高频数据周度追踪：建筑需求偏弱黑色系延续跌势，新房销售止跌二手房继续放缓

yue 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 建筑需求偏弱黑色系延续跌势新房销售止跌二手房继续放缓 ——高频数据周度追踪 2023年4月17日 李一爽固定收益首席分析师执业编号：S1500520050002 联系电话：+8618817583889 邮箱：liyishuang@cindasc.com 高频数据周度追踪 2023年4月17日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李一爽固定收益首席分析师 执业编号：S1500520050002联系电话：+8618817583889 邮箱：liyishuang@cindasc.com 债券研究 专题报告 证券研究报告 上周高频数据显示国内需求仍然偏弱。国内新房销售在4月首周的下行后企稳，但仅高于22年，相对于19-21年同期仍然偏弱，二手房成交热度下滑，连续两周环比回落。尽管受去年4月低基数影响，车市、影院票房数据同比均明显增长，但绝对量仍然不强。建筑活动方面，螺纹钢表观需求、水泥发运率、石油沥青装置开工率均维持低位，螺纹需求甚至弱于22年同期；下游除轮胎开工率较高外，其它数据修复力度仍较弱。4月上旬韩国出口降幅有所收窄，集装箱运价指数连续第三周反弹，但BDI指数再度转跌。外盘商品价格维持震荡，但国内黑色系商品价格延续跌势，主要农产品价格表现同样偏弱。 出行：4月第二周全国各城市人员出行维持高位，非一线城市地铁客运量仍高于19年以来同期水平。 消费：降价促销叠加低基数效应，推动汽车销售同比走高，但绝对规模仅与21年同期相当；低基数同样推动院线票房同比上升。 地产：新房销售在4月首周大幅下滑后企稳，但绝对数仅高于22年同期，相对之前年份仍显著偏低，一线、二线城市同比继续放缓，三线城市略有提升。二手房热度继续减退，环比连续两周两位数下滑；土地市场仍然偏弱，土地溢价率小幅下滑；十大城市可售面积环比微降，库销比小幅上升。 生产：上周动力煤日耗延续淡季特征，环比继续下滑，同比22年仅小幅提升。螺纹钢产量与22年同期相当，表观需求低位震荡，甚至低于22年同期；水泥发运率与石油沥青开工率环比均小幅下滑，同样明显低于22年之前的水平，显示建筑活动偏弱。下游半钢胎开工维持高位，但江浙织机、PVC开工率仍然维持低位。 外需：韩国4月前10日出口降幅收窄。国内铁矿石、煤炭运输需求回落，BDI指数转跌。季节性出货叠加市场急单推动，船商在年度长约签订前降低供给，美国线运价上行推动SCFI指数大幅走高。 大宗：上周外盘商品维持震荡，国内黑色系延续弱势。OPEC减产持续发酵，原油价格再度走高；主要化工品上周价格多数下跌；有色价格涨跌不一，美元指数走低推动铜价小幅提升，镍价低位反弹，但钴、锡价格走低；强供给、高库存和弱需求下，动力煤价格仍然偏弱运行；螺纹钢去库速度仍偏缓，下游需求偏弱，价格延续跌势，热卷降幅小于螺纹；海外发运量下降，但钢厂采购积极性同样不足，铁矿价格震荡回落，炼焦煤偏弱运行。玻璃产销好转，期现价格再度上行；水泥需求偏弱，价格延续小幅下行。 物价：上周农产品价格继续下跌，同比降幅略有收窄；猪价连跌五周，蔬菜价格连跌七周；主粮走势偏弱。 风险因素：经济恢复超预期、财政政策超预期。 目录 一、非一线城市地铁客运量仍高于往年同期4 二、低基数下消费数据同比改善明显，促销活动持续释放车市活力4 三、地产销售环比企稳二手房热度有所减退4 四、建筑活动修复强度有限下游行业除汽车外恢复速率依然较慢6 五、SCFI指数连续第三周反弹，BDI指数有所回落8 六、供需要素影响各异，大宗商品价格涨跌不一9 七、食品价格整体继续回落10 风险因素11 图目录 图1：一线城市地铁客运量4 图2：非一线城市地铁客运量4 图3：乘用车周度零售与批发销量同比增速4 图4：电影票房收入同比增速4 图5：28城商品房销售面积5 图6：4个一线城市商品房销售面积5 图7：7个二线城市商品房销售面积5 图8：17个三线城市商品房销售面积5 图9：11城二手房成交面积6 图10：百城土地成交面积6 图11：百城土地成交溢价率6 图12：十大城市商品房可售面积6 图13：全国煤炭日耗农历比较7 图14：全国25省气温农历比较7 图15：高炉开工率7 图16：主要钢厂螺纹钢产量7 图17：螺纹钢表观消费7 图18：石油沥青装置开工率7 图19：水泥发运率7 图20：江浙织机开工率7 图21：PVC开工率8 图22：汽车半钢胎开工率8 图23：韩国月度前10日出口金额同比增速8 图24：波罗的海干散货指数8 图25：上海出口集装箱运价指数8 图26：中国进出口集装箱运价指数8 图27：CRB与南华商品指数9 图28：OPEC一揽子原油价格9 图29：动力煤、铁矿石价格9 图30：螺纹钢、热轧板卷价格9 图31：水泥价格指数、玻璃价格10 图32：PTA、PVC价格10 图33：长江有色市场铜、铝平均价10 图34：长江有色市场锌平均价10 图35：农产品批发价格200指数10 图36：猪肉平均批发价、零售价10 图37：牛肉、羊肉平均批发价11 图38：蔬菜、水果、鸡蛋、禽类平均批发价11 上周高频数据显示国内需求仍然偏弱。国内新房销售在4月首周的下行后企稳，但仅高于22年，相对于19-21 年同期仍然偏弱，二手房成交热度下滑，连续两周环比回落。尽管受去年4月低基数影响，车市、影院票房数据同比均明显增长，但绝对量仍然不强。建筑活动方面，螺纹钢表观需求、水泥发运率、石油沥青装置开工率均维持低位，螺纹需求甚至弱于22年同期；下游除轮胎开工率较高外，其它数据修复力度仍较弱。4月上旬韩国出口降幅有所收窄，集装箱运价指数连续第三周反弹，但BDI指数再度转跌。外盘商品价格维持震荡，但国内黑色系商品价格延续跌势，主要农产品价格表现同样偏弱。 一、非一线城市地铁客运量仍高于往年同期 4月第二周全国各城市出行规模维持高位，非一线城市地铁客运量仍高于19年以来同期水平。从地铁客运量上看，一线城市客运量大致与2019年、2021年相当，而非一线城市上周地铁客运量仍高于往年同期水平。 图1：一线城市地铁客运量 资料来源:万得，信达证券研发中心 图2：非一线城市地铁客运量 资料来源:万得，信达证券研发中心 二、降价促销叠加低基数推动汽车销售同比走高但仅与21年同期相当 降价促销叠加低基数效应，推动汽车销售同比走高，但绝对规模仅与21年同期相当；低基数同样推动票房同比上升。近期各地促消费政策频出，叠加降价措施加速国六老款车型去库，车市活力有所恢复，在去年低基数的扰动下，4月1-9日乘用车零售和批发环同比分别增长47%和13%，但绝对规模仅与2021年同期大致相当；4月首周居民观影需求仍处于低位，但在基数效应下4WMA院线票房收入同比扩大至230.9%。 图3：乘用车周度零售与批发销量同比增速 资料来源:万得，信达证券研发中心 图4：电影票房收入同比增速 资料来源:万得，信达证券研发中心 三、新房销售有所企稳二手房热度继续减退 新房销售在4月首周的大幅下滑后有所企稳，但绝对数仅高于2022年同期，相对之前的年份仍显著偏低，一线、二线城市同比继续放缓，三线城市略有提升。二手房热度继续减退，环比连续两周两位数下滑；土地市场仍然偏弱，土地溢价率小幅下滑；十大城市可售面积环比微降，库销比小幅上升。28城商品房成交面积环比在4月首周的大幅回落后小幅提升，环比增加6.3%，同比增速41.5%，但绝对数仅高于2022年同期；分能级来看，一二三线城市环比增速均小幅改善，但绝对额也都弱于19年和21年同期，一线、二线城市同比增速均有明显放缓， 三线城市同比增速略有提升。二手房环比热度继续减退，我们跟踪的11城二手房成交面积环比连续两周两位数下滑，相比去年同期的增幅已降至86.8%。土地市场仍然偏弱，上周百城土地成交面积环比大幅下降60.0%，仅略高于2022年同期水平，土地溢价率环比下滑0.43pct至6.75%。十大城市商品房可售面积环比均小幅下降，库销比小幅上升，环比前一周上升0.33个月至13.23个月。 图5：28城商品房销售面积 资料来源:万得，信达证券研发中心 图7：7个二线城市商品房销售面积 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：包括杭州、南京、武汉、成都、苏州、福州、济南 图6：4个一线城市商品房销售面积 资料来源:万得，信达证券研发中心注：包括北京、上海、广州、深圳 图8：17个三线城市商品房销售面积 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：包括泰安、芜湖、青岛、惠州、扬州、韶关、嘉兴、温州、宁波、江门、莆田、泰安、芜湖、宝鸡、海门、云浮、拉萨 图9：11城二手房成交面积 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：包括北京、深圳、杭州、南京、青岛、苏州、厦门、东莞、扬州、佛山、江门 图10：百城土地成交面积 资料来源:万得，信达证券研发中心 图11：百城土地成交溢价率 资料来源:万得，信达证券研发中心 图12：十大城市商品房可售面积 资料来源:万得，信达证券研发中心 四、电煤日耗延续淡季特征钢材水泥需求仍然偏弱 上周动力煤日耗延续淡季特征，环比继续下滑，同比22年仅小幅提升。螺纹钢产量与22年同期相当，表观需 求低位震荡，甚至低于22年同期；水泥发运率与石油沥青开工率环比均小幅下滑，同样明显低于22年之前的水平，显示建筑活动偏弱。下游半钢胎开工维持高位，但江浙织机、PVC开工率仍然维持低位。上周国内气温略低于去年同期，但对电煤日耗提振有限，全周沿海与内陆地区电煤日耗延续淡季特征，环比继续下滑，全国同比增速仅较2022年微升0.1%至5.4%，其中内陆与沿海地区分别为4.8%和6.6%。高炉开工率维持高位环比持续小幅抬升，且电炉开工率依然维持3月以来的窄幅波动，主要钢厂螺纹钢产量同比小幅下滑1.8%。螺纹钢表观消费维持在311万吨，但同比甚至低于22年同期；前一周水泥发运率小幅下降至43.15%，仅略高于22年同期，明显低于前几年的状态。石油沥青装置开工率的状态与水泥发运量相似。下游行业中，半钢胎开工率维持高位，PVC、江浙织机开工率仍然维持低位。 图13：全国煤炭日耗公历比较 资料来源:万得，信达证券研发中心 图15：高炉开工率 资料来源:万得，信达证券研发中心 图17：螺纹钢表观消费 资料来源:万得，信达证券研发中心 图19：水泥发运率 图14：煤耗周度同比 资料来源:万得，信达证券研发中心 图16：主要钢厂螺纹钢产量 资料来源:万得，信达证券研发中心 图18：石油沥青装置开工率 资料来源:万得，信达证券研发中心 图20：江浙织机开工率 图21：PVC开工率 资料来源:万得，信达证券研发中心 图22：汽车半钢胎开工率 资料来源:万得，信达证券研发中心 五、集装箱运价显著回升，BDI指数再度转跌 韩国4月前10日出口降幅收窄。国内铁矿石、煤炭运输需求回落，BDI指数转跌。季节性出货叠加市场急单推动，船商在年度长约签订前降低供给，美国线运价上行推动SCFI指数大幅走高。4月前10日韩国出口金额同比下降8.6%，且工作日较去年同期持平，降幅较3月的-13.6%有所放缓。上周干散货运输市场在经历了前期的持续上行后相对疲软，国内煤炭与铁矿石采购需求放缓，各船型运价均有所下跌，BDI指数下降8%至1435。但集运价格涨幅扩大，货主希望在五一长假前出货完毕，加上美国线新年度长约签订前船商积极减并舱拉低船只供给，美东与美西线运价均两位数上涨，推动上海出口集装箱运价指数（SCFI）连续第三周反弹，全周上涨8.0%至1033.65；但中国出口与进口集装箱运价指数环比仍有所下滑。 图23：韩国月度前10日出口金额同比增速 资料来源:万得，信达证券研发中心 图24：波罗的海干散货指数 资料来源:万得，信达证券研发中心 图25：上海出口集装箱运价指数图26