发现报告（www.fxbaogao.com）是国内领先的研报平台，以报告数量多、种类全而闻名。这里活跃着海量的金融从业者和投资者。我们提供全方位的研报数据，涵盖宏观、行业、财报等，内容丰富度极高。设计上去繁就简，技术上追求速度，只为帮您高效获取信息。来发现报告，让您的深度洞察和精准决策变得轻而易举。
锦江酒店年度报告总结
核心业绩亮点：
- 2022年业绩表现：公司实现营收110.08亿元，调整后归母净利润1.13亿元，同比增长18.67%，扣除非经常性损益后的归母净利润为-2.04亿元。
- 季度表现：第四季度营收29.13亿元，净利润0.72亿元，较上一年同期增长1759%。
业务板块分析：
- 酒店业务：2022年酒店业务营收107.78万元，净亏损2亿元。境内与境外营收分别为72.97亿元与34.80亿元，同比增长-17.65%与+52.02%。酒店板块毛利率为33.59%，同比下降1.20个百分点。境内净亏损1372万元，下降103.15%；境外亏损2632万欧元，但相比前一年减亏3179万欧元。
- 酒店业务恢复：得益于海外需求回暖，以及公司采取的降本增效措施，2023年预计酒店业务收入将增长25%-30%，其中境内增长27%-33%，境外增长22%-24%。
开店战略：
- 开店数量：完成年度开店指引目标，全年新开1328家酒店，关闭381家，净增947家（中端907家，经济型40家），总门店数达到11560家（中端占比55.57%，加盟占比92.77%）。
- 2023年计划：计划新开1200家酒店，新签2000家。
资源整合与扩张：
- WeHotel收购：公司计划通过上海联交所公开摘牌收购联银投资、国盛投资持有的WeHotel25%股权，总价3.27亿元。收购完成后，WeHotel将成为锦江酒店的全资子公司。预计未来三年内WeHotel将贡献净利润0.40亿、0.58亿、0.81亿元。
投资建议：
- 预计2023-2025年的归母净利润分别为15.67亿、21.82亿、27.26亿元，对应EPS分别为1.46元、2.04元、2.55元，动态PE分别为44.39倍、31.88倍、25.51倍，维持“买入”评级。
风险提示：
- 拓店进度低于预期。
- 盈利能力恢复不如预期。
- 并购整合过程中的不确定性。
