生猪期货日报

生猪期货日报LiveHogsDailyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年4月13日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 周四，生猪期现价格持续走弱，主力合约换至7月。截止收盘，主力05合约收于14580元/吨，环比跌1.22%，07合约15720元/吨，环比跌2.72%。生猪57价差-1140元/吨，近期窄幅震荡。基差05（河南）-300元/吨，基差07（河南）-1440元/吨。本周生猪现货延续震荡回落，全国均价14.32元/公斤左右，环比昨日跌0.07元/公斤。近期仔猪价格止涨回落，出栏体重止跌，屠宰量再度反弹至月初高点，并同比转正。 【重要资讯】 基本面数据，截止4月8日，第14周出栏体重123.35kg，周环比增0.44kg，同比增4.85kg，猪肉库容率28.23%，环上周升0.14%，同比增6.87%。生猪交易体重止跌回升，上周屠宰量高开高走出现反弹，绝对量再度回到去年同期水平，上周样本企业屠宰量95.49万头，周环比升4.14%，同比降0.18%。博亚和讯数据显示，第14周猪粮比5.25：1，环比上周跌2%，同比高26.64%，外购育肥利润-477元/头，周环比涨8元/头，同比跌184元/头，自繁自养利润-325元 /头，环比跌42元/头，同比高205元/头，育肥养殖利润弱势反弹，目前育肥利润任处在历史同期低位水平，仔猪价格走低拖累自繁自养利润走低；卓创7KG仔猪均价557元/头，环比上周跌12元/头，同比涨110.91%；二元母猪价格 32.42元/kg，环比上周跌0.22%，同比跌0.72%。猪粮比止涨回落，再度逼近一级过度下跌预警区间。 【交易策略】 一季度末猪价一方面受养殖成本下移拖累，另一方面受弱复苏下消费乏力持续动力制约，期现价格表现低迷。5月合约反弹后再度回到养殖成本下方，并创出新低，但远月合约07及09等预期逐步回暖跟随养殖股出现反弹迹象。生猪供需基本面上，一季度整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌反弹，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。5月份开始猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，05 合约有效交易时间已经不足，期现已在逐步回归，07及09合约对05旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，单边暂时转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。详细参考二季度报。 【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策 一、生猪期货及基差 生猪05合约 生猪07合约 2100020000 22052305 24000 19000 22000 22072307 18000 20000 1700016000 18000 15000 16000 1400013000 14000 12000 12000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/2710/2711/2712/27 1/27 2/27 3/27 4/27 7/28 8/28 9/28 10/28 11/2812/281/282/28 3/31 4/30 5/31 6/30 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 05合约基差 07合约基差 12000 2205基差 2305基差 12000 10000 10000 22072307 8000 8000 6000 6000 4000 4000 2000 2000 0 0 -2000 -2000 -4000 -4000 -6000 -6000 -8000 -8000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/2710/2711/2712/27 1/272/273/27 4/27 5/27 7/28 8/28 9/28 10/28 11/2812/281/282/28 3/31 4/30 5/31 6/30 7/31 万 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 5-7月间价差 生猪主力合约成交及持仓量 15001000 20222203 1098 500 7 0 65 -500 4 -1000 32 -1500 1 -2000 0 -2500-3000 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日1月1日2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 期货成交量(活跃:成交量):生猪期货持仓量(活跃:成交量):生猪 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2023-04-13升贴水现货价格折到基准地2305基差 2307基差 2309基差 河南01428014280-300 -1440 -3070 浙江11001500013900-680 -1820 -3450 湖北01400014000-580 -1720 -3350 江苏5001458014080-500 -1640 -3270 安徽3001441014110-470 -1610 -3240 山东01449014490-90 -1230 -2860 四川-2001412014320-260 -1400 -3030 江西1001430014200-380 -1520 -3150 湖南1001416014060-520 -1660 -3290 河北-1001415014250-330 -1470 -3100 辽宁-70013880145800 -1140 -2770 内蒙-800138001460020 -1120 -2750 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 生猪日度现货数据 类别 4月13日 较昨日涨跌（元/公斤） 较上周 （幅度） 较上月 （幅度） 外三元生猪(元/公斤) 全国 14.3 -0.03 -0.90% -6.11% 西北 14.1 0 -0.70% -6.00% 华北 14.15 -0.05 -1.05% -6.91% 东北 13.88 -0.12 -1.56% -7.47% 华中 14.16 -0.14 -0.28% -6.23% 华东 14.58 -0.02 -0.82% -6.54% 西南 14.12 0.02 -1.26% -5.23% 华南 15.03 -0.17 -0.46% -4.27% 7KG外三元仔猪（元/头） 全国均价 542.5 -0.91 -0.05% 1.90% 猪肉批发价 （元/公斤） 全国均价 19.48 -0.03 -1.67% -4.74% 猪粮比 全国平均 4.81 -0.07 -3.22% -5.13% 数据来源：同花顺、方正中期研究院 45 全国外三元猪平均价（元/公斤） 2018 50.00 猪肉平均批发价（元/公斤） 40 45.00 35 2019 40.00 3025 2020 35.00 20 30.00 15 2021 25.00 105 2022 20.00 0 15.00 114279226191142710235181142792241730132682141730 2023 123456789101112 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 20001800 7KG仔猪价格（元/头） 90 二元能繁母猪价格（元/公斤） 2015 1600 80 2016 1400 2017 12001000 7060 2018 800 2019 600 50 2020 400200 40 2021 0 30 2022 20 2023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 三、基本面动态 1.养殖利润 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 育肥猪�栏成本 仔猪�栏平均利润（元/头） 3230 2000 2826 15001000 20192020 24222018 500 2021 1614 2022 12 0 2023 1 4 7101316192225283134374043464952 -500 外购仔猪�栏成本预估 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 同花顺iFinD 猪粮比及预警线 21.0019.0017.0015.0013.0011.00 9.007.005.003.00 2018-02-082019-02-082020-02-082021-02-082022-02-082023-02-08 猪粮比价:全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警 指标名称 猪粮比价:全国 过度下跌一级预警 过度下跌二级预警 过度上涨三级预警 2023-04-12 4.81 5 6 9 2023-04-11 4.88 5 6 9 2023-04-10 5.28 5 6 9 2023-04-09 4.96 5 6 9 2023-04-08 4.87 5 6 9 2023-04-07 5.23 5 6 9 2023-04-06 4.94 5 6 9 2023-04-05 4.97 5 6 9 2023-04-04 5.18 5 6 9 2023-04-03 5.03 5 6 9 2023-04-02 5.55 5 6 9 2023-04-01 5.12 5 6 9 2023-03-31 4.92 5 6 9 现货价:玉米:山东:日照 山东玉米价格（元/吨） 现货价:豆粕:烟台 山东豆粕价格（元/吨） 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 4,400 2,940 4,300 2,920 4,200 2,900 4,100 2,8802,860 4,000 2,840 3,900 2,820 3,800 2,800 2023-03-02 2023-03-04 2023-03-06 2023-03-08 2023-03-10 2023-03-12 2023-03-14 2023-03-16 2023-03-18 2023-03-20 2023-03-22 2023-03-24 2023-03-26 2023-03-28 2023-03-30 2023-04-01 2023-04-03 2023-04-05 2023-04-07 2023-04-09 2023-04-11 2023-04-13 2023-03-02 2023-03-04 2023-03-06 2023-03-08 2023-03-10 2023-03-12 2023-03-14 2023-03-16 2023-03-18 2023-03-20 2023-03-22 2023-03-24 2023-03-26 2023-03-28 2023-03-30 2023-04-01 2023-04-03 2023-04-05 2023-04-