国防军工行业周观点：军工板块整体走强，造船业发展动能强劲

本周关注：军工板块整体走强，造船业发展动能强劲 3月中国造船业新船接单量二度登顶，全球市占率39% 克拉克森发布的最新数据显示，今年3月，全球新船订单成交量为79艘总计243万CGT。其中，中国承接了43艘95万CGT，以39%的市场占有率排名第一；韩国承接了15艘80万CGT，以33%的市场占有率位居第二。但从第一季度的累计接单统计数据来看，韩国承接了65艘总计312万CGT，以44%的市场占有率依然排名第一；中国承接了110艘259万CGT、以37%的市场占有率屈居次席。尽管以艘数计中国领先韩国45艘，但以CGT计，以大型液化气船和集装箱船为主承接订单的韩国领先中国53万CGT。 截至3月底，全球手持订单总量为11035万CGT，环比减少24万CGT。其中，中国为4867万CGT，以44%的市场份额居首。韩国为3868万CGT，以35%的市场份额位居第二。 造船业是海洋强国的重要基石。当前，我国造船业国际市场份额已连续13年位居全球第一，技术过硬、实力突出，发展动能强劲，呈现出蓬勃生机。中国船舶工业行业协会秘书长李彦庆透露，未来几年，我国船企将迎来交船的高峰期。2023年至2024年是大型集装箱船集中交付期，按计划将交付44艘1.5万标箱及以上大型集装箱船。2025年至2026年是大型LNG船集中交付期，多家企业属于首次建造大型LNG船。 空客将在中国建新生产线，叠加C919飞机，国内航空装备产业链将受益 4月6日下午，空中客车CEO傅里在访华期间宣布，将在中国天津新建第二条A320系列飞机总装线，预计2025年完成。这条生产线完成之后，空客在中国的飞机产能将翻倍，国内工厂的产能也将占到空客全球产能的20%。空中客车预测，未来20年，中国航空运输量年均增长率将达到5.3%，显着高于3.6%的世界平均水平。从现在到2041年，中国的客机及货机需求数量预计将达到8420架，超过全球需求总量（约39500架）的20%以上。 目前，C919飞机已于2022年正式交付首家用户。根据商飞民用飞机市场的预测，到2041年中国将有9284架新机需求，市场空间约1.47万亿美元，国产化提升和技术创新将驱动大飞机产业链持续发展。零部件环节，军民融合、“小核心、大协作”等系列政策的实施使产业格局得到优化。原材料环节，“两机”专项、军民用飞机需求增长，以及政策的持续引导，有望推动航空新材料产业快速发展。 板块涨跌幅：截止4月7日，本周国防军工（申万）上涨2.79%、沪深300指数上涨1.79%。国防军工细分领域中，地面兵装板块上涨0.60%，航空装备板块上涨2.37%，航天装备板块上涨3.14%，航海装备板块上涨1.43%，军工电子板块上涨3.98%。从上周的表现来看，军工板块整体回调，细分领域军工电子、航天航空装备板块表现亮眼，分别上涨3.98%、3.14%和2.37%。 个股涨幅前五 ：科思科技(+14.14%)、 北斗星通(+12.54%)、 新劲刚(+10.95%)、振华风光(+9.67%)、奥普光电(+9.61%) 个股跌幅前五：国光电气(-6.00%)、中无人机(-5.33%)、恒宇信通(-5.19%)、邦彦技术(-3.57%)、中兵红箭(-3.20%) 各板块估值情况：1）航空装备申万指数最新 TTM 市盈率为60.33倍，2020年4月7日至今市盈率区间为43.55倍~105.86倍；航空装备申万指数最新市净率为4.28倍，2020年4月7日至今市净率区间为2.96倍~6.85倍；2）航天装备申万指数最新 TTM 市盈率为83.65倍，2020年4月7日至今市盈率区间为46.17倍~140.29倍；航天装备申万指数最新市净率为4.16倍，2020年4月7日至今市净率区间为2.37倍~6.01倍；3）航海装备申万指数最新 TTM 市盈率为153.83倍，2020年4月7日至今市盈率区间为50.17倍~401.00倍；航海装备申万指数最新市净率为1.70倍，2020年4月7日至今市净率区间为1.23倍~2.10倍；4）地面兵装申万指数最新 TTM 市盈率为47.99倍，2020年4月7日至今市盈率区间为32.18倍~72.79倍；地面兵装申万指数最新市净率为2.88倍，2020年4月7日至今市净率区间为2.20倍~3.69倍；5）军工电子申万指数最新 TTM 市盈率为59.91倍，2020年4月7日至今市盈率区间为36.02倍~110.58倍；军工电子申万指数最新市净率为4.60倍，2020年4月7日至今市净率区间为3.29倍~6.67倍。 行业动态：1）国际船舶网：16艘210亿元！中国造船业最大单笔箱船订单纪录刷新；2）华夏时报：央企重组再加速：军工钢铁领域大动作不断，战略性新兴产业成重头戏。 公司公告：1）北斗星通：2023年4月6日，深交所发行上市审核机构审核通过北斗星通对公司向特定对象发行股票的申请文件；2）金信诺：2023年4月7日，公司参股公司赣州发展金信诺供应链管理有限公司拟向赣州农村商业银行股份有限公司申请1,000万元授信额度。为了保证公司及子公司相关业务的开展，公司拟就上述业务与赣州农商行签订《最高额保证合同》，按照49%的持股比例为金信诺供应链的本次融资提供连带责任保证担保； 2023年4月8日公司公告披露2023年限制性股票激励计划本激励计划，本次激励计划采取的激励工具为限制性股票（第二类限制性股票），拟向激励对象授予限制性股票总量合计800万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额66,215.3834万股的1.21%。 投资建议：1）军工电子本周领跑国防军工板块，在国防信息化、武器装备智能化的背景下，军工电子领域发展前景开阔，可关注火炬电子、睿创微纳； 2）航海装备板块船舶业订单量充足，LNG船等高附加值船型市场景气度上升，船舶制造可关注中国船舶、中国重工。 风险提示：下游市场需求不及预期；国内电子技术发展不及预期；政策引导不及预期；国内经济恢复形势不及预期等。 1.本周关注：军工板块整体走强，造船业发展动能强劲 3月中国造船业新船接单量二度登顶，全球市占率39% 克拉克森发布的最新数据显示，今年3月，全球新船订单成交量为79艘总计243万CGT。 其中，中国承接了43艘95万CGT，以39%的市场占有率排名第一；韩国承接了15艘80万CGT，以33%的市场占有率位居第二。但从第一季度的累计接单统计数据来看，韩国承接了65艘总计312万CGT，以44%的市场占有率依然排名第一；中国承接了110艘259万CGT、以37%的市场占有率屈居次席。尽管以艘数计中国领先韩国45艘，但以CGT计，以大型液化气船和集装箱船为主承接订单的韩国领先中国53万CGT。 截至3月底，全球手持订单总量为11035万CGT，环比减少24万CGT。其中，中国为4867万CGT，以44%的市场份额居首。韩国为3868万CGT，以35%的市场份额位居第二。 造船业是海洋强国的重要基石。当前，我国造船业国际市场份额已连续13年位居全球第一，技术过硬、实力突出，发展动能强劲，呈现出蓬勃生机。中国船舶工业行业协会秘书长李彦庆透露，未来几年，我国船企将迎来交船的高峰期。2023年至2024年是大型集装箱船集中交付期，按计划将交付44艘1.5万标箱及以上大型集装箱船。2025年至2026年是大型LNG船集中交付期，多家企业属于首次建造大型LNG船。 空客将在中国建新生产线，叠加C919飞机，国内航空装备产业链将受益 4月6日下午，空中客车CEO傅里在访华期间宣布，将在中国天津新建第二条A320系列飞机总装线，预计2025年完成。这条生产线完成之后，空客在中国的飞机产能将翻倍，国内工厂的产能也将占到空客全球产能的20%。 空中客车预测，未来20年，中国航空运输量年均增长率将达到5.3%，显着高于3.6%的世界平均水平。从现在到2041年，中国的客机及货机需求数量预计将达到8420架，超过全球需求总量（约39500架）的20%以上。 目前，C919飞机已于2022年正式交付首家用户。根据商飞民用飞机市场的预测，到2041年中国将有9284架新机需求，市场空间约1.47万亿美元，国产化提升和技术创新将驱动大飞机产业链持续发展。零部件环节，军民融合、“小核心、大协作”等系列政策的实施使产业格局得到优化。原材料环节，“两机”专项、军民用飞机需求增长，以及政策的持续引导，有望推动航空新材料产业快速发展。 2.市场回顾 板块涨跌幅：截止4月7日，本周国防军工（申万）上涨2.79%、沪深300指数上涨1.79%。国防军工细分领域中，地面兵装板块上涨0.60%，航空装备板块上涨2.37%，航天装备板块上涨3.14%，航海装备板块上涨1.43%，军工电子板块上涨3.98%。从上周的表现来看，军工板块整体回调，细分领域军工电子、航天航空装备板块表现亮眼，分别上涨3.98%、3.14%和2.37%。 图表1：国防军工、沪深300指数本周涨跌幅 图表2：国防军工细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：科思科技(+14.14%)、北斗星通(+12.54%)、新劲刚(+10.95%)、振华风光(+9.67%)、奥普光电(+9.61%) 个股跌幅前五：国光电气(-6.00%)、中无人机(-5.33%)、恒宇信通(-5.19%)、邦彦技术(-3.57%)、中兵红箭(-3.20%) 各板块估值情况： 1）航空装备申万指数最新 TTM 市盈率为60.33倍，2020年4月7日至今市盈率区间为43.55倍~105.86倍；航空装备申万指数最新市净率为4.28倍，2020年4月7日至今市净率区间为2.96倍~6.85倍。 2）航天装备申万指数最新 TTM 市盈率为83.65倍，2020年4月7日至今市盈率区间为46.17倍~140.29倍；航天装备申万指数最新市净率为4.16倍，2020年4月7日至今市净率区间为2.37倍~6.01倍。 3）航海装备申万指数最新 TTM 市盈率为153.83倍，2020年4月7日至今市盈率区间为50.17倍~401.00倍；航海装备申万指数最新市净率为1.70倍，2020年4月7日至今市净率区间为1.23倍~2.10倍。 4）地面兵装申万指数最新 TTM 市盈率为47.99倍，2020年4月7日至今市盈率区间为32.18倍~72.79倍；地面兵装申万指数最新市净率为2.88倍，2020年4月7日至今市净率区间为2.20倍~3.69倍。 5）军工电子申万指数最新 TTM 市盈率为59.91倍，2020年4月7日至今市盈率区间为36.02倍~110.58倍；军工电子申万指数最新市净率为4.60倍，2020年4月7日至今市净率区间为3.29倍~6.67倍。 图表3：板块市盈率 图表4：板块市净率 3.行业动态 【国际船舶网：16艘210亿元！中国造船业最大单笔箱船订单纪录刷新】 4月6日，中国船舶集团有限公司与法国达飞海运集团在北京正式签订合作协议，协议包括建造2型16艘大型集装箱船，金额达210多亿元，包括12艘15000TEU甲醇双燃料动力大型集装箱船和4艘23000TEU液化天然气（LNG）双燃料动力超大型集装箱船。 据了解，该型15000TEU甲醇双燃料动力大型集装箱船由中国船舶集团旗下江南造船（集团）有限责任公司和大连船舶重工集团有限公司分别建造6艘，分别由江南造船和中国 船舶集团旗下第七〇八研究所自主研发设计。该型船采用绿色甲醇作为主要燃料，可实 现全航程净零排放，拥有完全自主知识产权。该型船总长366米，型宽51米，型深30.2米，可承载15.6万吨货物。其线型采用了近似技术和高效全局优化算法，并结合数值水池（CFD）与物理水池（船模试验）的验证，实现了最优化。同时，还充分考虑船东运营工况的实际需求，对综合水动力性能也进行了不断完善和优化，最终形成了性能俱佳的新船型。经过严格、严谨和严密的科学测试，该型船的船舶能效设计指数（EEDI）可降低60