煤炭开采行业周报：能源安全保供放首位，煤矿开发力度或将加强

能源安全保供放首位，煤矿开发力度或将加强 煤炭开采 2023年4月16日 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 煤炭开采 能源安全保供放首位，煤矿开发力度或将加强 2023年4月16日 本期内容提要: 本周产地煤价震荡下行。截至4月14日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价980.0元/吨，周环比下跌20.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤 看好 上次评级 看好 投资评级 车板价（Q5500）819.0元/吨，周环比下跌14.0元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）845.0元/吨，周环比下跌35.0元/吨。 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 沿海港口去库趋势增强。截至4月14日，本周秦皇岛港铁路到车5041车,周环比增加9.09%；秦皇岛港口吞吐43.5万吨,周环比下降17.61%。国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平 均值1275.4万吨，较上周的1312.71万吨下跌37.3万吨，周环比下 降2.84% 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 国际三港煤价整体下跌。截至4月13日，沿海八省煤炭库存3136.60万吨，周环比上升43.20万吨（周环比增加1.40%),日耗为177.30 万吨，周环比上升5.00万吨/日（2.90%），可用天数为17.7天，周 环比下降0.30。港口动力煤：截至4月14日，秦皇岛港动力煤(Q55 00)山西产市场价1005.0元/吨，周下跌45.0元/吨。国际煤价，截至 4月13日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格121.6美元/吨，周环比下跌1.0美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价144.0美元/吨，周环比上涨3.0元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价103.2美元/吨，周环比下跌7.1美元/吨。 焦炭方面：焦炭市场延续稳中偏弱运行。截至2023年4月14日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2360元/吨，周环比周环比下降50元/ 吨。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2330元/吨，周环比下降14 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 0元/吨。综合来看，现阶段焦企利润在原料大幅让利的背景下依旧保持平稳有增，支撑焦炭供应暂居高位，然而终端消费市场依旧表现疲软，钢厂出货以及资金压力较大，钢厂对原料采购延续低库存策略，控制到货情况逐步增加，同时投机需求离市观望，产地库存压力进一步显现，后期仍需关注成本支撑以及产地库存变化。 焦煤方面：产地焦煤价格回落。截止4月12日，CCI山西低硫指数2120元/吨，周环比下跌60元/吨，月环比下跌335元/吨；CCI山西高 硫指数1836元/吨，周环比下跌87元/吨，月环比下跌276元/吨；灵 石肥煤指数1850元/吨，周环比下跌50元/吨，月环比下跌400元/吨。焦炭市场看降情绪浓厚，洗煤厂及贸易商仍离市观望，下游焦企维持刚需采购，原料需求低迷，产地库存继续累积，多数矿点库存压力明显。下游焦企原料煤库存多在低位，部分有对超跌煤种补库，进口蒙煤及产地部分超跌煤种交投氛围稍有好转。 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。4月14日，国家能源局公布《2023年能源工作指导意见》，对今年能源工作做出部署。 《意见》中基本原则第一条就明确表示“要坚持把能源保供稳价放在首位，加强国内能源资源勘探开发和增储上产，以常态能源供应有弹性应对需求超预期增长，全力保障能源供应持续稳定”，并提出了全国能源生产总量达到47.5亿吨标准煤左右的工作目标。煤炭方面，要求煤炭产能维持合理水平，有序推进煤矿先进产能核准建设，推动在建煤矿尽快投产达产，增强煤炭增产保供能力。同日，财政部等三部门印发《矿业权出让收益征收办法》，对出让收益征收方式做优化调整，明确提出按照出让收益率征收、并分“按额征收”和“逐年按率征收”两部分缴纳矿业权出让收益的征收方式。我们认为能源安全保供仍然是今年乃至未来数年能源工作的主基调，煤炭依旧发挥着“压舱石”作用，矿权出让收益政策的调整极大减轻了矿权开发前期投资和企业资金支付压力，也有利于鼓励企业加快探转采、矿井建设投产，煤矿新一轮产能建设或将加速启动。但需要注意的是，目前煤矿矿业权开发价格与固定资产投资水平已经大幅提高，新矿开发成本高，企业开发意愿可能不足，同时煤矿开发建设周期长，短期可释放 的增量产能有限，“十四🖂”期间仍要靠存量产能挖潜实现保供，供需紧平衡格局或将延续。能源大通胀背景下，叠加下游需求的复苏回暖，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红的属性，煤炭板块彰显出配置高性价比，煤炭板块更具备长期投资价值，亦有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。 投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注：一是内生外延增长空间大 的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源等；二是“中特估”政策下资产重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、盘江股份、淮北矿业等。同时，建议关注新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技等。 风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。 重要指标前瞻 指标 上周 本周 环比 同比 趋势图 秦皇岛港动力煤山西产市场价(Q5500 1050 1005 -4.3% -8.2% NEWC动力煤FOB现货价(Q5500) 122.6 121.6 -0.8% -37.6% 炼焦煤价格 京唐港山西产主焦煤库提价(含税) 2300 2300 0.0% -31.3% 澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价 308 297.5 -3.4% -41.7% 进口煤价差 动力煤价差(Q5000) 58.74 68.06 - - 国内供给 晋陕蒙三省产地煤矿产能利用率 85.0% 84.9% -0.2% 1.6% 动力煤需求 沿海8省煤电日耗沿海8省煤电可用天数水泥开工率 172.31876.25 177.3 17.7 76.94 2.9% -1.7% 0.9% 8.8%0.6% -3.7% 三峡出库量 7210.00 7280.00 0.97% -33.21% 炼焦煤需求 Myspic综合钢价指数 156.03 153.76 -1.5% -0.19 高炉开工率 84.3 84.74 0.5% 5.8% 秦皇岛港煤炭库存 657 588 -10.5% 16.4% 炼焦煤库存 生产地库存 480.5 414.1 -13.8% 114.13% 六大港口库存 167.8 179.8 7.2% -11.9% 煤炭运输 波罗的海干散货指数(BDI) 1525.00 1435 -5.9% -29.5% 中国长江煤炭运输综合运价指数(CCS 713.51 679.16 -4.8% 5.4% 大秦线煤炭运量 100.02 100.20 0.2% -1.8% 环渤海四大港口货船比 24.54 21.62 -11.9% 92% 动力煤价格 资料来源：wind，煤炭资源网，煤炭市场网，信达证券研发中心注：红色点为高点， 目录 一、本周核心观点及重点关注：能源安全保供放首位，煤矿开发力度或将加强7 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块优于大盘8 三、煤炭价格跟踪：国内煤价走弱，国际煤价下行9 四、煤炭供需跟踪：进口煤价格倒挂延续，多地日耗走高12 �、煤炭库存及运输情况：动力煤延续去库，港口炼焦煤库存攀升17 六、天气情况：我国冷空气活跃南方降水增多21 七、上市公司估值表及重点公告22 八、本周行业重要资讯23 九、风险因素25 表目录 表1：重点上市公司估值表22 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）8 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%）8 图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%）8 图4：综合交易价:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)（元/吨）9 图5：综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)（元/吨）9 图6：国煤下水动力煤价格指数NCEI(5500k):综合指数（元/吨）9 图7：年度长协价:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)（元/吨）9 图8：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）10 图9：产地煤炭价格变动（元/吨）10 图10：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）10 图11：广州港：印尼煤库提价（元/吨）10 图12：港口焦煤价格变动情况（元/吨）11 图13：产地焦煤价格变动情况（元/吨）11 图14：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨）11 图15：期货收盘价(活跃合约)：焦煤（元/吨）11 图16：产地无烟煤车板价变动情况（元/吨）11 图17：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨）11 图18：山西省周度产能利用率12 图19：内蒙古周度产能利用率12 图20：陕西省周度产能利用率12 图21：周度产能利用率12 图22：印尼煤（Q5000）进口价差（万吨）12 图23：印尼煤（Q4000）进口价差（元/吨）13 图24：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）13 图25：内陆17省区煤炭库存量变化情况（万吨）13 图26：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（日）13 图27：沿海八省区日均耗煤变化情况（万吨）14 图28：沿海八省区煤炭库存量变化情况（万吨）14 图29：沿海八省区煤炭可用天数变化情况（日）14 图30：三峡出库量变化情况（立方米/秒）14 图31：华中地区尿素市场平均价（元/吨）15 图32：全国甲醇价格指数15 图33：全国乙二醇价格指数15 图34：全国合成氨价格指数15 图35：全国醋酸价格指数15 图36：全国水泥价格指数15 图37：全国水泥开工率16 图38：全国平板玻璃开工率16 图39：Myspic综合钢价指数16 图40：上海螺纹钢价格(HRB40020mm)（元）16 图41：出厂价：一级冶金焦(唐山产)：河北（元）16 图42：高炉开工率（%）16 图43：秦皇岛港煤炭库存（万吨）17 图44：生产地炼焦煤库存（万吨）17 图45：六大港口炼焦煤库存（万吨）17 图46：国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存（万吨）18 图47：国内样本钢厂(110家)炼焦煤总库存（万吨）18 图48：焦化厂合计焦炭库存（万吨）18 图49：四港口合计焦炭库存（万吨）18 图50：国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存（万吨）18 图51：波罗的海干散货指数(BDI)19 图52：中国长江煤炭运输综合运价指数(CCSFI)19 图53：大秦线铁路发运量（万吨）19 图54：秦皇岛港铁路到车量及港口吞吐量（万吨）19 图55：秦皇岛-广州煤炭海运费情况（元/吨）20 图56：2020-2023年北方四港货船比（库存与船舶比）情况20 图57：未来10天降水量情况21 图58：未来10天气温情况21 一、本周核心观点及重点关注：能源安全保供放首位，煤矿开发力度或将加强 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。4月14日，国家能源局公布《2023年能源工作指导意见》，对今年能源工作做出部署。《意见》中基本原则第一条就明确表示“要坚持把能源保供稳价放在首位，加强国内能源资源勘探开发和增储上产，以常态能源供应 有弹性应对需求超预期增长，全力保障能源供应持续稳定”，并提出了全国能源生产总量达到47.5亿吨标准煤左右的工作目标。煤炭方面，要求煤炭产能维持合理水平，有序推进煤矿先进产能核准建设，推动在建煤矿尽