专注于智慧生物特征识别领域，下游信息化带动需求上涨

新三板公司研究报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 诺君安（832267.NQ） 2023年04月15日 日期 2023/4/14 当前股价(元) 7.42 一年最高最低(元) 16.98/0.00 总市值(亿元) 2.03 流通市值(亿元) 1.09 总股本(亿股) 0.27 流通股本(亿股) 0.15 近3个月换手率(%) 9.3 专注于智慧生物特征识别领域，下游信息化带动需求上涨 ——新三板公司研究报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  专业从事智慧政务领域综合业务的服务商，2021年实现营收1.20亿元 诺君安成立于2004年，是一家专业从事智慧政务领域综合业务的服务商。主要以密码技术、生物特征识别技术为核心，综合大数据应用技术为基础，结合客户差异性需求，为客户提供软件开发、产品销售、系统集成、技术服务等，客户群体涉及外交外事、交通海事、移民边检、智慧禁毒等领域，经过多年发展积累了较多优质客户。2021年实现营收1.20亿元（+2.56%），归母净利润为3463.01万元（+24.58%），3年营收与利润CAGR分别为14.29%、74.50%，净利率与毛利率分别为28.78%、52.65%。  下游信息化发展促进电子政务、商业密码需求不断上涨 截至2021年12月底，国家标准化管理委员会已发布现行商用密码国家标准47项，国家密码管理局已发布商用密码行业标准133项，各商密协会、联盟发布现行团体标准37项，下游主要为政府、军队、央企、科研院所、金融、能源等行业，以及云计算、物联网等领域的各级用户。为了推动和规范电子政务行业的发展，国家推出了如《国家政务信息化项目建设管理办法》、《关于依托全国一体化在线政务服务平台做好社会保障卡应用推广工作的通知》等的多项政策，2021年我国电子政务市场规模为3967亿元，随着智慧城市建设的不断推进，预计2023年我国电子政务市场规模有望达4562亿元。  加大智慧政务研发，已积累高端防伪证照客户 诺君安业务发展定位清晰，是专业从事智慧政务领域综合业务的服务商。公司经过多年持续的研发投入和技术创新，在密码技术、生物特征识别技术、大数据应用领域取得了一定的研发成果，共取得软件著作权 176 项，均为原始取得，共取得 3 项发明专利，其中 2 项为自主研发。诺君安在高端防伪证照领域，目前已有成功案例包括部委中央、外事办公室、出入境边防检查等，具备防伪证件的设计、生产、发行管理、业务管理、应用查验的产业化能力。其产品和技术覆盖了外交外事、交通海事、移民边检、智慧禁毒等细分应用行业。  可比公司2021 PE均值为63.89X，诺君安2021 PE为5.46X 诺君安市值为1.89亿元，2021 PE为5.46X，可比公司市值均值为 210.45亿元，2021 PE均值为63.89X。公司精准定位于电子政务领域，凭借不断进行研发投入及经营经验积累产品性能稳定、质量可靠。公司目前已与部委中央、外事办公室、出入境边防检查等国家部门有成功合作案例。随着全面建设社会主义现代化国家踏上新征程，电子政务发展将进入“数据赋能、协同联动、服务优化、安全可控”的新阶段，引领国家治理体系和治理能力现代化迈上新征程，有望带动公司及公司所属行业规模增长，建议关注。  风险提示：收入波动风险、行业技术研发及技术革新风险、税收优惠风险。 相关研究报告 北交所研究团队 新三板研究 新三板公司研究报告 开源证券 证券研究报告 新三板公司研究报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 目 录 1、 公司概览：专注于智慧政务领域，3年营收CAGR14.29%................................................................................................... 3 1.1、 业务情况：产品销售及软件开发为公司的主要收入来源 ........................................................................................... 3 1.2、 商业模式：以外购软硬件产品加工生产为主，采购外包服务为辅 ........................................................................... 7 1.3、 财务情况：2018年-2021年营收与利润CAGR为14.29%、74.50% ......................................................................... 7 2、 行业情况：2023年电子政务市场规模有望达4562亿元 ....................................................................................................... 9 2.1、 产业概述：下游信息化发展促进电子政务、商密需求不断上涨 ............................................................................... 9 2.2、 市场空间：2023年我国电子政务市场规模有望达4562亿元 .................................................................................. 11 2.3、 下游发展：中央政府门户网站及其政务新媒体年传播量达138亿次 ..................................................................... 12 2.4、 发展趋势：未来中国电子政务行业市场份额将进一步流向重点企业 ..................................................................... 13 3、 核心看点：加大智慧政务研发，积累高端防伪证照客户 .................................................................................................... 14 3.1、 研发优势：加大研发投入，立足智慧政务领域 ......................................................................................................... 14 3.2、 成功案例：已与部委中央、外事办公室、出入境边防检查成功合作 ..................................................................... 14 4、 估值对比 ................................................................................................................................................................................... 15 5、 风险提示 ................................................................................................................................................................................... 16 图表目录 图1： 诺君安入选“北京市 2021 年度第六批拟认定‘专精特新’中小企业” ................................................................................. 3 图2： 领事认证系统主要服务于中国公民及在华居留的外国人 ................................................................................................. 3 图3： 外事管理系统是公司自研的重要外事业务的全流程管理系统 ......................................................................................... 4 图4： 生物特征采集系统应用于快速的完成申请人生物特征信息的采集 ................................................................................. 4 图5： 生物特征采集设备应用于高端防伪证件办理过程 ............................................................................................................. 5 图6： 证照智能查验设备分为I600、I800、I600-G等系列产品 ................................................................................................. 5 图7： 边检一体化采集设备可满足口岸出入境检查通道生物特征采集工作的需要 ................................................................. 6 图8： 高性能专用加密机适用于各类密码安全应用系统 ............................................................................................................. 6 图9： 产品销售及软件开发为公司的主要收入来源 ..................................................................................................................... 6 图10： 2022年上半年营收规模0.10亿元 ..................................................................................................................................... 8 图11： 2022年上半年归母净利润为-888.42万元 ......................................................................................................................... 8 图12： 2022年上半年公司毛利率为25.59% ............................................................................................................