中国财政数据简评

中国财政数据简评 方正中期期货研究院李彦森 2023年3月 www.founderfu.com 方正中期期货以金融服务成就美好生活为使命，致力于成为广受客户信赖的金融衍生品综合服务商。FounderCifcoFuturesCo.,Ltdtakesleadingabetterlifewithourfinancialservicesasourmission,aimingtobeawidelytrustedcomprehensivefinancialderivativesserviceprovider. •1-2月全国公共财政收入同比小幅下降1.2%，财政支出增速则上升至7.0%。 •边际上看，财政盈亏季节性上升，与历史同期较为接近。 公共财政收入YOY% 公共财政支出YOY% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 15000 公共财政盈余盈/赤字 8980 2020 2021 2022 2023 5年均值 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 -100%-25000 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 -30000 123456789101112 •边际上看，财政收入和财政支出增量均处于年初高位附近，尤其是财政支出超季节性程度更为明显。 123456789101112 50000 45642 公共财政收入 2020 2021 2022 2023 5年均值 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 123456789101112 45000 40898 公共财政支出 2020 2021 2022 2023 5年均值 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 中央收入 21750 2020 2021 2022 2023 5年均值 中央支出 4236 2020 2021 2022 2023 5年均值 250006000 20000 5000 15000 10000 5000 4000 3000 2000 1000 123456789101112 0 17514 中央财政盈余/赤字 2020 2021 2022 2023 5年均值 20000 0 123456789101112 15000 10000 •中央政府财政收入、中央财政支出均处于季节性高位附近。同 时中央收入去年同期基数偏高。 •收支均符合季节性规律情况下，中央财政盈余也升至高位。 5000 0 地方收入 2020 23892 2021 2022 2023 5年均值 30000 25000 20000 40000 36662 地方支出 2020 2021 2022 2023 5年均值 35000 30000 25000 1500020000 10000 5000 15000 10000 5000 0 123456789101112 0 123456789101112 2020 2021 2022 2023 5年均值 地方财政盈余/赤字 -12770 0 -5000 -10000 •地方政府财政情况类似，收入和支出同时上升，且支出表现超季节性程度更高。 •支出超过收入导致财政赤字增量超过季节性，令年初地方政府财政状况有所恶化。 -15000 -20000 2023-02 当月值（亿元） 当月同比 上月同比 公共财政收入 45642 -1.2% 61.1% 中央财政收入地方本级财政收入 2175023892 -4.5% 2.0% 197.2% 10.3% 税收收入 :国内增值税:国内消费税:进口环节增值税和消费税:外贸企业出口退税:企业所得税:个人所得税:资源税:城市维护建设税:房产税:关税:契税:车辆购置税:土地增值税:城镇土地使用税:耕地占用税:环境保护税:印花税 :证券交易印花税 :其他税收 394121578735682933-35011016738816421127558401875397105129617149781282229 -3.4% 6.3% -18.4%-21.6% -9.7% 11.4% -4.0% -11.6%-10.5% -2.8% -27.1% -4.0% -32.8%-22.4% -7.5% 3.6% -10.9%-31.3%-61.7% 0.0% 67.3%14.9%63.5%48.4%129.9%8.8%-5.7%46.7%0.3%5.5%37.0%-1.0%-28.0%6.8%-2.6%-16.4%150.0%88.7%10400.0%2.7% 2023-02 累计值（亿元） 累计同比 累计占比 公共财政收入 45642 -1.2% 100.0% 中央财政收入地方本级财政收入 2175023892 -4.5% 2.0% 47.7%52.3% 税收收入 :国内增值税:国内消费税:进口环节增值税和消费税:外贸企业出口退税:企业所得税:个人所得税:资源税:城市维护建设税:房产税:关税:契税:车辆购置税:土地增值税:城镇土地使用税:耕地占用税:环境保护税:印花税 :证券交易印花税 :其他税收 394121578735682933-35011016738816421127558401875397105129617149781282229 -3.4% 6.3% -18.4%-21.6% 9.7% 11.4% -4.0% -11.6%-10.5% -2.8% -27.1% -4.0% -32.8%-22.4% -7.5% 3.6% -10.9%-31.3%-61.7% 0.0% 86.4%34.6% 7.8%6.4% -7.7%22.3%8.5%1.4%2.5%1.2%0.9%1.9%0.9%2.3%0.6% 0.4%0.1% 1.7% 0.6%0.5% •主要收入分项上看，税收收入维持稳定，非税收入增长明显。税收收入中增值税、企业所得税均出现超季节性增长，受到年初以来国内经济修复、产出增长的带动。个人所得税超季节性增长则反映居民收入跟随消费改善有所恢复。出口退税跟随出口的边际修复而有所增长。次要税种变动不大，主要是资源税超季节性增长，车辆购置税受到降价影响表现低于季节性。 •税收收入升至历史高位附近的同时，非税收入明显超季节性增长。 39412 税收收入 2020 2021 2022 2023 5年均值 45000 40000 35000 30000 25000 7000 6230 非税收入 2020 2021 2022 2023 5年均值 6000 5000 4000 20000 3000 15000 10000 5000 2000 1000 0 123456789101112 0 123456789101112 •国内增值税收入超过季节性增长，与年初以来国内经济修复、产出增长情况有关。 •国内消费税收入表现弱于增值税，但仍处于5年均值附近，前期加大征缴力度以及税收补缴之后，进一步增长受限。同时该情况也表明消费的复苏更多集中在下沉市场。 15787 国内增值税 2020 2021 2022 2023 5年均值 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 5000 国内消费税 3568 2020 2021 2022 2023 5年均值 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 123456789101112 -4000 0 123456789101112 •企业所得税超季节性回升，逻辑与增值税增长一致。 •个人所得税超季节性大幅增长，或反映居民收入跟随消费改善有所恢复。 企业所得税 10167 2020 2021 2022 2023 5年均值 12000 10000 4500 个人所得税 3881 2020 2021 2022 2023 5年均值 4000 3500 80003000 6000 2500 2000 40001500 2000 1000 500 0 123456789101112 0 123456789101112 •进口环节增值税和消费税基本符合季节性，但与去年同期水平有较大差距，受到春节前后上游加库存放慢的影响。 •出口退税表现超季节性。此前12月数据极低，防疫政策调整后年初以来出口增速有所恢复，对出口退税相应提升。 进口环节增值税和消费税 2933 2020 2021 2022 2023 5年均值 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 -4000 -3501 外贸企业出口退税 2020 2021 2022 2023 5年均值 -3500 -3000 -2500 -2000 -1500 -1000 -500 0 500 1000 123456789101112 500 123456789101112 1500 •城建税、契税符合季节性。土地增值税仍弱于季节性，房产税则略微超季节性。侧面反映上游土地购置偏低水平。 城市维护建设税 1127 2020 2021 2022 2023 5年均值 契税 875 2020 2021 2022 2023 5年均值 1400 1200 1000 800 600 400 200 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 123456789101112 土地增值税 1051 2020 2021 2022 2023 5年均值 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 123456789101112 房产税 558 2020 2021 2022 2023 5年均值 700 600 500 400 300 200 100 0 •资源税增长超季节性。关税弱于季节性。印花税基本符合季节性。车辆购置税受到降价影响表现低于季节性。 资源税 642 2020 2021 2022 2023 5年均值 印花税 781 2020 2021 2022 2023 5年均值 800 700 600 500 1200 1000 800 400600 123456789101112 300 200 100 0 关税 401 2020 2021 2022 2023 5年均值 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 123456789101112 400 200 0 车辆购置税 397 2020 2021 2022 2023 5年均值 800 700 600 500 400 300 200 100 0 •主要支出分项变动不一。其中教育支出、社保和就业、卫生健康支出增长相对明显，尤其是卫生健康支出受到疫情过峰影响增长显著。城乡社区事务、农林水务、文旅传媒、节能环保以及科学技术、交通运输均基本符合季节性。前四项表现稍强，从5年均值以下回升 2023-02 当月值（亿元） 当月同比 上月同比 公共财政支出 40898 7.0% 3.0% 中央本级财政支出 4236 8.7% -8.9% 地方财政支出 36662 6.8% 4.9% :教育 6358 1.4% -1.4% :科学技术 923 3.9% -4.3% :文化体育与传媒 452 -4.8% 0.3% :社会保障和就业 7805 9.8% 15