【能源】日报-2023-04-11

【动力煤】煤炭增供保供稳价能力提升动力煤震荡运行 蓝天祥 一、市场行情观点 1.操作建议 动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。 2.市场驱动力 在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年煤炭产量达到44.96亿吨、同比增长9%的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加四月份动力煤年度长协价格小幅下调1元/吨，Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为723元/吨、657元/吨、592元/吨；贵州毕节煤炭储配基地建设加速推进，陕西煤业一季度煤炭销量同比增长12.50%。煤炭增产增供保供稳价能力大幅提升。 截至4月7日，沿海八省煤炭库存3080万吨，存煤可用天数比去年同期高出2天，煤碳日耗降至170万吨；截至3月末全国363家铁路直供电厂存煤平均可耗天数达24.4天。后市动力煤期货合约受交易交割机制的制约，期现价格严重背离、期货无量运行模式难以发挥其价格发现和规避风险功能。 二、期货行情回顾 截至4月11日收盘主力合约ZC2305合约无成交。 截至4月10日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为1092元/吨、1038元/吨、888元/吨和785元/吨，较4月7日分别下跌13元/吨、12元/吨、25元/吨和17元/吨。 三、煤炭行业要闻 1.四月份动力煤年度长协价格小幅下调1元/吨 4月11日中国煤炭市场网信息显示：2023年4月份Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为723元/吨、657元/吨、592元/ 吨，较3月份分别下跌1元/吨、1元/吨、0元/吨。 2.陕西煤业一季度煤炭销量同比增长12.50% 4月11日香港万得通讯社报道信息显示：4月10日晚间陕西煤业公告， 3月份自产煤量1398.38万吨，一季度自产煤量累计4084.58万吨，同比分别增长2.39%、11.27%。 3月份自产煤销量1369.77万吨，一季度自产煤销量累计4043.78万吨，同比分别增长1.96%、12.50%。 3.贵州毕节煤炭储配基地建设加速推进 4月11日中国煤炭资源网消息显示：织金煤炭储备（交易）项目二期预计本月内开工建设。一期项目于2022年9月投用，目前已发运86万吨煤炭。 织金煤炭储备（交易）中心项目总投资为10.9亿元，将分三期建成200万吨煤炭储备货场、快速装车系统、铁路专用线及其配套设施。同时，还将建成区域煤炭交易中心、区域内最大的数字化配煤中心、区域煤炭交易金融服务中心，建成后最高可实现200万吨电煤储备、500万吨/年火车煤炭外运和250万吨/年汽车煤炭外运中心，可实现无烟煤价格指数发布，并通过供应链融资方式，为周边煤矿生产提供资金保障。 【原油】沙特维持对亚洲炼厂的原油供应 张明月 摘要： 宣布减产50万桶/日后，知情人士称沙特阿美将向几个北亚买家供应5月份全部原油合同的装运量。美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯在参加纽约大学学生组织举办的一场讨论中表示，预计美国通胀率今明两年都不会达到联储的通胀目标2%，纽约联储调查结果显示大部分受访者认为现在获取贷款难度提升。 一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、多空因素 1.沙特维持对亚洲炼厂的原油供应 在OPEC+上周宣布自5月起在今年剩余时间内额外减产116万桶/日之后，沙特阿美公司的月度原油出口分配被投资者关注，投资者认为这将成为一个观察减产是否会使得世界最大原油进口市场——亚洲供应趋紧的指标。知情人士4月10日表示，尽管沙特阿美承诺每天自愿减产50万桶/日，但该国石油巨头沙特阿美将向几个北亚买家供应5月份全部原油合同的装运量。同时，贸易消息人士说，来自阿拉伯联合酋长国的国有石油巨头阿布扎比国家石油公司(ADNOC)已经通知亚洲的至少三个买家，它将在6月份供应全部合同量的原油。 因为亚洲的几家炼油厂，即中石化、韩国第三大炼油厂和阿美石油公司的附属公司S-OilCorp、日本富士石油公司和出光兴产公司将在5月关闭总共115万桶/日的原油蒸馏能力，亚洲的石油需求曾被预期在第二季度减弱，但是一些投资者仍看好石油需求的复苏。 2.纽约联储调查：大部分受访者认为现在获取贷款难度提升 美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯在参加纽约大学学生组织举办的一场讨论中表示，预计美国通胀率今明两年都不会达到联储的通胀目标2%，不认同联储激进加息是上月银行业危机元凶的观点。 威廉姆斯同时预计，通胀压力将逐步降温，目前约5%的通胀今年会回落到约3.75%，到2025年，降至联储目标2%。他还预计，未来几个月，美国的失业率可能升至4%到4.5%。这一预测明显高于上周五非农就业报告的3月意外下滑后失业率水平3.5%。银行业的问题可能导致银行贷款收紧，并认为家庭和企业会相应地削减支出。他当时还指出，影响的规模和持久的时间尚不确定。根据纽约联储公布的3月调查结果显示，58.2%的受访者认为，现在获得贷款的难度比一年前更大，占比为2013年6月开始发布调查以来最高水平。调查还显示，受访者的未来一年通胀预期升高0.5个百分点，达到4.75%的年度涨幅。这是去年10月以来消费者短期通胀预期的首次上升。 三、观点总结 总体来看，目前影响原油价格的主要因素主要分为宏观经济和供需两给方面：首先是宏观经济，欧美银行业危机带来的影响未能在3月经济数据中得以体现，信贷收紧叠加高利率欧美经济衰退的风险进一步加大，市场避险情绪持续处于高位，根据上周公布的就业市场和PMI数据显示美国经济现状虽然仍有韧性但已经有衰退迹象，本周即将发布的CPI数据为美联储5月加息前的最后一个CPI，将对美联储5月利率决议产生重要影响。其次是供需方面，从供给端来看，OPEC+本轮减产为自愿参与，因此此次减产幅度最终可能全部转化为实际供应量的减少，非OPEC+国家想要弥补这部分减产可能较为困难；从需求端看，中国3月民航客运航班恢复率明显提升，后续中国即将迎来五一出行高峰，以及随着北半球出行季的到来，汽油及航煤需求可能显著增加。此外由于原油供需受到地缘政治影响较大，俄乌冲突等地缘局势是油价重要潜在干扰因素。OPEC+本轮减产不仅从供需层面提升了油价，而且由于欧美正面临高通胀风险，此举增加了欧美央行货币政策的不确定性，使得欧美政府面临的经济环境变得更加复杂，因此OPEC国家与欧美国家的关系可能因此变得微妙。本周建议关注中美3月CPI、美联储货币政策会议纪要、美联储官员讲话及EIA、IEA、OPEC三大机构月报。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究从业资格证员号 投资咨询从业证书号 蓝天F3058578Z0000895 祥 解玉F3008177Z0010955 波 李全F3008176Z0012537 冲 辛君F0249735Z0001459 于鲁F0263800Z0002492 波 郭佳F03097278Z0017547 张明月F3080273Z0018558