营收利润稳健增长，信创ERP打开全新增长空间

营收利润稳健增长，坚定研发投入提升技术能力。公司 2022 年全年实现营业收入 6.94 亿元，同比增长 19.13%；实现归母净利润 1.58 亿元，同比增长 14.23%。公司毛利率为 47.81%，同比提升 1.39%。费用率方面，公司销售费用率为 2.59%，与去年持平；管理费用率为 9.37%，较去年同期提升 1.26%，主要由于公司 2021 年 9 月授予股权激励，22 年全年产生约 2211 万股权激励费用所致；研发费用率为 13.98%，同比提升 1.29%，主要投入在云开发平台、PaaS 云平台等方向，用于提升公司产品标准化能力，把握信创背景下带来的自主可控机遇。 石油化工增长较快，建筑行业有望在 23 年实现突破。分行业来看，公司在石油石化行业实现收入 4.26 亿元，同比增加 42.29%，主要受益于能源行业高景气度叠加数字化趋势加速。公司于 2022 年下半年全面启动信创 ERP 研发工作，其中在石油设备管理领域取得明显进展；并于同年 8月完成对世圭谷的全资收购，将公司业务从以往的集团管控财务类系统延伸至综合统计、炼化企业生产管理等方面，产品体系得到进一步完善。 建筑地产方面，公司在 2022 年实现收入 1.35 亿元，同比下滑 26.42%，主要是由于中国建筑部分项目启动延迟。建筑行业是我国国民经济的重要支柱产业，作为建筑产业大国，我国建筑工程规模排在世界前列，但与此同时，建筑产业的信息化和数字化进程却仍相对滞后。建筑行业的ERP 业务与生产制造型企业有明显不同，着重于项目管理，我们认为公司有望通过提供特色的建筑行业管理系统，后续在建筑行业取得客户和项目的突破。 司库业务取得显著进展，为后续业绩释放奠定坚实基础。公司 2022 年司库业务取得新签订单的积极突破，公司成功拓展中航集团、中国铁建、中核集团、兵器工业集团、东方航空、中国中车、国药集团、中国华电、通用技术等央企客户以及中信集团、上海电气、京博集团等重要集团客户。司库业务的乐观进展，进一步巩固了公司在集团司库管理领域的领先地位，形成了公司新的业务增长点，后续有望成为公司拓展战略客户的重要抓手。 风险提示：宏观经济形势波动风险、国企数字化建设政策推进不及预期、人力成本上升等风险。 投资建议 ： 维持“ 买入 ” 评级 。 预计 2023-2025 年归母净利润为2.33/3.24/4.39亿元 ， 同比增速47.2%/39.0%/35.4% ； 摊薄EPS=1.65/2.30/3.11 元，当前股价对应 PE=29.3/21.1/15.6x。 盈利预测和财务指标 图1：普联软件营业收入及增速（单位：亿元、%） 图2：普联软件单季营业收入及增速（单位：亿元、%） 图3：普联软件归母净利润及增速（单位：亿元、%） 图4：普联软件单季归母净利润及增速（单位：亿元、%） 附表：财务预测与估值 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 现金流量表（百万元）