出口增速超预期回升，进口增速有所回落

北京大学国民经济研究中心 �口韧性复工复产步伐加快，进�口增速回暖 �口增速超预期回升，进口增速有所回落 ——杨盈竹 进�口点评报告 A0306-20230413 2023年3月 出口同比 (%) 进口同比 (%) 贸易差额（亿美元） 官方数据 14.8 -1.4 881.9 北大国民经济研究中心预测 -5.8 1.8 310.2 Wind市场预测均值 -5.2 -5.0 410.5 北京大学国民经济研究中心宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟组长：苏剑 课题组成员： 陈丽娜黄昱程邵宇佳杨盈竹 联系人：杨盈竹联系方式：010-62767607 gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅第一时间阅读本中心报告 要点 ●结构性亮点突出，出口增速大幅回升 ●国内需求修复放缓，进口增速有所回落 ●未来展望：4月出口有望延续正增长，进口增速将企稳回升 北京大学国民经济研究中心 内容提要 2023年3月，按美元计价，中国进出口总值5429.9亿美元，同比增长7.4%。其中，出 口3155.9亿美元，同比增长14.8%；进口2274.0亿美元，同比下降1.4%；贸易顺差881.9 亿美元。总体来看，3月份出口增速超预期大幅回升，进口增速有所回落。 出口方面，结构性因素支撑出口大幅回升，一方面汽车产业和新能源产业成为新的出口增长点，另一方面东盟和俄罗斯对中国出口的拉动作用增强，出口增速回升幅度较大，较2 月回升16.1个百分点，高于市场预期。 进口方面，国内需求修复速度放缓，同时产业升级促进进口替代效应加速，使得中间产品进口减少是削弱进口增速的主要原因，较2月下降5.6个百分点，高于市场预期。 200 150 出口金额:当月同比进口金额:当月同比 200 000 800 600 400 200 0 200 400 600 800 881.90 1400 1 1 贸易差额:当月值 100 50 0 -50 -100 14.80 -1.40- - - 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 - 图1进出口额增速：当月同比（%）图2中国贸易差额：当月值（亿美元） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 正文 结构性亮点突出，出口增速大幅回升 2023年3月，中国出口总额3155.9亿美元，同比增长14.8%，较2月回升16.1个百分点，高于市场预期。这主要是因为一方面在国内政策的大力引导下，新能源产业快速发展升级，成为支撑中国出口的新动能，另一方面多部门协同发力，促进外贸保稳提质，叠加《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）持续发挥对出口贸易的促进作用，RCEP成员国之间的合作不断加深。此外，随着西方国家对俄罗斯实施制裁，中俄经贸合作也有所增加，支撑出口增速企稳回升。从我们的预测结果来看，出口增速高于我们的预期，这主要是由于低估了结构性因素对出口拉动作用以及出口的韧性，同时疫情高峰时造成的积压订单在本月持续释放。 北京大学国民经济研究中心 4,000 CCFI:综合指数 美国:Markit制造业PMI:季调 70欧元区:制造业PMI日本:制造业PMI 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 65 60 55 50 45 2020-01-03 2020-04-03 2020-07-03 2020-10-03 2021-01-03 2021-04-03 2021-07-03 2021-10-03 2022-01-03 2022-04-03 2022-07-03 2022-10-03 2023-01-03 2023-04-03 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 952.89403530 49.2 49.2 47.3 图3中国出口集装箱综合运价指数图4全球制造业PMI（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从3月份的出口国别来看，中国对欧盟、美国、东盟和日本出口的当月同比增速分别为3.38%、-7.68%、35.43%和-4.81%，中国对日本出口增速延续回落趋势，对美国、欧盟和东盟国家的出口增速均有所改善，其中对东盟出口增速大幅回升，成为支撑3月份出口的重要动力。值得注意的是，3月份中国对俄罗斯出口高速增长为136.43%。 300 250 出口金额:箱包及类似容器:当月同比出口金额:机电产品:当月同比 美国:出口金额:当月同比 日本:出口金额:当月同比 东南亚国家联盟:出口金额:当月同比俄罗斯:出口金额:当月同比 欧盟:出口金额:当月同比 136.43 35.43 3.38 -4.81 -7.68 400出口金额:高新技术产品:当月同比 出口金额:集成电路:当月同比 出口金额:汽车包括底盘:当月值同比 200 150 100 50 300 200 100 90.10 123.80 12.30 0 -50 -100 0 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 -100 -2.96 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 -10.39 图5中国对主要经济体出口同比增速（%）图6中国主要出口商品出口同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从3月的出口商品来看，中国出口机电产品1819.04亿美元，占中国出口总额的57.64%，仍在中国出口中占主导地位，同比增长12.30%，对出口增速形成拉动。其中，出口集成电路131.05亿美元，同比下降2.96%；高新技术产品出口为744.73亿美元，同比下降10.39%；汽车出口73.51亿美元，同比增长123.8%，产业链优势支撑中国汽车行业出口表现良好。劳动密集型产品对出口增速形成支撑，箱包及类似容器同比增长90.1%，鞋靴同比增长32.27%，这可能与前期订单挤积压效应持续释放有关。 国内需求修复放缓，进口增速有所回落 2023年3月，中国进口总额2274.0亿美元，同比下降1.4%，较2月下降5.6个百分点， 北京大学国民经济研究中心 低于市场预期。这是要是因为3月国内需求复苏放缓，PMI进口指标为50.9，较上个月下降 0.4个百分点，叠加大宗商品价格呈现回落趋势，削弱价格因素对进口增速的贡献。同时，国内产业升级带来的进口替代效应，使得中间产品进口减少。此外，从我们的预测结果来看，进口增速低于我们的预期，可能原因在于高估了国内需求复苏进程。 从3月的进口国别来看，中国对美国、欧盟、日本和东盟进口的同比增速分别为5.64%、3.40%、-12.29%和-2.17%。数据显示，中国对美国、欧盟、日本和东盟的同比增速均较2月有所回落，其中对美国进口增速高于对其他国家进口增速，对欧盟进口增速次之。 55 PMI PMI:进口 51.9 50 50.9 45 40 35 30 美国:进口金额:当月同比 100欧盟:进口金额:当月同比 80日本:进口金额:当月同比 东南亚国家联盟:进口金额:当月同比 60 405.64 203.40 0 -20 -40 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 -60 -2.17 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 -12.29 图7中国主要PMI指数（%）图8中国对主要经济体进口同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从3月的进口商品来看，大宗商品方面，铁矿砂及其精矿、原油、煤及褐煤、天然气、钢材的进口量累计同比增速分别为9.8%、6.7%、96.1%、-3.6%和-40.5%；其中煤及褐煤数量累计增速回升幅度较大，主要原因在于国内房地产行业利好政策频出，3月房地产行业仍延续修复趋势，地产企稳回升带动煤炭需求增加。农产品方面，粮食进口累计同比增速为4.7%，较上期回落2.3个百分点，肉类进口累计同比增速为17.20%，较上期回落4个百分点。 150 进口数量:铁矿砂及其精矿:累计同比进口数量:原油:累计同比 进口数量:粮食:累计同比 中国大宗商品价格指数:总指数中国大宗商品价格指数:能源类 300.00中国大宗商品价格指数:钢铁类 100 50 0 -50 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 -100 进口数量:钢材:累计同比进口数量:天然气:累计同比 96.1 9.8 6.7 4.7 -3.6 -40.5 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 2019-01-04 2019-04-04 2019-07-04 2019-10-04 2020-01-04 2020-04-04 2020-07-04 2020-10-04 2021-01-04 2021-04-04 2021-07-04 2021-10-04 2022-01-04 2022-04-04 2022-07-04 2022-10-04 2023-01-04 0.00 中国大宗商品价格指数:矿产类中国大宗商品价格指数:农产品类 187.84 187.59 180.80 160.37 129.40 图9中国主要商品进口同比增速（%）图10中国大宗商品价格指数 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 北京大学国民经济研究中心 未来展望：4月出口有望延续正增长，进口增速将企稳回升 出口方面：预计4月份出口增速仍有望保持正增长。虽然全球经济复苏压力加大，长期来看海外需求仍处于收缩阶段，叠加地缘政治冲突持续，长期来看出口仍有压力，但是国内外贸保稳提质政策不断出台，RCEP协议持续释放外贸红利，叠加去年低基数效应，对出