发布日日新大模型，推动AGI产业化落地

信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：17317141123 邮箱：fengcuiting@cindasc.com 证券研究报告公司研究 公司点评 商汤(0020.HK) 商汤-W(0020.HK)：发布日日新大模型，推动AGI产业化落地 2023年4月12日 事件：商汤(0020.HK)于2023年4月10日（北京时间）举行技术交流活动，发布日日新大模型SenseNova，包括中文语言大模型“商量SenseChat”、生成式AI模型“秒画”、“如影”、“琼宇”、“格物”。目前大模型已开放多种API接口。 点评： 商汤推出千亿参数级中文语言大模型“商量SenseChat”，。商量SenseChat大模型具有1800亿参数，支持长文本的理解、知识自动更新、互动式对话、中英文编程等。此外，商汤基于大模型调优，发布了编程和医疗问答产品。 在编程领域，将商量插件接入VisualStudioCode，能够提供代码补全、代码扩写、代码翻译、代码重构、代码修正、注释生成代码、复杂度分析、测试用例生成等核心功能。HumanEval测试集一次通过率40.2%。 在医疗领域，引导患者并提供诊断和治疗建议。目前已经在新华医院提供便携就医服务、与瑞金医院和华西医院合作提供辅助诊疗。 自研生成式AI系列应用，展现多模态生成能力，覆盖更多垂直场景。商汤将大模型赋能旗下平台工具，发布自研的生成式AI系列应用，“秒画”、“如影”、“琼宇”、“格物”。 【绘画模型】秒画，超10亿参数，2秒生成1张512K分辨率的图片，并能实时调用LoRA模型训练，5分钟可定制20张训练图片，用户可基于单卡A100自训练，设置ToB服务API接口。 【数字人大模型】如影，用户只需要录制5分钟视频，可通过商汤科技的神经网络生成数字人进行AI换装、文案生成，并支持多语言。可应用于直播、视频生成等场景。 【空间3D大模型】琼宇，3D场景生成，使3D场景实时交互以及编辑，解决传统3D建模的难点并提高扫描效率。可应用于影视创作、文旅、电商等场景。 【空间3D大模型】格物，3D物品生成，使人、物、场可涉及编辑创作、数字孪生、建筑设计等。可应用于商业广告、文旅、家装等场景。 开放大模型API接口，推动B端行业场景加速落地。大模型包括视觉感知、语言理解、内容生成和决策推理，目前已覆盖公司四大业务板块，超过20个场景实现落地。同时，商汤开放了日日新大模型的三大类API，自然语言生成的API、图片生成的API、通用视觉任务和标注的API，有望推动各个行业场景的加速落地。 “大装置+大模型”全面布局AGI。商汤AI算力中心被称为“大装置”，临港SenseCoreAI装置拥有约2.7万张GPU，共出5000P总算力，国产化算力500+P，是亚洲最大的智算中心之一，可同时支持多达20个千亿规模参数量的大模型训练，可以做大量增量训练，把增量训练的成本降低90%，同时提高开发者效率。AI大装置的自动化标注效率较手动标注提升百倍，大模型推理效率提升100%。大装置有望成为人工智能大模型时代的重要的基础设施，而MaaS（Model- as-a-Service）有望成为大模型未来商业模式的重要方向。 投资建议：宏观经济恢复以及AI大模型正迎来快速发展的窗口期，公司在AI大模型方面的数据、算法、算力以及系统工程能力均有深厚扎实累积，为未来业绩的增长奠定基础。Bloomberg一致预期23-25年总营收分别为56.82/80.12/102.61亿元，经调整净亏损分别为32.37/29.16/20.68亿元;当前市值(4.11)对应23-25年PS17x/12x/10x；建议关注。 风险因素：行业竞争加剧的风险；监管风险；持续亏损及回款的风险 机构销售联系人 区域 姓名 手机 邮箱 全国销售总监 韩秋月 13911026534 hanqiuyue@cindasc.com 华北区销售总监 陈明真 15601850398 chenmingzhen@cindasc.com 华北区销售副总监 阙嘉程 18506960410 quejiacheng@cindasc.com 华北区销售 祁丽媛 13051504933 qiliyuan@cindasc.com 华北区销售 陆禹舟 17687659919 luyuzhou@cindasc.com 华北区销售 魏冲 18340820155 weichong@cindasc.com 华北区销售 樊荣 15501091225 fanrong@cindasc.com 华北区销售 秘侨 18513322185 miqiao@cindasc.com 华北区销售 李佳 13552992413 lijia1@cindasc.com 华北区销售 赵岚琦 15690170171 zhaolanqi@cindasc.com 华北区销售 张斓夕 18810718214 zhanglanxi@cindasc.com 华北区销售 王哲毓 18735667112 wangzheyu@cindasc.com 华东区销售总监 杨兴 13718803208 yangxing@cindasc.com 华东区销售副总监 吴国 15800476582 wuguo@cindasc.com 华东区销售 国鹏程 15618358383 guopengcheng@cindasc.com 华东区销售 朱尧 18702173656 zhuyao@cindasc.com 华东区销售 戴剑箫 13524484975 daijianxiao@cindasc.com 华东区销售 方威 18721118359 fangwei@cindasc.com 华东区销售 俞晓 18717938223 yuxiao@cindasc.com 华东区销售 李贤哲 15026867872 lixianzhe@cindasc.com 华东区销售 孙僮 18610826885 suntong@cindasc.com 华东区销售 贾力 15957705777 jiali@cindasc.com 华东区销售 石明杰 15261855608 shimingjie@cindasc.com 华东区销售 曹亦兴 13337798928 caoyixing@cindasc.com 华东区销售 王赫然 15942898375 wangheran@cindasc.com 华南区销售总监 王留阳 13530830620 wangliuyang@cindasc.com 华南区销售副总监 陈晨 15986679987 chenchen3@cindasc.com 华南区销售副总监 王雨霏 17727821880 wangyufei@cindasc.com 华南区销售 刘韵 13620005606 liuyun@cindasc.com 华南区销售 胡洁颖 13794480158 hujieying@cindasc.com 华南区销售 郑庆庆 13570594204 zhengqingqing@cindasc.com 华南区销售 刘莹 15152283256 liuying1@cindasc.com 华南区销售 蔡静 18300030194 caijing1@cindasc.com 华南区销售 聂振坤 15521067883 niezhenkun@cindasc.com 华南区销售 宋王飞逸 15308134748 songwangfeiyi@cindasc.com 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明 投资建议的比较标准 股票投资评级 行业投资评级 本报告采用的基准指数：沪深300指数（以下简称基准）；时间段：报告发布之日起6个月内。 买入：股价相对强于基准20％以上； 看好：行业指数超越基准； 增持：股价相对强于基准5％～20％； 中性：行业指数与基准基本持平； 持有：股价相对基准波动在±5%之间； 看淡：行业指数弱于基准。 卖出：股价相对弱于基准5％以下。 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。