2023年3月销量点评：新能源占比提升，电动化战略全新启航

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吉利汽车3月及1季度产销快报分析

3月整体表现回暖

• 批发量：3月份，吉利汽车共批发11.0万辆，同比增长9.0%，环比增长1.5%。
• 新能源占比：当月新能源汽车销量达2.8万辆，占总销量的25%，显示新能源业务持续增长。

3月出口与内销情况

• 出口：3月出口量2.0万辆，同比增长158%，环比减少3%。
• 内销：3月国内销量9.0万辆，同比下降3%，环比下降1%。

1季度整体表现

• 出口：1季度出口总量5.3万辆，同比增长67%，环比减少6%。
• 内销：1季度国内销量27.0万辆，同比下降8%，环比减少30%。

分系列与品牌车型表现

• 中国星系列：3月销量2.0万辆，同比下滑5.4%，环比减少10.2%。
• 雷神系列：3月销量1215辆，环比减少32%。
• 吉利品牌：3月销量8.8万辆，同比增长5%，环比减少2%。
• 领克：3月销量1.4万辆，同比增长3.2%，环比增加15.8%。
• 极氪：3月销量6663辆，环比增加22%。
• 睿蓝：3月销量1394辆，环比增加69.4%。

新能源战略与银河序列启动

• 吉利新能源战略：2月23日，吉利发布新能源战略，启动中高端新能源系列“银河”，定位在几何和极氪品牌之间，聚焦15万至25万元市场。
• 产品规划：计划在2023-2025年间推出7款新设计的混动或纯电车型，其中2023年将有2款混动车型和1款纯电车型上市。

投资建议与风险提示

• 销量预测：预计吉利2023-2025年的全口径销量分别为165万、198万、211万辆，新能源占比分别为35%、53%、59%。
• 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为52亿、97亿、123亿元，对应增速为+1.1%、+88%、+26%。
• 估值：维持2023年目标PE 20倍，目标价11.7港元，评级为“强推”。
• 风险：包括国内经济表现低于预期、新能源新车销售低于预期等风险。