银行：宽信用逐步落地，居民端迎来拐点

社会融资与信贷数据概览

主要数据点：

• 2023年一季度：社会融资规模（社融）延续了强势表现，3月新增社融5.38万亿元，较去年同期多增7079亿元，显著超出市场预期的4.42万亿元。

• 3月信贷表现：对实体经济发放的人民币贷款新增3.95万亿元，同比多增7033亿元，居民与企业贷款均表现出色，分别同比多增4908亿元和2200亿元。

居民与企业信贷趋势：

• 居民信贷：3月居民贷款新增1.24万亿元，其中居民短期贷款和中长期贷款分别同比多增2246亿元和2657亿元。消费端与房地产市场的回暖推动了中长期贷款的增长。

• 企业信贷：3月新增企业贷款2.70万亿元，企业中长期贷款2.07万亿元，同比多增7254亿元，表明企业实际融资需求持续强劲，信贷结构优化。

资金活化与M2-M1剪刀差：

• M2与M1的增速差进一步扩大至7.10%，环比提升0.50PCT，这反映出资金活化仍需政策加力。3月M1、M2同比增速分别为5.10%与12.70%，环比分别下降0.70PCT与0.20PCT。

• 存款结构：3月新增人民币存款5.71万亿元，其中非银行金融机构存款新增3050亿元，同比多增9390亿元，可能反映了居民理财需求的修复。

投资建议：

• 在弱预期下展现出的强现实背景下，预计随着经济的复苏，银行业基本面将得到改善。因此，对于银行业持有乐观态度。

风险提示：

• 经济加速下行的风险。
• 稳增长措施执行不达预期的风险。
• 资产质量恶化的风险。

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