力；珀莱雅2022年进一步深化“多品牌、多品类、多渠道”、“大单品”策略，主品牌以及线上渠道实现稳步增长；科思股份发布可转债募集公告；LVHM2023Q1亚洲市场在防疫限制取消后经历了显著的反弹。 其他连锁板块：ST易购发布员工持股计划,自上而下覆盖管理层与各业务条 线员工，业绩考核目标专注主营核心家电3C业务；天音控股不断开拓新赛道2022年营收继续保持增长态势，2023Q1市场环境与主营业务等向好。 购百板块：大部分购百受外部环境影响，门店客流量持续低迷，各大公司进 行闭店、减免租金，整体表现承压，2022年营收及净利润均出现下降；随着经济持续复苏，客流逐渐回升，中兴商业预计销售收入、净利润实现增长。 珠宝首饰板块：：曼卡龙通过提升产品力及精准营销推广，线上线下融合发 展，2022年营业收入较上年同期增长28.57%。 个人用品板块：豪悦护理加大市场开拓、产能提升以及研发投入，业绩实现稳健增长；延江股份2022保障传统经营业务的基本稳定。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：(8610)80927651 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2023.04.16 上证指数商贸零售 2022/01/04 2022/01/19 2022/02/03 2022/02/18 2022/03/05 2022/03/20 2022/04/04 2022/04/19 2022/05/04 2022/05/19 2022/06/03 2022/06/18 2022/07/03 2022/07/18 2022/08/02 2022/08/17 2022/09/01 2022/09/16 2022/10/01 2022/10/16 2022/10/31 2022/11/15 2022/11/30 2022/12/15 2022/12/30 2023/01/14 2023/01/29 2023/02/13 2023/02/28 2023/03/15 2023/03/30 2023/04/14 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_清明假期居民消费与短途出行热情高涨，维持推荐优质零售标的_230408 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_工信部消费品工业司开展消费品“三品”工作调研，维持推荐优质零售标的_230402 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“消费基础设施发行REITs或将积极促进扩大消费，维持推荐优质零售标的_20230326 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“315”通过保障消费者权益提振消费信心，维持推荐优质零售标的_20230319 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_提振消费政策频出，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230312 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_政府工作报告“把恢复和扩大消费摆在优先位置”。维持推荐优质零售标的_20230305 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期海外市场标的财报，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230226 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年4月16日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点4 （三）子行业与龙头公司5 二.核心组合13 （一）核心推荐13 （二）核心关注15 （三）国内外行业及公司估值情况17 三.风险提示19 四.附录20 （一）一周市场综合表现20 （二）行业数据跟踪21 （三）核心关注企业业绩表现22 （四）行业与公司市场表现23 （🖂）行业及重点公司估值水平28 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 2023年3月份，全国居民消费价格同比上涨0.70%。其中，城市上涨 0.70%，农村上涨0.60%；食品价格上涨2.40%，非食品价格上涨0.3 国家统计局发布 3月CPI数据 商务部：中国消费市场长期向好的基本面依然不变 文旅部组织开展2023年文化和旅游消费促进活动 央行：优化大宗消费品和社会服务领域消费金融服务，加大金融支持就业力度 0%；消费品价格上涨0.50%，服务价格上涨0.80%。1-3月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.30%。3月份，生产生活持续恢复，消费市场供应充足，居民消费价格环比下降，同比上涨。 商务部在消博会上发布《2022年中国消费市场发展报告》。报告显示，2022年中国消费市场总体保持平稳发展态势，全年社会消费品零售总额达到44万亿元，与上年基本持平，并呈现八大特点，包括大宗消费保持平稳、网络消费快速发展、品质消费需求旺盛、绿色消费蓬勃发展、健康消费显著升温等。 中国消费市场韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面依然不变。随着各项扩内需消费政策措施落地见效，2023年消费市场继续呈现恢复发展态势，消费对于经济发展的基础性作用将更加凸显。 文化和旅游部决定组织开展以“促进文旅消费共享美好生活”为主题的2023年文化和旅游消费促进活动。围绕�一、中秋、十一、元旦等传统节日、法定假日和暑期等旅游旺季，广泛动员文化和旅游企事业单位，积极联动金融机构、电商平台、新媒体平台等，贯穿全年举办内容丰富、形式多样、线下线上相结合的系列促消费活动，涵盖演出、展览、演唱会、音乐节、非遗体验、数字文化、主题公园、休闲娱乐、游戏游艺、运动健身、节庆展会、文创产品、旅游商品、文体用品、景区景点、餐饮住宿、红色旅游、乡村旅游，及其他文化和旅游领域行业门类。以暑期为重点，举办“中国之夜”文化和旅游消费嘉年华暨“夜精彩，越美好”暑期文化和旅游消费季，活跃夜间经济引领消费增长。 此次活动有助于改善消费条件，创新消费场景，优化消费环境，营造良好消费氛围，维护消费者合法权益，激发居民文化和旅游消费热情，促进消费加快恢复和产业高质量发展。 央行表示，构建金融有效支持实体经济的体制机制，完善金融支持科技创新体系，引导金融机构增加制造业中长期贷款，支持加快建设现代化产业体系，努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应。深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，优化预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。促进实现碳达峰、碳中和为目标完善绿色金融体系。优化大宗消费品和社会服务领域消费金融服务，继续加大对企业稳岗扩岗和重点群体创业就业的金融支持力度。 聚焦第三届中国国际消费品博览会 近年来，我国发挥中国国际进口博览会（进博会）、中国国际消费品博览会（消博会）等重点展会平台作用，加快培育进口贸易促进创新示范区，发展跨境电商等新业态新模式，扩大优质消费品进口，既满足了人民群众消费升级需求，也为各国企业发展提供商机，为世界经济复苏提供动力。2022年，消费品进口额达1.93万亿元，比2012年增长1倍多，占进口总额比重达11%；跨境电商进口5600亿元，比上年增长4.9%。 国家统计局公布的1-2月社会消费品零售总额数据及商务部开展的商 务大数据对3月上旬和中旬重点监测零售企业的监测情况显示，我国消费市场呈现稳步恢复的态势。中国国际消费品博览会在进一步扩大优质消费品进口、丰富国内市场供应及促进消费恢复发展、满足人民品质生活需要等方面发挥了积极促进作用。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 上周（2023.04.10-2023.04.16）商贸零售指数上涨0.23%，跑赢深证成指（-1.40%）、沪深300指数（-0.76%），跑输上证指数（0.32%）。2023年年初至今行业指数累计上涨1.02%，跑输上证指数（8.06%）、沪深300（5.69%）、深证成指（7.12%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第10，较前一周上涨16名。 表2市场及行业表现 前一周涨跌幅 较前一周涨跌幅变化值2023年年初至今涨跌幅 上周涨跌幅（%） （%） （%） （%） 上证指数 0.32 1.67 -1.36 8.06 深证成指 -1.40 2.06 -3.46 7.12 沪深300 -0.76 1.79 -2.54 5.69 商贸零售 0.23 -0.84 1.08 1.02 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1上周各行业涨跌幅 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 有建石传综色筑油媒合金石金 属化融 电钢银医力铁行药及 公用事业 商机电非贸械力银零设行 售备金及融新 能源 房基交煤地础通炭产化运 工输 家纺汽建电织车材 服装 电综国消子合防费 军者 工服务 通轻农计食信工林算品制牧机饮 造渔料 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 占比 （%） 2023-04-14 （%） （%） （%） CS商贸零售 9077.80 100.00% 0.23 -0.84 1.08 1.02 CS一般零售 3154.48 34.75% -2.05 -0.85 -1.21 -7.46 CS贸易Ⅱ 1453.89 16.02% 2.41 -0.99 3.40 4.60 CS专营连锁 2257.21 24.87% -0.96 0.69 -1.64 3.45 CS电商及服务 966.90 10.65%