电力设备及新能源行业行业动态报告：风光大基地拉动特高压需求旺盛，2023年迎直流开工大年

风光大基地拉动特高压需求旺盛， 2023年迎直流开工大年 核心观点： 风光大基地总规模455GW，外送比例高。2022年发改委和能源局印发《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》，提出“十四五”期间规划建成投产风光大基地总装机约200GW，其中外送150GW、本地自用50GW，外送比例达到75%。预计“十五五”期间规划建设风光基地总装机约255GW，其中外送约165GW、本地自用约90GW，外送比例约65%。 “十四五”和“十五五”期间，特高压直流建设需求保持旺盛态势。一般而言一条直流线路最多可配送约10-12GW新能源装机。“十四五”风光大基地需要新增外送通道容量约92GW，对应8-10条直流线路，目前已规划4条，缺口4-6条。假设“十五五”风光大基地外送装机中约有50%容量需要新增外送通道，对应7-9条直流线路。 “十四五”期间电网总投资约4000亿。根据公开信息，“十四五”期间国家电网规划建设特高压“14直24交”总投资3800亿元，南方电网负责藏东南送粤港澳大湾区工程约200亿，合计约4000亿。 电网设备 推荐(维持评级) 分析师周然 ：（8610）80927636 ：zhouran@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130514020001 特别鸣谢黄林 电网设备指数表现 直流线路投资额一般约200-250亿/条，15条跨省直流投资额约3000 亿；交流线路投资额一般约50亿/条，交流投资总额约1000亿。 2023年-2024年直流项目密集核准招标。一般情况而言，从核准到投运特高压线路建设周期约18-24个月，直流配套的交流因工程量 0 0 00 较小建设时常更短。如需在“十四五”期间建成投运，相关特高压 直流项目最迟要在2024年上半年获得核准。2023年-2024年特高压直流项目迎来密集核准招标期，预计包括9条直流线路，目前已有 2条获得核准正在建设中。 2023年正值第四轮特高压建设高峰。根据国网最新规划，2023年预计核准“5直2交”，开工“6直2交”，2023年特高压直流开工规模为历史年度最高值。 2023年国网投资再创新高。根据国网规划，预计2023年投资总额将超过5200亿元，同比增长4%，其中特高压线路有望超过1000亿元。2023年3月6日，国网特高压公司发布今年集中采购批次计划安排，分别在1月、4月、7月和10月完成4批次集中采购招标。特高压投资可分为基础建设、铁塔和线路以及站内设备，其中基建、铁塔和线路技术门槛较低，竞争格局分散，站内设备技术门槛高，呈现寡头垄断格局。 站内核心设备厂商充分受益。由于每年招标份额相对固定，特高压站内设备的龙头企业优势明显。特高压交流的核心设备包括GIS和交流变压器等，直流包括换流阀和换流变压器等，主要供应商包括国电南瑞（600406.SH）、特变电工（600089.SH）、中国西电 （601179.SH）、许继电气（000400.SZ）、平高电气（600312.SH）、四方股份（601126.SH）等。 风险提示：风光大基地建设不及预期；特高压投资不及预期。 0 资料来源：wind，中国银河证券研究院 相关研究 1、【银河电新周然团队】行业点评_电新行业_板块估值底部区域，看好二季度投资机会_2303272、【银河电新周然团队】行业深度报告_2022年三季报业绩总结：锂电光伏优秀，风电反转在即，电网蕴藏机会_221105 3、【银河电新周然团队】行业深度报告_2022年中报业绩总结：盈利能力稳步提升，看好锂电风光储赛道_220908 行业动态报告 ●电力设备及新能源行业 2023年04月09日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 一、风光大基地带动特高压建设加速 大力支持风光大基地发展。“十四五”规划纲要提出，重点发展九大清洁能源基地及四大海上风电基地。2022年8月，国家能源局代表在“碳中和经济”论坛上指出，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风光基地建设是“十四五”新能源发展的重中之重。由于风光装机大部分建设在远离负荷中心的三北资源区，可再生能源消纳压力大，需要提升远距离输电容量。 图1：“十四五”大型清洁能源基地布局示意图 资料来源：新华社，中国银河证券研究院 风光大基地总规模455GW。2022年2月发改委和能源局印发《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》，提出到2030年规划建设风光基地总装机455GW。目前第一批97.05GW风光大基地已全面开工，部分已建成投产。第二批项目清单已印发，部分项目已开工，规模约200GW，直接投入超过1.6万亿元。第三批项目清单已形成。 图2：“十四五”和“十五五”期间风光大基地外送规划 16 28 8 30 (GW) 280 240 †‰ ;;Ję $ $ƒ $WR ƒ 90 200 160 12 11 12 15 50 8 15 8.4 120 24 80 150 12 15 165 40 60 33 10 11 37 10 16.5 24 39 0 $ $ 资料来源：国家能源局、国家发改委《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》，中国银河证券研究院 大基地外送比例高。根据《方案》总结，“十四五”期间规划建成投产风光大基地总装机约200GW，其中外送150GW、本地自用50GW，外送比例达到75%。预计“十五五”期间规划建设风光基地总装机约255GW，其中外送约165GW、本地自用约90GW，外送比例约65%。 一般而言一条直流线路最多可配送约10-12GW新能源装机。“十四五”风光大基地150GW新能源装机中，需要新增外送通道容量约92GW（占比46%），对应8-10条直流线路，目前已规划4条，缺口4-6条。假设“十五五”风光大基地165GW装机中约有50%的容量需要新增外送通道，即对应7-9条直流线路。所以在“十四五”和“十五五”期间，仅仅是风光大基地带动的特高压直流建设需求就将保持旺盛态势。 表1：“十四五”期间对应新建新能源跨省外送通道10条 配套电源方案（GW）消纳市场输电通道 煤电扩建 煤电改造 沙漠基地名称项目名称 新能源 支撑电源 库布齐 乌兰布和 腾格里 巴丹吉林 鄂尔多斯新能源项目46.6华北存量蒙西至天津南外送通道 鄂尔多斯中北部新能源项目104华北新建蒙西至京津冀外送通道 鄂尔多斯南部新能源项目104中东部新建蒙西外送通道 鄂尔多斯中北部新能源项目5本地新建省内通道 鄂尔多斯中北部新能源项目5本地新建省内通道 鄂尔多斯南部新能源项目5本地新建省内通道合计3986.6 阿拉善新能源项目104华北新建蒙西外送通道 阿拉善新能源项目5本地新建省内通道 阿拉善新能源项目62本地新建省内通道 合计2142 腾格里沙漠基地东南部项目113.32华中新建宁夏至湖南外送通道腾格里沙漠基地东南部项目114中东部新建贺兰山至中东部外送通道腾格里沙漠基地河西项目114华东新建河西至浙江外送通道 腾格里沙漠基地东南部项目62本地新建省内通道 腾格里沙漠基地河西项目62本地新建省内通道 合计45105.32 酒泉西部新能源项目114中东部新建酒泉至中东部外送通道 阿拉善新能源项目6本地新建省内通道 河西嘉酒新能源项目6本地新建省内通道合计2342 陕北采煤沉陷区新能源项目64华中存量陕北至湖北外送通道 宁夏采煤沉陷区新能源项目63.96华东存量宁夏至浙江外通道 蒙西鄂尔多斯采煤沉陷区新能源项目 48华北存量上海庙至山东外通通道 采煤沉陷区 陕北采煤沉陷区新能源项目36.24华北存量府谷、锦界电厂点对网外送通道 陕北采煤沉陷区新能源项目52华东新建陕北至安徽外送通道 陕北采煤沉陷区新能源项目52华中新建陕西至河南外送通道 晋北采煤沉陷区新能源项目82华北新建大同-怀素-天津北-天津南外送通道 合计37226.2 其他地区35 合计2002842.12 资料来源：国家能源局、国家发改委《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》，中国银河证券研究院 二、特高压直流密集核准招标，站内核心设备受益 （一）“十四五”期间电网总投资约4000亿 近年来我国特高压工程建设加速，特高压工程累计线路长度从2016年的16937千米快速 提升至2022年44613千米。截至2022年底，我国已累计投运“20直16交”特高压，其中国 网16直16交、南网4直。 (ƒ) YoY 图3：2016-2022年我国特高压累计线路长度 45000 图4：2006-2025E我国特高压投资规模 (K) 4000 36000 300 27000 400 18000 1600 9000800 00 006–010011–013014–017018–0001–0 资料来源：北极星输配电网，中国银河证券研究院资料来源：国家电网，中国银河证券研究院 根据公开信息，“十四五”期间国家电网规划建设特高压“14直24交”总投资3800亿元， 南方电网负责藏东南送粤港澳大湾区工程约200亿，合计约4000亿。直流线路投资额一般在 约200-250亿/条，部分长路线约300亿，15条跨省直流投资额约3000亿。交流线路投资额主 要取决于站点数，一个站基本约20亿左右，站点越多投资额也会越大，正常情况下交流线路 投资额在100亿之间。考虑到线路用地成本有差异以及部分线路较短，预计交流线路投资额约 50亿/条，交流投资总额约1000亿。 （二）2023年-2024年直流项目密集核准招标 24$ 15$ 6$ 2$ 1$ 图5：特高压投资建设节奏 ‰№ƒ$ƒfl+№ 资料来源：国家电网，中国银河证券研究院 特高压工程包括可研、核准、招标、开工、投运等阶段。一般情况而言，从核准到投运特高压线路建设周期约18-24个月，直流配套的交流因工程量较小建设时常更短。如需在“十四 五”期间建成投运，相关特高压直流项目最迟要在2024年上半年获得核准。2023年-2024年特高压直流项目迎来密集核准招标期，预计包括9条直流线路，目前已有2条获得核准正在建设中。 表2：“十四五”期间规划的特高压输电线路情况梳理 类项目型简称 电压等级 建设情况 核准时间 开工时间 投运时间 投资额 (亿元) 线路长 度(公里) 输送能 力(GW) 青海-河南 ±800 已投运 2018年10月 2018年11月 2020年12月 226 1563 8 雅中-江西 ±800 已投运 2019年8月 2019年9月 2021年6月 244 1696 8 陕北-武汉 ±800 已投运 2019年1月 2020年2月 2022年4月 185 1137 8 白鹤滩-江苏 ±800 已投运 2020年11月 2020年12月 2022年7月 307 2080 8 白鹤滩-浙江 ±800 已投运 2021年7月 2021年10月 2022年12月 299 2121 8 金上-湖北 ±800 建设中 2023年1月 2023年2月 2024E 334 1901 8 直陇东-山东 ±800 建设中 2023年2月 2023年3月 2025E 202 926 8 流哈密-重庆 ±800 23年1月环评 2023E 23H1 2024E 260 2283 8 宁夏-湖南 ±800 23年1月环评 2023E 23H1 2024E 1619 8 蒙西-京津冀 ±660 22年11月可研 2023E 2023E 2024E 藏东南-粤港澳 ±800 22年1月可研 2024E 2024E 2025E 甘肃-浙江 ±800 22年4月预可研 2024E 2024E 2025E 陕西-河南 ±800 23年3月可研招标 2024E 2024E 2025E 900 8 陕西-安徽 ±800 22年7月预可研 2024E