行业周报：电池片龙头拓展N型组件，“西氢东送”管道纳入规划

行业周报 电力设备及新能源 2023年04月16日 电池片龙头拓展N型组件，“西氢东送”管道纳入规划 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 研究助理 苏可一般证券从业资格编号 S1060122050042 suke904@pingan.com.cn 张之尧一般证券从业资格编号 S1060122070042 zhangzhiyao757@pingan.com.cn 平安观点： 本周（2023.4.10-4.14）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数 （866044.WI）下跌0.82%，跑输沪深300指数0.06个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约24.34倍。本周申万光伏设备指数 （801735.SI）下降1.99%，其中，申万光伏电池组件指数下跌2.93%，申万光伏加工设备指数下跌1.03%，申万光伏辅材指数下跌3.97%，当前光伏板块市盈率约22.72倍。本周储能指数（884790.WI）上涨0.54%，当前储能板块整体市盈率为37.01倍；氢能指数（8841063.WI）下跌0.93%，当前氢能板块整体市盈率为18.86倍。 本周重点话题 风电：山东省海上风机价格下探。近期，山东能源渤中海上风电2023年 度风电机组（含塔筒及附件）采购标段一开标，项目装机容量为400MW，第一中标候选人为海装风电，投标含税报价12.8亿元，对应单价为3200 元/kW。本次含塔筒报价3200元/kW，是近年海上风机（含塔筒）的最低 中标价格，表明海上风机价格仍在下探；本次招标的风机单机容量9-10MW，较2022年山东省海上风电项目常规采用的8-9MW单机容量略高，另外国内多数主流的海上风机企业均在山东设置了生产基地，竞争相对激烈，共同导致了山东省海上风机价格的走低。整体来看，海上风机的竞争也呈现加剧的迹象，后续价格竞争的演变情况有待进一步观察。 光伏：电池片龙头爱旭股份拓展N型组件。爱旭股份发布公告，拟投建珠海3.5GWABC电池和10GW组件项目、以及义乌15GWABC电池和 15GW组件项目，继续扩充其ABC技术路线产能，并进一步向一体化电池组件企业发展。根据规划，未来几年爱旭的总体电池组件产能规划将达到85GW至115GW。2022年通威进军组件业务，根据规划到2023年底其组件产能将达到80GW，接近2022年全年国内光伏装机量，而近期电池龙头爱旭股份加码ABC组件产能，亦将提升组件环节竞争加剧的预期。与TOPCon路线约25%电池效率相比，爱旭ABC（N型IBC）电池玩家相对较少，其量产效率约26.5%，全生命周期发电量增益15%以上，在市场竞争中针对分布式等多场景具有较明显的差异性。随着硅片、电池企业业务逐步延伸到组件环节，国内组件品牌竞争将更加激烈，海外产能布局与渠道拓展也将成为未来竞争重点，同时，新型电池已成为各家差异化竞争的重要抓手，成本、效率、良率、投产进度、商务渠道、海外布局优势领先的企业有望率先获得技术迭代红利。 储能&氢能：“西氢东送”管道纳入国家规划，绿氢产业发展提速。中国石化宣布，“西氢东送”输氢管道示范工程已被纳入《石油天然气“全国一张网”建设实施方案》，我国氢气长距离管道输送进入新发展阶段。我国西北部地区绿电资源丰富，存在消纳需求，目前已有大量绿氢基地部署；同时， 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 氢气需求更多集中在东部地区。“西氢东输”有望大幅缓解我国绿氢供需错配的问题，打通输氢通道，对氢能制备、输送、应用等各环节均有促进作用。建议关注输氢环节核心设备压缩机相关企业、绿氢规模发展核心设备电解槽相关企业。 投资建议。风电板块：整体看风电板块的投资机会仍需进一步等待和观察，短期相对看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等。储能&氢能板块：储能产业链，建议关注各环节具备竞争实力的公司，包括电池及系统环节的鹏辉能源、派能科技等，PCS和集成环节的科华数据、阳光电源等。氢能产业链，建议关注绿 氢电解槽相关企业华电重工、昇辉科技；压缩机相关企业冰轮环境、开山股份等。光伏板块：光伏主产业链整体呈现竞争加剧的态势，未来的竞争格局和盈利水平仍待进一步观望，建议关注渗透率正在快速提升的N型电池环节，包括捷佳伟创、钧达股份等。 风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 正文目录 一、风电：山东省海上风机价格下探6 1.1本周重点事件点评6 1.2本周市场行情回顾6 1.3行业动态跟踪7 二、光伏：电池龙头延伸N型组件，全球首条GW级钙钛矿产线开工10 2.1本周重点事件点评11 2.2本周市场行情回顾11 2.3行业动态跟踪13 三、储能&氢能：我国首条“西氢东送”管道纳入国家规划16 3.1本周重点事件点评16 3.2本周市场行情回顾16 3.3行业动态跟踪17 四、投资建议20 五、风险提示21 图表目录 图表1风电指数（866044.WI）走势6 图表2风电指数与沪深300指数走势比较6 图表3风电板块本周涨幅前五个股6 图表4风电板块本周跌幅前五个股6 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM）7 图表6重点公司估值7 图表7中厚板价格走势（元/吨）8 图表8铸造生铁价格走势（元/吨）8 图表9国内历年风机招标规模8 图表10国内陆上风机平均投标价格走势（元/kW）8 图表112022年以来国内部分海上风电项目风机招标价格相关情况8 图表12申万相关光伏指数趋势11 图表13申万相关光伏指数涨跌幅11 图表14本周光伏设备（申万）涨幅前五个股12 图表15本周光伏设备（申万）跌幅前五个股12 图表16光伏设备（申万）市盈率（PE_TTM）12 图表17重点公司估值12 图表18多晶硅价格走势13 图表19单晶硅片价格走势（元/片）13 图表20单晶PERC电池价格走势（元/W）13 图表21光伏组件价格走势（元/W）13 图表22光伏玻璃价格走势（元/平米）13 图表23树脂及胶膜价格走势（元/吨，元/平米）13 图表24Wind储能指数（884790.WI）走势16 图表25Wind氢能指数（8841063.WI）走势16 图表26本周储能&氢能板块涨幅前五个股17 图表27本周储能&氢能板块跌幅前五个股17 图表28储能、氢能指数与沪深300走势比较17 图表29Wind储能、氢能板块市盈率（PE_TTM）17 图表30重点公司估值17 图表314月国内储能项目招标情况18 图表324月国内储能项目中标情况18 一、风电：山东省海上风机价格下探 1.1本周重点事件点评 事件：4月13日，山东能源集团电子招标投标交易平台发布《山东能源渤中海上风电2023年度风电机组（含塔筒及附件） 供应商入围中标候选人公示》的公告。此次开标为标段一，装机容量为400MW，单机容量9.0MW-10.0MW，第一中标候选人为海装风电，投标含税报价12.8亿元，对应单价为3200元/kW。 点评：本次招标项目场址位置位于山东省东营市海域，海装风电在东营投资了生产基地，且海装风电2022年与山东能源在渤中海上风电A场址项目已经有合作，叠加本次相对较低的报价，助力海装风电成为本次第一中标候选人。本次含塔筒报价 3200元/kW，是近年海上风机（含塔筒）的最低中标价格，表明海上风机价格仍在下探；本次招标的风机单机容量9-10MW，较2022年山东省海上风电项目常规采用的8-9MW单机容量略高，另外国内多数主流的海上风机企业均在山东设置了生产基地，竞争相对激烈，共同导致了山东省海上风机价格的走低。整体来看，海上风机的竞争也呈现加剧的迹象，后续价格竞争的演变情况有待进一步观察。 1.2本周市场行情回顾 本周（2023.4.10-4.14），风电指数（866044.WI）下跌0.82%，跑输沪深300指数0.06个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM估值约24.34倍。 图表1风电指数（866044.WI）走势图表2风电指数与沪深300指数走势比较 截至 2023-4-14 指数 周 月 年初至今 风电指数 3500 3000 2500 2000 1500 涨跌幅（%） 风电指数-0.82-1.57-7.01 1000 Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21Jun-21Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22Sep-22Dec-22 Mar-23 500 沪深300 -0.76 1.01 5.69 相较沪深300 （pct） 风电指数-0.06-2.58-12.7 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表3风电板块本周涨幅前五个股图表4风电板块本周跌幅前五个股 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 容知日新双一科技电气风电宏德股份广大特材 0% 11.86% 6.90% 5.10% 4.88% 4.35% 中天科技亨通光电海力风电新强联起帆电缆 -5.47% -5.36% -5.00% -8.21% -9.02% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% -10% 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM） 市盈率TTM 40 35 30 25 20 15 2018年3月 2018年5月 2018年7月 2018年9月 2018年11月 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 10 资料来源：WIND，平安证券研究所 股票价格 EPS P/E 股票名称股票代码 评级 图表6重点公司估值 2023-4-14 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 大金重工 002487.SZ31.40 0.90 0.92 1.96 3.01 34.9 34.1 16.0 10.4 推荐 东方电缆 603606.SH45.24 1.73 1.22 2.06 2.61 26.2 37.1 22.0 17.3 推荐 明阳智能 601615.SH22.01 1.36 1.88 2.45 3.18 16.2 11.7 9.0 6.9 推荐 亚星锚链 603218.SH9.48 0.13 0.14 0.19 0.25 72.9 67.7 49.9 37.9 推荐 新强联 002202.SZ43.59 1.56 1.85 2.65 3.60 27.9 23.6 16.4 12.1 未评级 三一重能