估值周报：AI主题、消费类板块回调

2023年04月15日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（0410-0414） AI主题、消费类板块回调 摘要 本周万得全A回调0.54%，全部A股PE(TTM)较上周下降0.03至18.29，1年/3年/10年分位数分别降至98%/39%/51.6%；PB(LF)维持在1.71，1年/3年/10年分位数分别为74.5%/31.2%/36.1%。本周全A股权风险溢价环比上升0.02%至2.46%，低于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年61.3%分位。 主要指数中，上证指数本周表现较好，上涨0.32%，PE(TTM)较上周提升0.07至13.69，1年/3年/10年分位数分别升至100%/53.2%/52%；PB(LF)较上周提升0.01至1.38，1年/3年/10年分位数分别升至84.3%/36.4%/26.6%。科创50回调2.14%，下跌最多，PE(TTM)较上周下降0.76至45.95，1年/3年分位数分别处于98%/37.7%；PB(LF)较上周下降0.09至5.02，1年/3年分位数分别降至88.2%/29.2%。 港股主要指数本周有所分化，欧美主要指数均上涨。恒指本周上涨0.53%，PE(TTM)提升0.06至10.23，1年/3年/10年分位数分别升至92.1%/40.3%/54.9%，PB（LF）上升0.01至1.01，1年/3年/10年分位数分别升至84.3%/42.9%/20.3%。海外主要指数中，日经225本周涨幅相对较大，上涨3.54%，PE(TTM)较上周上升0.6至17.47，1年/3年/10年分位数分别降至42.8%/33.6%/28.5%；PB(LF)较上周上升0.05至1.67，1年/3年/10年分位数分别升至73.5%/30.8%/48.3%。纳斯达克指数本周上涨0.29%，涨幅相对较小，PE(TTM)上升0.16至33.36，1年/3年/10年分位数分别升至98%/38.4%/54.7%；PB(LF)上升0.01至4.42，1年/3年/10年分位数分别升至72.5%/25.8%/63.7%。 一级行业中，综合(+1.62)、有色金属(+0.81)、商贸零售(+0.56)、公用事业(+0.51)、建筑装饰(+0.45)PE(TTM)周环比升幅居前，社会服务(-3.66)、计算机(-3.14)、农林牧渔(-2.89)、轻工制造(-2.24)、食品饮料(-1.83)周环比降幅居前；有色金属(+0.13)、传媒(+0.07)、公用事业(+0.04)、建筑装饰(+0.04)、石油石化(+0.03)PB(LF)周环比升幅居前，食品饮料(-0.35)、计算机(-0.2)、农林牧渔(-0.1)、国防军工(-0.08)、电子(-0.06)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：电力设备。看10年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：有色金属、煤炭、电力设备、国防军工、交通运输、医药生物、银行、基础化工。 热门板块中，CRO(+1.13)、绿电(+0.71)、创新药(+0.66)、动力电池(+0.28)、储能(+0.25)PE(TTM)周环比升幅居前，ChatGPT(-9.47)、云计算(-5.19)、航天军工(-4.07)、白酒(-1.88)、信创(-1.22)周环比降幅居前；CRO(+0.19)、创新药(+0.07)、绿电(+0.05)、储能(+0.04)、新能源汽车(+0.03)PB(LF)周环比升幅居前，ChatGPT(-0.76)、白酒(-0.5)、云计算(-0.28)、信创(-0.18)、元宇宙(-0.09)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：光伏、动力电池、储能、新能源汽车、新材料、智能电网。看3年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：光伏、动力电池、储能、新能源汽车、新材料、智能电网、CRO。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：常潇雅 执业证号：S1250517050002电话：021-58351932 邮箱：cxya@swsc.com.cn 相关研究 1.政策跟踪周报（0403-0409） (2023-04-10) 2.政策跟踪周报（0327-0402） (2023-04-03) 3.政策跟踪周报（0320-0326） (2023-03-27) 4.2023年A股春季投资策略：关注复苏进程，把握风格切换时点(2023-03-14) 5.政策跟踪周报（0227-0305） (2023-03-06) 6.政策跟踪周报（0220-0226） (2023-02-27) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况6 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况7 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A回调0.54%，全部A股PE(TTM)较上周下降0.03至18.29，1年/3年/10年分位数分别降至98%/39%/51.6%；PB(LF)维持在1.71，1年/3年/10年分位数分别为74.5%/31.2%/36.1%。 万得全A(除金融、石油石化)本周回调0.7%，PE(TTM)较上周下降0.22至29.39，1年 /3年/10年分位数分别降至96%/37.7%/49.4%；PB(LF)较上周下降0.01至2.46，1年/3年 /10年分位数分别降至64.7%/27.9%/41.2%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，上证指数本周表现较好，上涨0.32%，PE(TTM)较上周提升0.07至13.69，1年/3年/10年分位数分别升至100%/53.2%/52%；PB(LF)较上周提升0.01至1.38，1年/3年/10年分位数分别升至84.3%/36.4%/26.6%。 科创50回调2.14%，下跌最多，PE(TTM)较上周下降0.76至45.95，1年/3年分位数分别处于98%/37.7%；PB(LF)较上周下降0.09至5.02，1年/3年分位数分别降至88.2%/29.2%。 表1：A股主要指数PE估值情况 指数 PE-TTM（本周） 1年PE分位数 3年PE分位数 5年PE分位数 PE-TTM（上周） 周环比 万得全A 18.29 98.0% 39.0% 62.1% 18.31 -0.03 全A两非 29.39 96.0% 37.7% 61.3% 29.61 -0.22 上证指数 13.69 100.0% 53.2% 66.4% 13.62 0.07 沪深300 12.34 88.2% 37.0% 51.2% 12.33 0.01 创业板指 36.25 7.8% 2.6% 11.3% 36.36 -0.10 科创50 45.95 98.0% 37.7% 34.7 % 46.71 -0.76 上证50 9.86 68.6% 29.2 % 42.6% 9.77 0.10 中证500 23.77 84.3% 54.5% 51.2% 23.95 -0.17 中证1000 31.34 98.00% 35.06% 35.5 4% 31.38 -0.04 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 指数 PB-LF（本周） 1年PB分位数 3年PB分位数 5年PB分位数 PB-LF（上周） 周环比 万得全A 1.71 74.5% 31.2% 45.7% 1.71 0.00 全A两非 2.46 64.7% 27.9% 51.2% 2.47 -0.01 上证指数 1.38 84.3% 36.4% 37.1% 1.37 0.01 沪深300 1.42 68.6% 29.9% 34.4% 1.42 0.00 创业板指 4.91 13.7% 4.5% 35.9% 4.97 -0.06 科创50 5.02 88.2% 29.2% 26. 9% 5.11 -0.09 上证50 1.27 60.8% 37.7% 60.2% 1.26 0.01 中证500 1.82 96.1% 36.4% 41.8% 1.83 -0.01 中证1000 2.43 60.8% 26.0% 49.2% 2.43 -0.01 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价环比上升0.02%至2.46%，低于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年61.3%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股主要指数本周有所分化，欧美主要指数均上涨。恒指本周上涨0.53%，PE(TTM)提升0.06至10.23，1年/3年/10年分位数分别升至92.1%/40.3%/54.9%，PB（LF）上升0.01至1.01，1年/3年/10年分位数分别升至84.3%/42.9%/20.3%。 海外主要指数中，日经225本周涨幅相对较大，上涨3.54%，PE(TTM)较上周上升0.6至17.47，1年/3年/10年分位数分别降至42.8%/33.6%/28.5%；PB(LF)较上周上升0.05至1.67，1年/3年/10年分位数分别升至73.5%/30.8%/48.3%。 纳斯达克指数本周上涨0.29%，涨幅相对较小，PE(TTM)上升0.16至33.36，1年/3年 /10年分位数分别升至98%/38.4%/54.7%；PB(LF)上升0.01至4.42，1年/3年/10年分位数分别升至72.5%/25.8%/63.7%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况 指数 PE-TTM（本周） 1年PE分位数 3年PE分位数 5年PE分位数 PE-TTM（上周） 周环比 恒生指数 10.23 92.1% 40.3% 47.7% 10.17 0.06 恒生科技 37.22 17.6% 29.7% 29.7% 38.49 -1.27 道琼斯工业指数 23.48 98.0% 46.8% 62.1% 23.63 -0.15