中国交建2022年年报交流会纪要-调研纪要

中国交建2022年年报交流会参会领导：王彤宙先生|董事长刘辉先生|独立非执行董事朱宏标先生|财务总监周长江先生|董事会秘书孙立强先生|总裁助理俞京京|办公室主任公司经营情况：22年公司实现营收7174.73亿元，同比增加5.1%，毛利830.64亿元，同比减少1.7%，归母净利润200.65亿元，同比增加9.4%，分红率20%，全部为现金分红。新签合同15422.56亿元，同比增加21.6%，第四季度新签合同为5，100.95亿元，较上年同比增长95.29%，较第三季度环比增长121.53%。各业务来自于境外地区新签合同额为2，167.82亿元（约折合 335.92亿美元），同比增长0.37%，约占公司新签合同额的14%。其中，基建建设业务、基建设计业务、疏浚业务和其他业务分别为2， 086.41亿元、13.58亿元、56.78亿元和11.05亿元。各业务来自于基础设施等投资类项目按照公司股比确认合同额为22，116.58亿元，预计在设计与施工环节本公司可承接的建安合同额为1，835.78亿元（未含约翰·霍兰德公司签署项目）。2022年公司批复境内基础设施等投资类项目投资额为2，314.27亿元，占年度计划的83%。分部业务上来看，2022年基建建设业务新签合同13670.70亿元，同比增加21.5%，其中城市建设占比49.7%，路桥建设占比26.2%，境外工程占比15.3%，港口建设5.6%，铁路建设3.3%。从收入占比来看，基建建设占比84.4%，基建设计占比6.4%，疏浚占比6.8%，其他占比2.4%。从分部业绩来看，基建建设占比82.1%，基建设计10.2%，疏浚7%，其他0.7%。从运营成本来看，原材料和消耗品占比32.3%，分包业务成本占比41.9%，员工薪酬占比8.8%，设备、厂房使用费占比2.4%，其他费用占比14.6%，公司积极管控质量明显提高。基建业务收入6342.46亿元，同比增加4.2%，主要贡献来自于市政、房建等项目产生的收入增 加，毛利率下降至10.6%，主要由于分包成本增加以及基础设施投资类项目收入占比减少所致。基建设计类收入为482.10亿元，同比增加1.3%，毛利下降9.7%，收入增加而毛利率下降主要是由于大型综合性项目盈利水平降低所致。疏浚业务收入为510.17亿元，同比增加18.7%，毛利为69.04亿元，同比增加18.5%，收入增加而毛利率下降的主要原因是由于低毛利率水平的项目收入贡献增加以及船舶使用的燃油价格上升共同作用所致。2022年的资本性支出为386.95亿元，同比减少16.4%，其中基建建设业务主要用于BOT项目的投资，只用物业、工程设备以及船舶的采购，基建设计业务主要用于设备采购，疏浚业务主要用于购买和改造疏浚船，其他业务主要用于只用物业的购置。公司报表的其他考核项目均有不同程度的优化，比如资产负债率下降到了71.8%，经营性现金流首次改善，净流入4.42亿，主要是由于现汇项目规模增加以及对业务收付款加强管理共同作用所致，投资活动的净现金流缩窄为-466.79亿元，支出减少的主要原因是由于处置个别子公司、用于基础设施投资类项目资本开支减少以及处置联营、合营企业共同作用所致，筹资活动产生的现金流增加至528.60亿元，主要由于公司扩大业务规模，改善财务结构所致。公司十四五总体发展目标是“三型”世界一流企业，打造具有全球竞争力的科技型、管理型、质量型世界一流企业，2023年的生产经营目标为新签合同额同比增速不低于9.8%，营业收入同比增速不低于7%，公司紧盯“一利五率”关键指标，确定“一增两稳三提升”总体目标，利润总额增速确保完成国资委A级目标，资产负债表和研发经费投入强度保持在稳定水平，净资产收益率、营业现金比率、全员劳动生产率实现进一步提高，聚焦重点任务，全力推动公司高质量发展再创佳绩。二、问答环节：1.（网络）对十四五的规划目标实现是否有信心？公司坚持优化投资，做强投资，增强价值创造力，实现高质量发展，紧盯国资委发布的新准则，强化成本管控，做实资产，优化资产质量，降低中长期投资占比，提高投资回报，坚持用发展来解决当前问题，今年提出的新签订单和营收的增速，公司是高于国家目标的，公司在高质量深化发展之年，是有信心完成这些目标的。中交设计也在推进重组，未来在资本运作上还是继续推动，不排除在合适条件下进行股权融资，力求提高公司市值和维护好股东利益。2. （网络）一带一路倡议十周年，公司有哪些政策？公司一直是一带一路排头兵，从项目数量和总额都是第一位，百年未有之大变局下，疫情和俄乌冲突虽然打乱了节奏，但是中国经济发展的方向是不变的，展望未来，中国提出了适合中国国情的发展措施，全面推进企业发展。RECP的推进和中东的地缘局势变化，也是国际方面中国的重大进展，公司作为排头兵，一定会继续保持好的势头，保持高标准高要求和模式升级，从单位项目向地区升级、向国际升级，重视环境和社会责任，强化融入发展战略，抓好科技升级，把科技高端化、发展绿色化提上日程，特别是对产业链和供应链方面的优化，公司有信心抓住这次机会，推进公司的国际化战略更上一层楼，马来西亚、柬埔寨、俄罗斯等国家的高端对接为我们今年更好地打造国际化的战略提供了基础。3.（中泰）国企改革背景下，公司的股权激励对ROE、资产负债率等关键指标的考核和国资委相比，我们能有更多的期待吗？公司未来发展紧盯“一利五率”，公司一直很重视高质量发展，去年我们也提出了一个课题，“1+2+4+N”，是财务加管理综合量化的考量，1指的是ROE，2是科技型和管理型，4个管控分别是收益率、支出率、负债率和现金覆盖率，N是价值创造点，全员要素生产率也是未来重点，相关的指标我们都有管控和考核的机制，分短中长期去考核、去细化，我们后续还是会继续积极去推进。4.（中泰）新的业务发展规划和发展上，特别是能源和新方向上，会有什么样的新动作？包括风电、光伏、水利水电这些具体的方向？未来能看到什么样的变化和财务变化？根据集团的投资总体方案，我们把新业务的方案作为我们未来发展的重要战略方向，我们的新业务规划目标，十四五占比希望上到30%，海上风电和分布式光伏分部我们都已经设立起来，三峡集团的中水电目前划分到集团的名下，新的能源领域有了很大的进步，未来可能会装入上市公司体系，公司坚持质量和总量并重，围绕大的战略方向统筹协调。5.（中泰）股权激励推进的进展？政策上已经没有障碍，国资委和证监会已经认可，公司的方案已经公告，预计4月份开临时股东大会通过，下一步进入实施阶段，股权激励的相关指标ROE等大家都特别关注，公司也会统筹考虑，力求能很好的达到要求。6.（瑞银）现金流和应收的管控上，二级和三级公司有没有具体的管控措施？现金流的重点还是在三级公司，我们针对不同地区、不同的板块、不同的业务、不同的项目会采取不同的应收策略，集团有整个的统筹方案，综合考虑历史数据进行部署。7.（瑞银）海外事业有没有具体的拓展计划，中东施工的难度、现金流和风险点和其他的地区有没有不同？复交之后中东地区的业务可能会有一些重大的变化，在沙特伊朗这些地方我们一直都有布局，这次复交之后会有更大的机会，比如沙特进行了特别大的基建计划，给我们提供了很大的空间，我们是一国一策，一项目一策，公司在各国是有很多历史经验的，所以施工难度、现金流和风险方面中东地区并不会有什么不同，公司有信心能维护好股东利益，为股东创造最大程度的价值回报。8.（国盛）国改和一带一路背景下，投资类项目在持续控制中，未来毛利率会不会有下行压力？BOT新签合同占比已经下降，投资要回归价值投资理念，我们管控过程中，在源头上就已经有严格的考核指标，一些新的项目上短期可能会有一些，但是整体的风险我们是能够把控的，做强投资对公司的主要业务结构是有很大的变化的。9.（国盛）城市开发类项目的现金流回款，对现金流和ROE有何影响？不同项目有不同的操作流程，不能统一化，核心还是回款慢的我们希望加快回款，今年可能转正不多，但是后续我们还是会继续推进回款控制，争取让现金流更好。10.（国盛）设计施工一体化，中交设计的重组上市，避免同业竞争就不能做施工类业务，会不会削弱中交设计的竞争力？上市进度比较顺利，后续就申报和注册的流程，分拆上市就是为了提高竞争力的，上市的目标是定位高端的设计项目，相关施工类项目后续可能会逐渐放弃，但不会影响中交设计的核心竞争力，水运相关的设计院还没有分拆，后面还会再进行梳理重组注入中交设计，主打轻资产运营。11.（中信）成本费用方面还有多大的下行空间？我们管理费用去年略降，幅度较小，但付出的力度很大，我们还是从整体出发综合去考量的，公司整体销售费用量不算大，研发费用也相对平稳，管理费用我们会从优化改革等方面进行成体系的改革，财务费用我们去年进行了估算，我们在行业中还算比较低，但是还有进一步下降的空间，因为我们还有很多的融资工具可以根据不同的市场进行选择，后续争取再降一些。12.（华泰）投资现金流我们过去两年一直在减少，我们今年资本开支方面有量化的指引吗？投资业务上我们核心还是要有现金流的利润，我们在项目的审核和要求中也是这么要求的，我们根据各类的信息进行统一的模型考核，核心还是要保证投资现金流，量化有点难度，但是我们还是会争取逐渐改善。13.（华泰）走出去，属地化的战略对于海外项目的毛利率会有什么变化？走出去符合国家一带一路的要求，就企业自己来说也是打开海外市场的重要方向，以投资拉动提高经济发展的方向上，公司有重要责任，公司是海外开拓的排头兵，属地化的提出既是海外国家对我们的要求，也是我们开发生存空间和提高利润率水平的必然途径，是管理方法和管理理念的国际化落地，是我们的商业模式有了比较大的调整，公司目前在这个方向上是走的最好最快 的，属地化降低我们海外项目实施的成本，提高了我们的海外项目的盈利能力，加大了对项目的管控力度，同时符合了海外国家的法律法规政策。14.（华泰）集团有不同的资产板块，集团层面对于走出去的战略有没有一些量化的指引？业务国际化向公司国际化的转变，属地化战略只是走出去战略的一部分，具体量化指标有十四五的规划和安排，公司一如既往在推进安排和布局，公司的目标是十分明确的，对于公司整体的发展肯定是有利的。15.（申万）后续分红有没有计划提高？中特估的合理价值回归，公司对市值有没有考核目标？公司坚持稳定的分红比例，之前是25%，后来因为公司发展需要下调到了20%，在未来我们肯定不会低于20%，根据现金流和发展的情况，会有提高的趋势和可能。中特估的提出对公司的估值提升是很有利的，公司内部也提出了一些措施，提高上市公司的经营质量，提升盈利水平，加强市值的考核，股权激励，增持回购等措施也在稳步推进，未来这些措施逐步落实，股价还可以更乐观，在合理市值下，公司也可以进行股权融资来帮助公司进一步的发展。在线的文字提问：1.公司的股权激励计划目前的进度如何？什么时候能开始实施？公司已经推出2022年限制性股票激励计划，该计划拟授予的限制性股票总量不超过11，700万股。股权激励计划的相关事项将在4月27日召开股东会，希望广大投资者积极参与。2.公司在新基建、新能源领域的发展计划是怎样的？公司围绕“三型”世界一流企业建设总体目标，加快“三新”业务培育发展，是公司高质量发展、业务转型升级、培育新增长点的内生要求。具体为：一是坚持市场导向。强化市场思维、把握市场需求，发挥公司既有业务能力放大产业链优势，瞄准节能环保、新能源、高端装备制造、新一代信息技术和相关服务业等重点赛道，压实子企业市场开发主体责任，培育一批“三新”业务领域“专精特新”企业，打造各类“三新”业务的核心增长点。二是坚持质量规模并重导向。准确认识培育发展“三新”业务对公司产业结构调整和优化升级的重要作用，围绕“三新一高”发展要求，统筹协调发展规模与质量效益，在扩大业务规模的同时注重发展质量同步提升，不断提升公司长期健康的可持续发展能力。3.公司组建的海上风电平台公司是否已经开展业务？目前公司海上风电业务的市场占有率、竞争优势、盈利水平如何？公司在开展海上风电业务的优势：一是公司多