医药生物行业周报：创新药行业持续发展，重点关注“CXO”板块回暖

证创新药行业持续发展，重点关注 研 券“CXO”板块回暖 究 告 报——医药生物行业周报（20230403-0407） 增持（维持）主要观点 行业:医药生物 行情回顾：上周（4.03-4.07日），A股SW医药生物行业指数上涨 日期: 2023年04月09日 2.54%，板块整体跑赢沪深300指数0.76pct，跑赢创业板综指 0.57pct。在SW31个子行业中，医药生物涨跌幅排名第9位。港股恒 分析师:张林晚 Tel:021-53686155 E-mail:zhanglinwan@shzq.comSAC编号:S0870523010001 联系人:王真真 Tel:021-53686246 E-mail:wangzhenzhen@shzq.co m SAC编号:S0870122020012 联系人:李斯特 行Tel:021-53686148 业E-mail:lisite@shzq.com 周SAC编号:S0870121110002 报联系人:徐昕 Tel:021-53686141 E-mail:xuxin03308@shzq.comSAC编号:S0870121100014 最近一年行业指数与沪深300比较 医药生物沪深300 % % % 04/2206/2208/2211/2201/2304/23 6 3 0 -3% -7% -10% -13% -16% -20% 相关报告： 《中成药“国采”启动，报价降幅大于40% 获拟中选资格》 ——2023年04月01日 《ADC赛道掀全球热潮，研发进展快、疗效好、差异化布局的企业将突出重围》 ——2023年03月25日 《CGM蓝海市场蓄势待发，国产替代有望 生医疗保健指数上周上涨1.91%，跑赢恒生指数2.25pct，在12个恒生综合行业指数中，涨跌幅排名第2位。 本周观点：创新药行业持续发展，重点关注“CXO”板块回暖 创新药融资数据改善+AACR大会召开提升热度。根据动脉橙产业智库不完全统计，2023年3月，全球生物医药领域共发生84起融资事件 （不包括IPO、定向增发等），披露融资总额约22.59亿美元，较2月份的20.25亿美元环比提升约12%，我们认为一级市场融资数据的改善有望逐步缓解研发资金减少引发CXO业务增长前景的担忧。此外，AACR大会将于4月14日至19日在美国弗罗里达奥兰多举办，ACCR协会（美国癌症研究协会）是全球知名的癌症研究组织，本次会议将汇集癌症研究所有领域的主要利益相关者，以建立联系、合作以及探索和扩展综合癌症科学和医学的前沿，并分享癌症科学和医学的最新进展，有望提升创新药产业链的关注热度。 宏观融资环境边际好转，助力研发持续性。在硅谷银行危机爆发后，美国3年期国债收益率回落，自2023年3月8日的4.749%降至2023 年4月6日的3.604%；4月7日，据彭博消息，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，上个月席卷全球市场的美国银行业危机可能已接近尾声，同时代表市场恐慌程度的VIX指数近日已回落至危机爆发前（3月8日）状态，流动性危机的缓解带来的融资成本下降有望为创新药企营造良好的经营环境，提升经营持续性。 研发投入+外包率双提升，CXO板块有望长期受益。根据药明康德2022年年报，由于创新药物研发具有高投入、长周期、高风险等行业特点，在研发回报率低与专利悬崖的双重挤压下，大型制药企业有望更多地通过外部研发服务机构推进研发项目，提高研发效率并降低研发成本，中小型生物技术公司、虚拟公司和个人创业者在内的小型制药公司，由于中小型机构没有时间或足够资本自行建设其研发项目所需的实验室和生产设施，却需要在短时间内获得满足研发项目所需的多项不同服务，因而会寻求研发和生产的外包服务。根据Frost&Sullivan预测，全球医药行业研发投入将由2022年的2,437亿美元增 长至2026年的3,288亿美元，复合年增长率约7.8%，中国医药研发投入外包比例将由2022年的42.6%提升至2026年的52.2%，全球医药研发投入外包比例将由2022年的46.5%提升至2026年的55.0%。 投资建议 我们认为短期看，一级市场创新药融资数据边际改善、宏观融资成本 行业周报 提速》 ——2023年03月19日 下降为创新药企持续良好经营提供扎实基础，AACR大会召开在即有望点燃创新药投资热度；中长期看，研发投入增长叠加外包率提升将持续利好创新药服务提供商，建议关注有望长期受益的CXO板块：药明康德、药明生物、皓元医药、阳光诺和、博济医药等。 风险提示 药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险 目录 1本周观点：创新药行业持续发展，重点关注“CXO”板块回暖5 2上周市场回顾6 2.1板块行情回顾6 2.2个股行情回顾7 3行业要闻与最新动态8 3.1国内医药上市公司要闻和行业动态8 3.2海外医药上市公司要闻和行业动态9 4沪深港通资金流向更新15 5行业核心数据库更新16 5.1疫情数据更新16 5.2一致性评价及注册信息更新17 5.3核心原料药数据更新18 5.4各地集中采购及新政推行更新20 6医药公司融资情况更新21 7本周重要事项公告21 8风险提示22 图： 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（4.03-4.07）6 图2：港股大盘指数和恒生各综合行业指数涨跌幅情况 （4.03-4.07）.................................................................6 图3：A股申万医药生物板块和子行业涨跌幅情况（4.03-4.07）7 图4：2019－2023年度南方省份哨点医院报告的流感样病例%17 图5：2019－2023年度北方省份哨点医院报告的流感样病例%17 图6：主要维生素原料药价格（单位：元/千克）19 图7：主要抗生素原料药价格（单位：元/千克）19 图8：主要心脑血管类原料药价格（单位：元/千克）19 表： 表1：A股医药行业涨跌幅Top5（4.03-4.07）7 表2：H股医药行业涨跌幅Top5（4.03-4.07）8 表3：A+H股公司要闻核心要点（04.02-04.08）8 表3：陆股通资金医药持股每周变化更新（04.03-04.07）15 表4：港股通资金医药持股每周变化更新（04.03-04.07）15 表6：通过仿制药一致性评价的上市公司品规（2023.04.03-2023.04.07）18 表7：近期医药板块定向增发预案更新21 表8：近期医药板块可转债预案进度更新21 表9：本周股东大会信息（04.10-04.14）21 表10：本周医药股解禁信息（04.10-04.14）22 1本周观点：创新药行业持续发展，重点关注“CXO”板块回暖 创新药融资数据改善+AACR大会召开提升热度。根据动脉橙产业智库不完全统计，2023年3月，全球生物医药领域共发生84 起融资事件（不包括IPO、定向增发等），披露融资总额约22.59 亿美元，较2月份的20.25亿美元环比提升约12%，我们认为一级市场融资数据的改善有望逐步缓解研发资金减少引发CXO业务增长前景的担忧。此外，AACR大会将于4月14日至19日在美国弗罗里达奥兰多举办，ACCR协会（美国癌症研究协会）是全球知名的癌症研究组织，本次会议将汇集癌症研究所有领域的主要利益相关者，以建立联系、合作以及探索和扩展综合癌症科学和医学的前沿，并分享癌症科学和医学的最新进展，有望提升创新药产业链的关注热度。 宏观融资环境边际好转，助力研发持续性。在硅谷银行危机爆发后，美国3年期国债收益率回落，自2023年3月8日的4.749% 降至2023年4月6日的3.604%；4月7日，据彭博消息，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，上个月席卷全球市场的美国银行业危机可能已接近尾声，同时代表市场恐慌程度的VIX指数近日已回落至危机爆发前（3月8日）状态，流动性危机的缓解带来的融资成本下降有望为创新药企营造良好的经营环境，提升经营持续性。 研发投入+外包率双提升，CXO板块有望长期受益。根据药明康德2022年年报，由于创新药物研发具有高投入、长周期、高风险等行业特点，在研发回报率低与专利悬崖的双重挤压下，大型制药企业有望更多地通过外部研发服务机构推进研发项目，提高研发效率并降低研发成本，中小型生物技术公司、虚拟公司和个人创业者在内的小型制药公司，由于中小型机构没有时间或足够资本自行建设其研发项目所需的实验室和生产设施，却需要在短时间内获得满足研发项目所需的多项不同服务，因而会寻求研发和生产的外包服务。根据Frost&Sullivan预测，全球医药行业研发投入将由2022年的2,437亿美元增长至2026年的3,288亿美 元，复合年增长率约7.8%，中国医药研发投入外包比例将由2022年的42.6%提升至2026年的52.2%，全球医药研发投入外包比例将由2022年的46.5%提升至2026年的55.0%。 投资建议：我们认为短期看，一级市场创新药融资数据边际改善、宏观融资成本下降为创新药企持续良好经营提供扎实基础，AACR大会召开在即有望点燃创新药投资热度；中长期看，研发投入增长叠加外包率提升将持续利好创新药服务提供商，建议关注有望长期受益的CXO板块：药明康德、药明生物、皓元医药、阳光诺和、博济医药等。 2上周市场回顾 2.1板块行情回顾 上周（4.03-4.07日，下同），A股SW医药生物行业指数上涨 2.54%，板块整体跑赢沪深300指数0.76pct，跑赢创业板综指 0.57pct。在SW31个子行业中，医药生物涨跌幅排名第9位。港股恒生医疗保健指数上周上涨1.91%，跑赢恒生指数 2.25pct，在12个恒生综合行业指数中，涨跌幅排名第2位。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（4.03-4.07） 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：港股大盘指数和恒生各综合行业指数涨跌幅情况（4.03-4.07） 资料来源：Wind，上海证券研究所 上周SW医药生物二级行业中，生物制品板块上涨3.93%，涨幅最大；跌幅最大的是医药商业板块，下跌1.21%。 图3：A股申万医药生物板块和子行业涨跌幅情况（4.03-4.07） 资料来源：Wind，上海证券研究所 2.2个股行情回顾 上周医药生物行业板块中，个股涨幅最大的是首药控股-U，上涨26.46%，公司是一家处于临床研究阶段的小分子创新药企业，研发管线涵盖了非小细胞肺癌、淋巴瘤、肝细胞癌、胰腺癌、甲状腺癌、卵巢癌、白血病等重点肿瘤适应症以及II型糖尿病等其他重要疾病领域。公司目前已形成集AI药物设计、药物化学、生物学、药物代谢动力学、毒理学、药学研究、临床研究、运营管理、质量管理于一体的全流程创新药研发体系。公司秉承“造中国患者能够吃得起的一类新药”的经营理念，深耕新药研发，致力于提高我国创新药的国际地位。经过多年发展，公司已在抗肿瘤创新药领域取得了显著的成果，公司共获得包括“ALK/FAK/Pyk2抑制剂CT-707的临床研究”在内的8项国家“重大新药创制”专项支持，被国家科技部认定为国家级“企业创新药物孵化基地”和“G蛋白偶联受体关键技术平台”，并被北京市人民政府认定为“中关村生物产业创新基地”，被北京市科学技术委员会认定为“北京市G20创新引领企业”、“北京市肿瘤与糖尿病小分子靶向新药工程技术研究中心”、“北京市科技研究开发机构”。 港股方面，亮晴控股涨幅最大，上涨29.03%；寿康集团跌幅 最大，下跌34.38%。 表1：A股医药行业涨跌幅Top5（4.03-4.07） 排序 涨幅TOP5 涨幅（%） 上涨原因 排序 跌幅TOP5 跌幅（%） 下跌原因 1 首药控股-U 26.46% 创新药板块回暖 1 润达医疗 -11.82% NA 2 海创药业-U 21.63% 创新药板块回暖 2 健之佳 -11.46% NA 3 亚虹医药-U 21.52%