农产品产业链日报：油脂反弹动能不足，关注MPOB报告指引

研 海 东 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2023年4月10日油脂反弹动能不足，关注MPOB报告指引 报 ——农产品产业链日报 有 色 金 属 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 王小东 从业资格证号：F3091619联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 油料:USDA报告或将全球大豆库存进一步调低 1.核心逻辑：目前依然处于风险计价的市场环境中，上一周长周末前，美豆属于正常的减仓。美豆目前的基本面交易利多的趋势增强，美豆和全球大豆库存要低，预期兑现预计也 不会出现利多出尽；此外，如果阿根廷打大豆一步到位，调到2500万甚至更低的情况。美豆05至少还是要到1520的。 2.操作建议：观望为主。 3.风险因素：南美天气出现异常 4.背景分析： 隔夜期货：4月7日，CBOT市场休市。 CFTC持仓报告：截至2023年4月4日当周，CBOT大豆期货非商业多头增10032手至214749手，空头减13293至30404手。 重要消息： Safras&Mercado：预计2022/2023年度巴西大豆产量为1.5508亿吨，高于之前预测的1.5243亿吨。 BAGE：大豆开花率为99.9%，去年同期为100%，过去五年均值为100%；结荚率为95.7%，去年同期为99.6%，五年均值为99.4%；鼓粒率为79.1%，去年同期为89.6%，五年均值为91.4%；成熟率为40.6%，去年同期为58.2%，五年均值为64.2%。 BAGE：截至4月6日，阿根廷大豆作物状况评级较差为66%（上周为67%，去年17%）；一般为30%（上周29%，去年57%）；优良为4%（上周4%，去年26%）。土壤水分54%处于短缺到极度短缺（上周57%，去年20%）；46%处于有益到适宜（上周43%，去年79%） 蛋白粕:油厂压榨明显减少，随大豆陆续到厂开机或慢慢增加 1.核心逻辑：国内大豆的进口利润亏损加重，巴西CNF贴水大幅回落之后，国内近月少量补采为主，采购依然谨慎。紧现货，未来一周预计维持低开机，下游09逢低补仓略增 多，美豆报告趋多。 2.操作建议：短线M09轻仓参与 3.风险因素：巴西大豆出口装运风险 4.背景分析： 压榨数据：第14周（4月1日至4月7日）111家油厂大豆实际压榨量为128.78万吨，开机率为43.28%。 现货市场：4月7日，全国主要地区油厂豆粕成交6.14万吨，较上一交易日减少9.66 东海产业链日报 万吨，其中现货成交6.14万吨，远月基差成交0万吨。开机方面，全国123家油厂开机率上升至39.86%。(mysteel） 油脂：油脂反弹动能不足，关注MPOB报告指引 1.核心逻辑：Y09目前的震荡区间8200-7500，回测驱动不强，区间顶部被确实。短期供需基本面变化不大，需求疲软，周内成交日益减少，眼下豆油的供给缺口并没有引发恐慌性备货。未来供应的集中释放，现货基差或收缩。P09震荡区间7600-7000，回测7600的动 能不足，区间顶部同样被强化。宏观面预期指引四月会议通胀加息逻辑交易为主，美豆油、马棕榈油缺乏外围及基本面强指引，成本端震荡。国内棕榈油进口利润亏损是最大支撑，但现货基差回落，高库存消化依然需要时间，偏弱运行。 2.操作建议：观望 3.风险因素：天气因素 4.背景分析： 隔夜期货：4月7日，CBOT市场休市。BMD市场收盘下跌，马棕榈油05合约跌幅13或 0.33%，收盘3960令吉/吨。高频数据： MPOA：马来西亚3月1-31日棕榈油产量预估增加2.27%，其中马来半岛减少0.61%，马来东部增加6.45%，沙巴增加7.47%，沙捞越增加2.93%。 CGS-CIMB:预计3月马来西亚棕榈油产量环比增加2%至127.6万吨，进口环比减少42.8%至3万吨，出口环比增加15%至128.1万吨，国内消费量环比减少9.2%至30.7万吨，库存环比减少13.3%至183.7万吨。 AmSpec：马来西亚3月1-31日棕榈油出口量为1402142吨，上月同期为1062057吨，环比增加32.02%。 ITS：马来西亚3月1-31日棕榈油出口量为1438074吨，上月同期为1159720吨，环比增加24%。 现货市场：4月7日，全国主要地豆油成交7100吨，棕榈油成交2300吨，总成交比上一交易日减少14250吨，降幅60.25%。。（mysteel） 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn