电力设备与新能源行业4月周报：23年能源指导意见出炉，风光装机维持高速增长

投资摘要: 截至4月14日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌0.04%，在中信30个板块中位列第12位，排名较上周上升。从估值来看，电力设备及新能源行业估值PE为29.01，处于历史相对低估区间。 子板块涨跌幅：储能板块（+3.21%），锂电池板块（+1.53%），核电板块（+0.93%），输变电设备板块（+0.35%），风电板块（-1.32%），配电设备板块（-1.42%），太阳能板块（-1.74%）。 股价涨幅前五名:英杰电气、经纬辉开、川仪股份、科泰电源、佳电股份股价跌幅前五名:洛凯股份、湘电股份、金龙羽、福斯特、滨化股份投资策略及行业重点推荐： 新能源车：截至4月9日，新能源乘用车累计零售9.1万辆，同比-8%，环比-5%；累计批发8万辆，同比+35%，环比-24%。新能源汽车零售端同环比均有所下滑，消费者持币观望态度仍未消除。即将临近的4月上海车展亮点较多，本次车展有望刺激消费需求进一步释放。建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、文灿股份、广东鸿图、三花智控、银轮股份、盾安环境、经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利和保隆科技。 锂电：3月，我国动力电池装车量27.8GWh，同比增长29.7%，1-3月，我国动力电池累计装车量65.9GWh,累计同比增长28.4%。本周国内碳酸锂价格跌破20万元/吨，展望二、三季度，我们认为国内车市存在回暖预期，碳酸锂价格跌势有望企稳。建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、格林美、万顺新材、宝明科技等。 光伏：本周多晶硅价格188.5-196.5元/kg，我们预计价格有望持续下行；因部分硅片厂石英坩埚紧缺，硅片价格虽然小幅下降，但盈利仍维持高位；光伏玻璃周库存已连续6周下降至20.94天，我们认为5、6月价格有望持续提升。随着集中式电站放量，预计银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量利齐升。推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份，建议关注苏州固锝、海优新材、中信博。 风电：《2023年能源工作指导意见》对2023年风光装机提出明确目标为160GW，较2022年实际风光装机提升28%，风光发电量占全社会用电量占比目标为15.3%，较2022年实际水平提升1.5pct；今年1-2月，国内风电新增装机量为5.8GW，同比+2%，主要受22年底疫情影响，《指导意见》有望加快风电建设节奏，现阶段风电产业链基本处于满产状态，风电装机或在3-4月起量，我们预计全年装机有望达到70GW，推荐金雷股份、泰胜风能、三一重能、海力风电、广大特材、恒润股份、振江股份、五洲新春、力星股份。 电网设备：国家能源局发布《2023年能源指导意见》，在煤电、抽蓄、智能配电网、综合能源、农村能源、特高压等多个领域提出工作任务，同时本周的《中巴关于深化全面战略伙伴关系的联合声明》再次提出强化在能源转型方面的合作，电力设备“一带一路”逻辑得到强化，内外需求有望实现共振。 建议关注龙源技术、东方电气、南网科技、国电南瑞、中国西电、平高电气、许继电气、南网能源等。 储能：能源局提出23年风电、光伏发电量占比进一步提升至15.3%的目标，我们认为高比例可再生能源接入对于电网波动性的影响将是量变引起质变的过程，消纳问题或将成为风光发电量占比提升的重要瓶颈，由此催生对于储能的超前建设需求。建议关注受益于锂价下行，弹性较大的派能科技、南都电源、宁德时代；优质集成商金盘科技、金冠股份、科陆电子、科华数据； 热管理企业英维克；消防企业青鸟消防等。 绿电：2023Q1火电上市公司业绩超预期，3月四大高耗能产业用电回暖。 部分火电上市公司在长协煤比例提升，煤价中枢下行等因素下2023年Q1业绩超预期，3月制造业用电同比提升4.4%。四大高耗能企业提升4.2%。 建议关注绿电运营商如三峡能源、江苏新能，火电盈利修复如华能国际、建投能源、宝新能源、粤电力A等。 本周推荐投资组合： 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、双良节能、上机数控、东方电缆、中天科技、三一重能、金雷股份、万马股份、国电南瑞、许继电气、龙源技术、亚玛顿、帝科股份、阿石创、阳光电源、太阳能、中国核电、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。 风险提示：新能源车销量不及预期、新能源装机不及预期、材料价格波动 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 4月初消费者观望情绪仍未解除。截至4月9日，新能源乘用车累计零售9.1万辆，同比-8%，环比-5%；累计批发8万辆，同比+35%，环比-24%。新能源汽车零售端同环比均有所下滑，消费者持币观望态度仍未消除。 上海车展有望促进消费需求提升。2023第二十届上海国际汽车工业展览会将于4月18日至4月27日举行。本次车展共吸引1000余家企业参展，展会亮点涵盖比亚迪仰望系列、腾势N7、吉利银河L7、极氪X、蔚来新款ES6、小鹏G6、奇瑞星纪元ES、哪吒GT等车型，同时理想汽车也将在本次车展发布纯电解决方案。我们认为本次车展亮点较多，车企有望通过展示新产品来提振消费需求，带动下游消费需求快速恢复。 整车领域建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化领域建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、泉峰汽车、众源新材、和胜股份、祥鑫科技；一体化压铸领域建议关注文灿股份、广东鸿图；热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化领域建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威和伯特利。 1.2锂电 1-3月，我国动力电池累计装车量65.9GWh。3月，我国动力电池装车量27.8GWh，同比增长29.7%，环比增长26.7%。其中三元电池装车占比31.4%，同比增长6.3%，环比增长29.8%；磷酸铁锂电池装车占比68.5%，同比增长44.4%，环比增长25.3%。 1-3月，我国动力电池累计装车量65.9GWh,累计同比增长28.4%。其中三元电池累计装车量20.9GWh,占总装车量31.7%，累计同比下降2.2%；磷酸铁锂电池累计装车量44.9GWh,占总装车量68.2%，累计同比增长50.5%。。 碳酸锂价格跌破20万元/吨。本周国内碳酸锂价格跌破20万元/吨，上海钢联数据，4.12日电池级碳酸锂跌2000元/吨，均价突破20万元/吨，报19.8万元/吨，较2022年底下跌约32万元/吨。截止本周五，电池级碳酸锂价格在17.8—20.8万元/吨，较上周价格下降1.7万元/吨，氢氧化锂（微粉级）价格在27.8-29.4万元/吨，较上周价格下降3.2万元/吨。展望二、三季度，我们认为国内车市存在回暖预期，碳酸锂价格跌势有望企稳。 锂电环节建议关注4680、钠电、复合集流体等锂电新技术；受益锂价下行存在盈利修复的锂电池；以及存在技术及产能壁垒的负极、隔膜等环节，如电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源；材料部分建议关注璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份、格林美等；受益于复合集流体装车预期的万顺新材、宝明科技。 1.3光伏 4月光伏行业开工率有望进一步提升。我们认为二季度有超20万吨硅料陆续投产，当前阶段硅料价格有望继续下行，根据SMM统计，本周硅料价格为188.5-196.5元/kg，环比略有下降。部分硅片企业由于坩埚的缺乏导致开工率有限，近两周硅片价格略微下行，但在硅料价格下行的背景下，硅片端盈利仍然有望维持高位。 据SMM数据统计，4月电池最新排产预计46GW，较上月增加约6GW，其中P-G12约8.6GW，P-M10约22.6GW，TOPCon约6.5GW。目前N型、P-G12需求较好，价格支撑较强。TOPCon电池方面，本周182尺寸TOPCon主流价格维持1.2元/W，相比PERC电池溢价0.13元/W，由于当前阶段供小于求，我们认为当前阶段N型电池盈利有望维持高位。 胶膜方面，4月胶膜需求预计相对3月有所提升，当前胶膜订单量达3.7亿平米。 460g透明胶膜本周价格在11元/平左右，EVA粒子开工率一直维持在80-90%，我们预计胶膜、粒子价格有望在二季度走出上升趋势。光伏玻璃方面，行业周库存已连续6周下降至20.94天，4月3.2mm光伏玻璃价格小幅上调0.5元/平，我们认为5、6月价格有望持续提升。 我们重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份、双良节能、上机数控，建议关注苏州固锝、海优新材、中信博。 1.4风电 政策加码风电建设。本周，国家能源局出台《2023年能源工作指导意见》，对2023年风光装机提出明确目标为160GW，较2022年实际风光装机提升28%，并要求风光发电量占全社会用电量的比例达到15.3%，较2022年实际水平提升1.5pct； 今年1-2月，国内风电新增装机并网量为5.84GW，同比增长不高，主要受22年底疫情影响，我们认为《指导意见》有望加快风电建设节奏，现阶段风电产业链基本处于满产状态，风电装机或在3-4月起量，我们预计全年装机有望达到70GW，同比实现高增。 1.5电网设备 国家能源局发布《2023年能源指导意见》，在能源多个领域提出工作任务。 煤电方面，《意见》提出：大力推进煤电机组节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”，加快建设具备条件的支撑性调节性电源，开工投产一批煤电项目。 抽蓄方面，《意见》提出：健全完善抽水蓄能发展政策体系，加快建设一批抽水蓄能项目。 智能配电网方面，《意见》提出：加快建设智能配电网、主动配电网，提高接纳新能源的灵活性和多元负荷的承载力，提升生产生活用能电气化水平，重点推进工业、建筑、交通等领域清洁低碳转型。 综合能源方面，《意见》提出：稳步推进有条件的工业园区、城市小区、大型公共服务区，建设以可再生能源为主的综合能源站和终端储能。 农村能源革命方面，《意见》提出：“继续实施农村电网巩固提升工程，下达农村电网巩固提升工程2023年中央预算内投资计划”。 特高压方面，《意见》提出：加快建设金上―湖北、陇东―山东、川渝主网架等特高压工程，推进宁夏―湖南等跨省区输电通道前期工作，增强跨省区电力互济支援能力。深入论证沙漠戈壁荒漠地区送出5回跨省区输电通道方案。 同时，继《中华人民共和国和法兰西共和国联合声明》后，本周的《中华人民共和国和巴西联邦共和国关于深化全面战略伙伴关系的联合声明》再次提出强化在能源转型方面的合作，电力设备“一带一路”逻辑得到强化，内外需求有望实现共振。 建议关注龙源技术、东方电气、南网科技、国电南瑞、中国西电、平高电气、许继电气、南网能源等。 1.6储能 储能在新型电力系统中地位提升，用户侧储能建设、储能规模化应用和标准体系研究是重点发展方向。《2023年能源工作指导意见》在储能领域提出多项指导意见，我们认为重点值得关注的有以下几点：1）稳步推进有条件的工业园区、城市小区、大型公共服务区，建设以可再生能源为主的综合能源站和终端储能；2）加快攻关新型储能关键技术和绿氢制储运用技术，推动储能、氢能规模化应用；3）加强新型电力系统、储能、氢能、抽水蓄能、CCUS等标准体系研究，重点支持能源碳达峰碳中和相关标准立项，加快重点标准制修订。 储能各环节国家标准逐渐趋严，提升厂商技术实力要求。《指导意见》中对储能标准体系研究的重视有望推动行业高质量发展。23年7月，储能安全新国标即将正式实施，事前预警、系统联动、精准消防和抑制复燃构成安全系统新要求。此前储能相关标准建设和检验流程不完善，当前储能电池、BMS、PCS、并网规范、系统领域的多项国标正在密集修订和编制过程中。我们认为标准体系的完善和趋严有利于行业回归对于技术实力和产品性