新棉播种陆续展开，市场焦点有所转移

新棉播种陆续展开，市场焦点有所转移 一、本周行情回顾： 1、期货 国内方面，郑棉本周震荡后偏强运行。一方面随着各地播种陆续开展后，在天气情况对于播种有所不利的前提下，新年度植棉面积减少的交易权重逐步增大；另一方面主力合约移仓换月至9月，部分资金看好长期棉价重心上升开始入场布局，推动郑棉上行。主力09合约收盘于14900元/吨，较上周上涨2.65%。 国际方面，ICE期棉本周先跌后涨。周初受USDA前一周五公布的种植意愿调查报告中植棉意向较预测略高，美棉偏弱运行。随后，美国制造业和非制造业PMI以及ADP就业人数大幅小于预期，市场对于美联储加息强度减缓的预期有所升温，美元指数走弱，ICE期棉价格有所回升。美棉主力合约收盘于83.23美分/磅，较上周上涨0.5%。 2、现货&基差 本周棉花现货价跟随盘面持续上涨，截至周五全国3128皮棉现货均价为15374元/吨，周环比上涨0.83%,新疆市场机采棉价格为14800-14900元/吨，内地市场价格为15400-15500元/吨。随着郑棉上涨，疆内棉花现货价格与郑棉2305合约的基差有所收窄，从上周475元/吨减至195元/吨。 二、国际方面： 1、USDA3月供需报告 美国农业部3月供需报告较预期而言整体偏利空。国际方面，USDA调增2022/23年度全球棉花产量15.65万吨的同时调减棉花消费量11.87万吨，期末库存有所调增至1984.5万吨，较上月预估上调44.9万吨，较上年度提高109.6万吨。其中印度产量与印度棉花协会预测一致再次调减21.8万吨。虽然美国供需数据未有调整但全球累库利空美棉致使美棉有所下跌。国内方面，USDA同时调增中国2023/23年度期初库存和产量预测，其中产量上调21.8万吨至642.3万吨，丰产格局进一步验证。尽管如此，产量仍低于国内机构预期，后续存在进一步调增可能。中国期末库存相较于2月预测增加43.6万吨至858.7万吨，较上一年度增长19.1万吨，利空郑棉。 2、USDA美国出口报告 USDA公布新一周度出口销售数据，截至3月30日当周，2022/23年度美国陆地棉出口签约量36434吨，较前周下降43%，较前4周平均水平下降31%，主要买家中国和越南；2022/23年度美国陆地棉出口装运量56773吨，较前周下降27%，较前4周平均水平下降15%，主要运往越南和中国。签约量有所下滑，处于往年同期较低位，但整体出口进度高于往年同期。 三、国内方面： 1、皮棉公检进度 截至2023年4月8日，中国纤维质量检测中心对1074家棉花加工企业进行公证检验统计，累计公检量达到2752万包，合计620.6万吨，其中新疆棉累计公检量610.2万吨。棉花累计公检量较去年同期增加79.07万吨，同比增长14.6%。本周加工量统计为4万吨，环比减少3.2万吨，公检进度已进入尾声，日公检规模逐步减小。考虑到部分棉花加工企业未参与公检和剩下待公检棉花，本年度最终产量或超670万吨，USDA于下周二供需报告中存在进一步调增本年度产量的可能。 2、新一年度植棉意愿 国家棉花市场监测系统于2023年3月中下旬展开全国范围棉花种植意向调查。样本涉及14个省（自治区）、46个植棉县（市、团场）、1700个定点植棉信息联系户。调查结果显示，2023年中国棉花意向种植面积4389.1万亩，同比减少227.9万亩，减幅4.9%，其中，新疆意向植棉面积为3842.5万亩，同比小幅减少89.3万亩，减幅2.3%。黄河流域棉区意向植棉面积296.4万亩，同比减少22.8%。长江流域棉区意向植棉面积205.7万亩，同比减少18.0%。产量整体预计为617万吨，同比减少8.2%。相较于报告，我们认为实际植棉面积存在进一步降低的可能性。一方面在于2022年棉农收益较为有限，成本端从土地租借费到化肥、棉种等生产成本再到田间管理费等人工成本均有所上涨而籽棉收购价格从2021年的10元/公斤降低到6元/公斤，不考虑目标价格政策补贴，新疆植棉收益平均每亩不到60元，同比下降了97.1%，打击棉农植棉积极性。另一方面，今年粮食安全问题备受关注，不少棉农或转种粮食作物。关于粮食种植，自治区发布的相关政策指出全面提升粮油综合生产能力，依靠主攻单产稳定小麦总产，积极扩大玉米种植，支持大豆、花生种植，稳定油菜、红花等油料种植，通过调整优化种植结构、新增耕地、扩大复播增加粮食种植面积480万亩以上，全区粮食产量力争达到2000万吨左右。关于棉花，则提出的是巩固产业优势，实施棉花生产提质增效行 动，以市场为导向，持续优化区域布局和品种结构。划定棉花优势产区，引导退出低质低效棉田种植玉米、大豆等粮食作物，全区棉花总产稳定在500万吨以上。在政策导向下，部分次宜棉区或转种粮食作物。此外，新一年度的目标价格至今未能公布，近3次公布时间都在3月中下旬，这也从一定程度上影响了棉农的种植意愿。 3、棉花库存 截至第十四周，我的农产品网对于83家棉花仓库进行调查统计，数据显示商业库存达到384万吨，较上周减少10万吨，主要因加工公检进度进入尾声且下游纱厂开工率维持高位，刚需补库。根据中国棉花网数据所示，目前而言，2月末商业库存达到528.9万吨，环比增加17万吨，同比减少27万吨。相较于往年12月就达峰已有明显延迟，这主要是因为本年度棉花交售、运输和公检等环节受疫情影响有所后移，随着公检进度放缓，商业库存或于3月已达峰。 4、下游开机率&库存 截至4月7日当周，纺纱厂开机率维持在91.6%，较上周增加0.2%。纺企棉花库存持续小幅减少，但仍处于往年正常水平。棉纱库存较上周小幅累库，但仍处于往年同期低位。棉花现货成交较为清单，纱厂多以观望为主。纱线行情本周进一步走弱，依旧以内销为主，外销持续疲软，不同品种有所分化，低支纱成交清淡而高支纱成交活跃，服装存量订单已经接近尾声，家纺订单多可维持到5月上旬。织布厂开机率维持在78.4%，较上周略微下滑0.4%，棉纱库存略减，坯布库存持稳。 四、结论和展望： 国际方面，美国劳工部周五公布的非农数据喜忧参半，虽然美国非农就业人口增幅放缓至23.6万人，低于预期23.9万人但失业率为3.5%，低于预估3.6%。非农报告公布后，债券市场对于美联储5月份加息的押注有所上升，或对ICE期棉有所利空。美棉出口方面，美棉签约量已经连续两周有所回落，但整体进度处于往年同期高位。 国内方面，供给侧，现阶段日公检规模已低于2000吨，棉花公检进度进入尾声，考虑到剩余待公检棉花和未参与公检企业，2022/23年度棉花产量或超670万吨，下周USDA供需报告或调增中国产量，利空郑棉。但随着播种期来临，市场焦点有所转移至新一年度植棉面积和天气情况。根据中储棉信息中心调查报告所示，由于去年棉农收益低，今年种植成本高和粮食安全问题，今年全国和新疆植棉意向同比分别减少4.9%和2.3%。需求侧，现货购销较为清单，下游订单内外分化，内销提供支撑，外销仍无起色，后续订单增量存疑，上半年或呈现“旺季不旺，淡季不淡”的局面。短期，宏观情绪回暖与新棉播种面积减少预期以及本周天气情况不宜植棉形成共振，部分资金提前入场布局推动棉价上行。但不容忽视的是当下供需仍旧偏弱，整体宽松的格局对于棉价上行仍形成一定压制，短期或以震荡运行为主，后续需关注目标价格、播种面积和订单情况。长期，新一年度产量或有所减少而轧花厂产能过剩进一步加强抢收的可能性叠加疫情后国内终端消费温和复苏，基本面走强，郑棉重心有望上移。 撰写：新湖期货农产品组陈燕杰 执业资格号：F3024535投资咨询号：Z0012135孙昭君 执业资格号：F3047243投资咨询号：Z0015503 审核人：刘英杰 免责声明： 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。