煤炭周报：大秦铁路检修开启，煤价有望企稳上行

大秦铁路检修开启，煤价有望企稳上行。煤炭资源网数据显示，截至4月7日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1050元/吨，周环比下跌25元/吨。 产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于880元/吨，周环比下跌23元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于907元/吨，周环比下跌33元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于830元/吨，周环比下跌13元/吨。港口方面，4月7日，重点港口库存为1333万吨，周环比上升40万吨。据CCTD数据，4月6日二十五省的电厂日耗为507.2万吨/天，周环比下降27.8万吨/天； 可用天数为18.6天，周环比上升1.1天。本周虽有冷空气影响，但气温总体转暖，电厂日耗传统淡季特征明显，但长协拉运保持稳定；港口方面观望情绪浓厚，贸易商挺价意愿持续，市场煤价降幅有限。进口方面，近期中低卡煤市场活跃度较高，但由于国内市场煤价走低，进口煤价格优势转弱，市场交投情绪下降。运输方面，4月6日，大秦铁路开启为期30天的春季集中检修，每日9:00-12:00全线停运3小时，并将成段更换钢轨和枕木，这是大秦线自开通以来安排施工时间最长、近年来工作量最大的一次集中检修。我们认为，检修有望通过影响港口调进加快去库进程，且伴随经济复苏需求兑现，煤价有望企稳上行。 焦煤市场偏弱运行。据煤炭资源网数据，截至4月7日，京唐港主焦煤价格为2300元/吨，周环比下跌170元/吨。截至4月6日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为308.35美元/吨，周环比下跌16.45美元/吨。产地方面，山西低硫、山西高硫、柳林低硫、灵石肥煤、济宁气煤和长治喷吹煤周环比均下跌。供给方面，产地煤矿维持正常开工，焦煤供应平稳；需求方面，市场观望情绪主导，但焦煤价格下降刺激部分焦企补库需求；进口煤方面，海外需求弱势导致海外煤价持续下行，但相较国内无明显价格优势，交易情绪一般。考虑到原料煤价格下调，焦企生产积极性或将持续提升，若下游钢厂需求逐步释放，焦煤市场有望止跌企稳。 焦价短期承压，静待需求兑现。据Wind数据，截至4月7日，唐山二级冶金焦市场价报收于2500元/吨，周环比下跌50元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，4月7日天津港一级冶金焦价格为2840元/吨，周环比下跌70元/吨。供给方面，本周焦炭首轮提降落地，但由于原料煤成本持续下移，支撑焦企利润走阔，产地生产积极性旺盛，供应端产量持续回升；需求方面，成材价格有所回落，市场旺季需求不及预期且焦炭库存偏高，钢厂利润被挤压，向焦企利润再分配意愿较强。焦价短期承压，后续伴随旺季需求兑现，市场有望回暖。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定、高现金流、高股息率公司投资价值进一步凸显，有望迎来价值重估，建议关注中国神华、兖矿能源、山煤国际、陕西煤业和山西焦煤。2）资源储备丰富、公司价值低估，建议关注陕西煤业、晋控煤业、广汇能源和中煤能源。 风险提示：1）经济增速放缓；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 大秦铁路检修开启，煤价有望企稳上行。本周虽有冷空气影响，但气温总体转暖，电厂日耗传统淡季特征明显，但长协拉运保持稳定；港口方面观望情绪浓厚，贸易商挺价意愿持续，市场煤价降幅有限。进口方面，近期中低卡煤市场活跃度较高，但由于国内市场煤价走低，进口煤价格优势转弱，市场交投情绪下降。运输方面，4月6日，大秦铁路开启为期30天的春季集中检修，每日9:00-12:00全线停运3小时，并将成段更换钢轨和枕木，这是大秦线自开通以来安排施工时间最长、近年来工作量最大的一次集中检修。我们认为，检修有望通过影响港口调进加快去库进程，且伴随经济复苏需求兑现，煤价有望企稳上行。 港口煤价降幅有限，产地煤价下滑。煤炭资源网数据显示，截至4月7日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1050元/吨，周环比下跌25元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于880元/吨，周环比下跌23元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于907元/吨，周环比下跌33元/吨； 内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于830元/吨，周环比下跌13元/吨。 重点港口库存上升，电厂日耗降低。港口方面，据煤炭资源网数据，4月7日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1333万吨，周环比上升40万吨。据CCTD数据，4月6日二十五省的电厂日耗为507.2万吨/天，周环比下降27.8万吨/天；可用天数为18.6天，周环比上升1.1天。 焦煤市场偏弱运行。供给方面，产地煤矿维持正常开工，焦煤供应平稳；需求方面，市场观望情绪主导，但焦煤价格下降刺激部分焦企补库需求；进口煤方面，海外需求弱势导致海外煤价持续下行，但相较国内无明显价格优势，交易情绪一般。 考虑到原料煤价格下调，焦企生产积极性或将持续提升，若下游钢厂需求逐步释放，焦煤市场有望止跌企稳。 港口焦煤价格下跌，产地价格下跌。据煤炭资源网数据，截至4月7日，京唐港主焦煤价格为2300元/吨，周环比下跌170元/吨。截至4月6日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为308.35美元/吨，周环比下跌16.45美元/吨。产地方面，山西低硫周环比下跌163元/吨，山西高硫周环比下跌107元/吨，柳林低硫周环比下降170元/吨，灵石肥煤周环比下跌150元/吨，济宁气煤周环比下跌110元/吨，长治喷吹煤周环比下跌100元/吨。 焦价短期承压，静待需求兑现。供给方面，本周焦炭首轮提降落地，但由于原料煤成本持续下移，支撑焦企利润走阔，产地生产积极性旺盛，供应端产量持续回升；需求方面，成材价格有所回落，市场旺季需求不及预期且焦炭库存偏高，钢厂利润被挤压，向焦企利润再分配意愿较强。焦价短期承压，后续伴随旺季需求兑现，市场有望回暖。 焦炭首轮提降落地。据Wind数据，截至4月7日，唐山二级冶金焦市场价报收于2500元/吨，周环比下跌50元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，4月7日天津港一级冶金焦价格为2840元/吨，周环比下跌70元/吨。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定、高现金流、高股息率公司投资价值进一步凸显，有望迎来价值重估，建议关注中国神华、兖矿能源、山煤国际、陕西煤业和山西焦煤。2）资源储备丰富、公司价值低估，建议关注陕西煤业、晋控煤业、广汇能源和中煤能源。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至4月7日，本周中信煤炭板块跑输大盘，跌幅为1.9%，同期沪深300涨幅为1.8%、上证指数涨幅为1.7%，深证成指涨幅为2.1%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至4月7日，沪深300周涨幅为1.8%，中信煤炭板块周涨幅为-1.9%。各子板块中，其他煤化工子板块跌幅最小，为-0.6%；炼焦煤子板块跌幅最大，为-2.4%。 图2：其他煤化工子板块跌幅最小（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周安泰集团涨幅最大。截至4月7日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：安泰集团上涨3.98%，恒源煤电上涨1.61%，冀中能源上涨1.17%，大有能源上涨0.39%，中煤能源上涨0.38%。 本周潞安环能跌幅最大。截至4月7日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：潞安环能下跌6.75%，兖矿能源下跌4.16%，平煤股份下跌2.99%，云煤能源下跌2.99%，电投能源下跌2.75%。 图3：本周安泰集团涨幅最大（%） 图4：本周恒源煤电跌幅最大（%） 3本周行业动态 4月3日 4月3日，煤炭资源网消息，3月31日解读《枣庄市第四轮矿产资源总体规划》新闻发布会举行。会议介绍，“十三五”期间枣庄新增煤炭资源储量7106万吨、铁矿资源储量2053万吨、建筑石料用灰岩矿资源储量43584万吨。会议称，按照国家煤矿去产能政策，“十三五”期间，枣庄关闭了生产规模小、资源枯竭、存在安全隐患、环境影响较重的煤矿10家，压减煤炭产能427万吨。同时还关停了开采规模小、破坏耕地严重、环境影响较大的露天开采铁矿3家；关闭了破坏耕地、安全隐患较大、经济效益较差的石膏矿4家。全市大中型矿山数量占比进一步提高，矿山布局和规模结构进一步优化。 4月3日，煤炭资源网报道，原煤生产较快增长，进口大幅回升。据国家统计局统计，2023年1-2月，规模以上企业生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，日均产量1244万吨。1-2月，进口煤炭6064万吨，同比增长70.8%。据中国煤炭工业协会统计与信息部统计，排名前10家企业原煤产量合计为3.8亿吨，同比增加1188万吨，占规模以上企业原煤产量的52.1%。具体情况为：国家能源集团10352万吨，同比增长3.3%；晋能控股集团6967万吨，同比增长5.6%；中煤集团4412万吨，同比增长1.3%；陕煤集团3913万吨，同比增长9.2%；山东能源集团3639万吨，同比下降8.5%；山西焦煤集团2938万吨，同比增长10.1%；潞安化工集团1731万吨，同比增长9.0%； 国电投集团1493万吨，同比增长4.4%；河南能源集团1155万吨，同比增长1.4%； 淮河能源集团1145万吨，同比下降4.5%。 4月3日，煤炭资源网报道，土耳其统计局(TUIK)外贸统计数据显示，2023年2月份，土耳其煤炭进口总量为268.6万吨，同比微增0.53%，环比下降8%，再创去年6月份以来新低。数据显示，2月份，土耳其煤炭进口额为4.8亿美元，同比减少1.28%，环比下降11.1%。1-2月份，土耳其累计进口煤炭560.56万吨，同比增长0.88%，进口额为10.2亿美元，同比增长4.25%。分煤种来看，2月份，土耳其烟煤进口量为242.33万吨，同比增加10.02%，环比下降6.64%，进口额为4.09亿美元，同比增长20.75%，环比下降7.54%。当月，土耳其炼焦煤进口量为21.85万吨，同比减少41.95%，环比下降13.15%，无烟煤进口量为4.42万吨，同环比分别下降2.4%和38.83%，2月份，土耳其进口焦炭2.04万吨，同比减少77.93%，环比下降45.49%，焦炭进口额为640.42万美元，同环比分别下降86.22%和45.39%。 4月3日，煤炭资源网报道，根据中新网消息4月1日4时08分，随着84212次首趟浩吉铁路与陇海铁路跨线货物列车从中国铁路郑州局集团有限公司(简称国铁集团郑州局)张家湾站发车，标志着浩吉、陇海铁路实现互联互通。为进一步优化铁路货运能力，助力经济运行高质量发展，根据全国铁路新实行的货物列车运行图，国铁集团郑州局管内每天办理从浩吉铁路经张家湾联络线(位于三门峡市陕州区)进入陇海铁路的煤炭货物列车5列，一路东行分送至大唐洛阳首阳山、华能沁北、商丘北东闸以及河南省外的发电厂。浩吉铁路北起内蒙古浩勒报吉南站，终到江西吉安站，全长1800余公里，2015年开工建设，2019年开通运营，是我国“北煤南运”的战略运输通道，也是世界上一次性建成并开通运营里程最长的重载铁路。 4月4日 4月4日，中国煤炭资源网报道，内蒙古口岸消息，截止3月31日，策克口岸累计进口煤炭331.55万吨，贸易额24亿元，一季度口岸过货量创历年来新高。 按月来看，一月份，进口煤炭75万吨，月环比增长16.44%，有效通关22天，日均进口煤炭3.26万吨。二月份，进口煤炭107.8万吨，月环比增长43.77%，有效通关21天，日均进口煤炭5.09万吨。三月份，进口煤碳148.72万吨，月环比增长37.96%，有效通关26天，日均进口煤炭5.72万吨。 4月4日，中国煤炭资源网报道，今年一季度，新疆铁路疆煤外运量达1425.95万吨，同比增长21.1%。煤炭运输是能源保供的“压舱石”。从煤炭运输走势上看，1、2月份供暖、照明等需求旺盛，电煤运量大；3月份气候转暖，企业生产用煤成为重点。整体来看，今年一季度，新疆铁路实现货运发送量5