传媒行业点评：AI+营销，可能系AI商业变现最快的领域
证券研究报告行业研究行业点评传媒行业投资评级 看好 上次评级 看好 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师执业编号：S1500522010001联系电话：17317141123邮箱：fengcuiting@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 行业点评：AI+营销，可能系AI商业变现最快的领域 2023年4月12日 本期内容提要： AI+营销，可能系AI商业变现最快的领域。海外方面，微软试验在Bing聊天中插入广告，希望与内容贡献合作伙伴分享广告收入，已有超过7500个微软Start合作伙伴品牌，Meta有望于年底前实现生成式AI的 商业化，用于广告图像。国内方面，蓝色光标4月11日在投资者互动平台上回复投资者，称已获得微软云官方AI调用和训练许可，目前微软云上线的是OpenAIChatGPT(GPT-3.5)的相关服务，AIGC有望改变搜索引擎广告模式，作为营销行业龙头，公司与微软深化合作，有望提前抢占广告市场新的增量。 AI赋能，推动营销模式重塑创新。随着人工智能技术的快速发展，AI正在为各行业赋能，不断推动AIGC应用的实现，给传统营销活动带来 全面重塑和创新。营销领域涵盖大量的文字、图片等内容创作，AI技术有望提高创作效率，推动营销落地加速。从内容创意的角度来看，营销领域或将是AI技术最先商业化变现的场景。我们认为AI在营销行业的应用主要体现在以下两个方面： （1）助力企业创建更精准的客户画像模型和更多样化的营销触达渠道，通过电商和社交媒体平台等多渠道了解客户感受与评价，从而实时、全面、精准地掌握并更好地满足客户需求，提高客户满意度； （2）帮助企业实现智能销量预测和便捷的终端零售模式，助力营销活动的数智化重构和颠覆。从营销推广、商机线索、交易过程到终端运营，AI或将发挥关键作用，有望为企业创造更多商业价值，为企业提供更多的发展机遇和市场竞争力。 SAM发布有望进一步赋能营销领域，生产力有望提升。2023年4月5日，Meta公司发布了一项名为SegmentAnythingModel(SAM)的全新AI模型。SAM是一种通用的图像分割模型，可通过交互式分割和自动 分割等方式实现任何类别图像的通用有效分割。此外，SAM还具有多项强大的功能，包括在视频中跟踪对象遮罩、启用图像编辑应用程序、提升为3D效果或用于拼贴等。该模型还支持与其他系统的灵活集成，包括在AR/VR、内容制作等领域应用，为用户提供了更多的选择和应用场景。 我们认为SAM模型的推出对于营销行业来说具有重要的意义。首先，该模型的应用有望进一步赋能图片素材产出需求高的营销领域，帮助企 业更好地满足用户需求，提高用户体验，推动营销行业生产力的提升。其次，SAM模型的强大功能有望实现降本增效，帮助企业通过更高效的图像处理和编辑，节省成本，提高营销效率。 投资建议： AI+营销领域重点推荐核心标的【三人行】和【分众传媒】：【三人行】 稳定拥有多个行业头部客户，包括伊利、三大运营商、四大银行等头部国企，依靠科大讯飞人工智能实力有望在营销AI产品领域再上一个台阶。【分众传媒】作为国内梯媒行业的龙头，享有议价权，坚持优化客户结构和点位资源。随着经济复苏带来的客户预算增长及出海业务的推进，有望实现长期稳定增长。 重点关注【蓝色光标】【浙文互联】、【兆讯传媒】和【视觉中国】： 【蓝色光标】已获得微软云官方AI调用和训练许可；【浙文互联】AI驱动下虚拟营销数字人有望大幅提升智能程度；【兆讯传媒】23Q1业绩有望好转；【视觉中国】AI助力虚拟现实快速发展。关注【易点天下】、【天下秀】和【天地在线】等，有望受益于AIGC主题估值提升。 风险因素：技术发展不及预期、行业竞争加剧、监管收紧等。 表1：相关公司估值表 【信达传媒互联网及海外冯翠婷团队】AI+营销领域A股重点标的 板块 代码 公司 市值（亿人民币） 2022E 2023E 2024E2022E 2023E2024E 605168.SH 三人行* 150.277.36 10.07 13.0620.56 14.9211.51 002027.SZ 分众传媒* 970.5228.07 53.24 61.4734.57 18.2315.79 300058.SZ 蓝色光标 211.74-6.74 5.57 6.88-31.44 37.9830.75 600986.SH 浙文互联 90.720.73 2.50 4.06124.27 36.2922.34 AI+营销 301102.SZ 兆讯传媒 77.082.18 3.54 4.8535.37 21.7615.91 301171.SZ 易点天下 136.283.09 3.89 5.0644.10 35.0626.93 600556.SH 天下秀 157.452.82 3.87 4.9955.91 40.7231.57 002995.SZ 天地在线 35.860.03 0.51 0.881134.76 70.8940.55 000681.SZ 视觉中国 122.041.15 1.79 2.49106.46 68.1449.00 归母净利润（亿元）PE 资料来源：Wind，信达证券研发中心，统计时间为2023/4/11注：标注*为信达证券研发中心预测，其余为Wind一致预测三人行已出2022年年报，使用实际值 研究团队简介 冯翠婷，信达证券传媒互联网及海外首席分析师，北京大学管理学硕士，香港大学金融学硕士，中山大学管理学学士。2016-2021年任职于天风证券，覆盖互联网、游戏、广告、电商等多个板块，及元宇宙、体育二级市场研究先行者（首篇报告作者），所在团队曾获21年东方财富Choice金牌分析师第一、Wind金牌分析师第三、水晶球奖第六、金麒麟第七，20年Wind金牌分析师第一、第一财经第一、金麒麟新锐第三。 凤超，信达证券传媒互联网及海外团队高级研究员，本科和研究生分别毕业于清华大学和法国马赛大学，曾在腾讯担任研发工程师，后任职于知名私募机构，担任互联网行业分析师。目前主要负责海外互联网行业的研究，拥有5年的行研经验，对港美股市场和互联网行业有长期的跟踪覆盖。主要关注电商、游戏、本地生活、短视频等领域。 刘旺，信达证券传媒互联网及海外团队高级研究员。北京大学金融学硕士，北京邮电大学计算机硕士，北京邮电大学计算机学士，曾任职于腾讯，一级市场从业3年，创业5年（人工智能、虚拟数字人等），拥有人工智能、虚拟数字人、互联网等领域的产业经历。 李依韩，信达证券传媒互联网及海外团队研究员。中国农业大学金融硕士，2022年加入信达证券研发中心，覆盖互联网板块。曾任职于华创证券，所在团队曾入围2021年新财富传播与文化类最佳分析师评比，2021年21世纪金牌分析师第四名，2021年金麒麟奖第五名，2021年水晶球评比入围。 机构销售联系人 区域 姓名 手机 邮箱 全国销售总监 韩秋月 13911026534 hanqiuyue@cindasc.com 华北区销售总监 陈明真 15601850398 chenmingzhen@cindasc.com 华北区销售副总监 阙嘉程 18506960410 quejiacheng@cindasc.com 华北区销售 祁丽媛 13051504933 qiliyuan@cindasc.com 华北区销售 陆禹舟 17687659919 luyuzhou@cindasc.com 华北区销售 魏冲 18340820155 weichong@cindasc.com 华北区销售 樊荣 15501091225 fanrong@cindasc.com 华北区销售 秘侨 18513322185 miqiao@cindasc.com 华北区销售 李佳 13552992413 lijia1@cindasc.com 华北区销售 赵岚琦 15690170171 zhaolanqi@cindasc.com 华北区销售 张斓夕 18810718214 zhanglanxi@cindasc.com 华北区销售 王哲毓 18735667112 wangzheyu@cindasc.com 华东区销售总监 杨兴 13718803208 yangxing@cindasc.com 华东区销售副总监 吴国 15800476582 wuguo@cindasc.com 华东区销售 国鹏程 15618358383 guopengcheng@cindasc.com 华东区销售 朱尧 18702173656 zhuyao@cindasc.com 华东区销售 戴剑箫 13524484975 daijianxiao@cindasc.com 华东区销售 方威 18721118359 fangwei@cindasc.com 华东区销售 俞晓 18717938223 yuxiao@cindasc.com 华东区销售 李贤哲 15026867872 lixianzhe@cindasc.com 华东区销售 孙僮 18610826885 suntong@cindasc.com 华东区销售 贾力 15957705777 jiali@cindasc.com 华东区销售 石明杰 15261855608 shimingjie@cindasc.com 华东区销售 曹亦兴 13337798928 caoyixing@cindasc.com 华东区销售 王赫然 15942898375 wangheran@cindasc.com 华南区销售总监 王留阳 13530830620 wangliuyang@cindasc.com 华南区销售副总监 陈晨 15986679987 chenchen3@cindasc.com 华南区销售副总监 王雨霏 17727821880 wangyufei@cindasc.com 华南区销售 刘韵 13620005606 liuyun@cindasc.com 华南区销售 胡洁颖 13794480158 hujieying@cindasc.com 华南区销售 郑庆庆 13570594204 zhengqingqing@cindasc.com 华南区销售 刘莹 15152283256 liuying1@cindasc.com 华南区销售 蔡静 18300030194 caijing1@cindasc.com 华南区销售 聂振坤 15521067883 niezhenkun@cindasc.com 华南区销售 宋王飞逸 15308134748 songwangfeiyi@cindasc.com 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表
