建材行业周报：经济持续回暖，地产链或将进入布局期

证券研究报告|行业研究周报 2023年04月08日 经济持续回暖，地产链或将进入布局期 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 7%0%-8%-15%-22% -30% 2022/042022/072022/102023/012023/04 建筑材料沪深300 分析师：戚舒扬邮箱：qisy1@hx168.com.cnSACNO：S1120523020003联系电话：研究助理：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSACNO：联系电话： 行业周报 ►3月经济动能持续向好。本周建材指数上涨1.79%，建筑指数上涨4.41%，其中建材指数与沪深300指数涨幅持平；建筑指数跑赢沪深300指数2.62个百分点。据国家统计局数据，3月份中国PMI连续第3个月位于扩张区间,为51.9%；其中生产指数为54.6%，比上月下降2.1个百分点，仍持续高于临界点，表明制造业生产活动继续扩张；新订单指数为53.6%，比上月下降0.5个百分点，制造业市场需求继续增加。 ►地产总量上有顶下有底，结构机会仍存。中指研究院数据显示，2023Q1百强房企销售总额达17589.5亿元，同比增长8.2%，这是2022年以来首次实现单季度同比正增长。其中，百强房企3月销售额同比增长24.6%，环比增长36.7%，呈现双增长。据Wind统计的全国30大中城市商品住宅的数据来看，2023年1月1日至4月6日，成交面积约为3863.69万平米同比增长7.65%，其中一线/二线/三线城市同比增速分别为11.6%/0.95%/ 22.36%，3月单月一线和二线火热成交面积超过19年同期，三线受益于低基数增速较快；从日度高频看，进入4月份高频增速有所放缓，结合地产龙头企业年报数据我们判断整体上地产总量数据上会呈现上有顶下有底的箱体，这奠定了未来上游的机会是在地产下游存量格局中找寻结构性机会。 ►3月总量数据存继续超预期可能，地产链或将进入布局阶段。即将接近4月中旬，3月份的地产、信贷等总量数据也临近发布，我们认为2月信贷超预期、3月百强地产销售转正、以及30城销售等高频数据3月累计增速转正的情况下，总量数据的发布可能进一步超出市场预期。而此前市场对地产和地产链预期较低，在一季报前后，我们认为板块大概率将进入性价比较高的布局阶段。 ►推荐3条主线：中特估建筑大央企、基建市政开工端建材、竣工端建材。 主线1：建筑大央企资产重估。经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时一带一路国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数 央企建筑公司PB估值处于历史40百分位以下，估值修复空间充足。推荐中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推金诚信。 主线2：基建及市政开工端。预计基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-3月基建增速保持高增，全年确定性仍然较强。推荐防水龙头东方雨虹、科顺股份、外加剂企业苏博特等，以及水泥板块海螺水泥、华新水泥和上峰水泥。疫情管控政策优化后生产企业面临不确定性减少，资本支出恢复意愿较强，且1-3月PMI超过荣枯线，需求恢复较为确定。推荐利柏特、罗曼股份、鸿路钢构等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 主线3：地产后周期。近期玻璃加速去库存，印证竣工端实物工作量恢复，判断地产竣工全年有望恢复，叠加保交楼预期，后周期建材核心受益。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，推荐产业链上的坚朗五金，森鹰窗业、王力安防产业受益；C端家居建材首推伟星新材、北新建材、三棵树，箭牌家居等产业受益。 风险提示：需求不及预期，系统性风险等。 正文目录 1.1.一周市场涨跌及重点公告汇总4 1.1.一周市场涨跌排行榜4 1.2.重点公告汇总4 2.水泥：价格基本持平5 2.1.华北：水泥价格出现回落6 2.2.东北：水泥价格大幅下调6 2.3.华东：水泥价格震荡下行7 2.4.中南：水泥价格大稳小动8 2.5.西南：水泥价格继续推涨9 2.6.西北：水泥价格出现下调10 3.浮法玻璃：周均价稳中有涨，交投略有放缓11 4.光伏玻璃：市场整体交投平稳12 5.玻纤：无碱粗纱价格月内存提涨计划，电子纱市场稳价观望延续13 6.风险提示13 图表目录 图1建材板块个股本周涨跌幅榜4 图2建筑板块个股本周涨跌幅榜4 图3全国高标水泥均价6 图4全国水泥平均库存6 图5华北高标水泥均价6 图6华北水泥平均库存6 图7东北高标水泥均价7 图8东北水泥平均库存7 图9华东高标水泥均价8 图10华东水泥平均库存8 图11中南高标水泥均价9 图12中南水泥平均库存9 图13西南高标水泥均价10 图14西南水泥平均库存10 图15西北高标水泥均价11 图16西北水泥平均库存11 图17全国浮法玻璃均价12 图18中国浮法玻璃样本企业库存12 图19华东重点企业3.2mm镀膜玻璃出厂价12 图20光伏玻璃企业库存12 图21华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价13 图22华东重点企业G75电子纱出厂价13 1.1.一周市场涨跌及重点公告汇总 1.1.一周市场涨跌排行榜 本周沪深300周涨幅1.79%，建材指数周涨幅1.79%（与指数涨幅相同），建筑指数周涨幅4.41%（跑赢指数2.62%）。 建材板块中中铁装配、耀皮玻璃、海南瑞泽涨幅居前，其主营业务分别为特种纤维复合材料生产、商品混凝土和幕墙工程；ST三圣、金圆股份和金晶科技跌幅靠前，其主营业务分别是轨道扣件、集成房屋和商品混凝土。 建筑板块太极实业、深桑达A和节能铁汉涨幅居前，其主营业务分别为金属屋面、生态园林和景观照明工程；乾景园林、罗曼股份和全筑股份跌幅靠前，其主营业务分别为公路桥梁施工、工程总承包和钢铁工业工程。 图1建材板块个股本周涨跌幅榜图2建筑板块个股本周涨跌幅榜 15.00 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) (15.00) 建材个股本周涨、跌幅排行榜（%，前五） (5.38)(4.52)(4.18)(4.15) 9.788.808.427.567.49 ST (11.53) 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 (10.00) (20.00) 建筑个股本周涨、跌幅排行榜（%，前五） 34.22 21.2918.86 14.1811.92 ST (9.75)(8.04)(8.00)(6.62)(6.31) 中耀海 铁皮南 装玻瑞 配璃泽 东西金金聚西方部三圆晶力大雨建圣股科文门虹设份技化 太深节利 A 极桑能柏中实达铁特国业汉中铁 乾罗全苏景曼筑弘文园股股高电林份份能 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 1.2.重点公告汇总 安徽建工（600502）：公司全资子公司汇绿园林建设发展有限公司联合长江勘测规划设计研究有限责任公司、中交第二航务工程局有限公司参与“鄂州市梁子湖区农村水系综合整治项目(二期)工程总承包(EPC)鄂州市梁子湖区农村水系综合整治项目(二期)工程总承包(EPC)”项目投标，投标报价为526,494,353.60元 中化岩土（002542）：公司全资子公司北京场道市政工程集团有限公司于近日收到了东西城市轴线东段（龙二环-龙泉驿站区界）工程——氛围营造雕塑与绿化工程施工的《中标通知书》，中标价为11，426，808.61元。 大禹节水（300021）：大禹节水集团股份有限公司全资子公司甘肃大禹节水集团水利水电工程有限责任公司与中国葛洲坝集团股份有限公司(联合体牵头人)、中国葛洲坝集团三峡建设工程有限公司、华设设计集团股份有限公司、自贡市力荣农牧有限公司组成的联合体为中标重庆市长寿区桃花河流域环境综合治理项目，该项目总投资122.548万元。 圣晖集成（603163）：公司2022年年报显示，2022年，公司合并营业收入较去年略有下降，公司营业总收入162,789.51万元，同比下降4.37%；境内营业收入较去年上涨7.58%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11,346.35万元，同比下降8.38%。报告期末，公司总资产177,714.63万元，同比增长 53.24%；归属于上市公司股东的所有者权益100,934.83万元，同比增长138.45%。归属于上市公司股东的每股净资产12.62元/股，较年初增长78.84%。 太极实业（600667）：近日，公司接到子公司十一科技发来的通知，十一科技与宏烨新能源完成了《滨州沾化区2GW渔光互补发电项目光伏场区PC（二标段）合同》的正式签署，合同总价为3,466,458,772元。 利柏特（605167）：公司2022年年报显示，报告期内公司实现营业收入 172,112.39万元，较上年同期下降13.21%，实现净利润13,709.27万元，较上年同 期增长25.25%。截至2022年末，公司总资产为273,549.07万元，较上年同期增长24.46%，归属于上市公司股东的所有者权益为146,373.12万元,较上年同期增长8.74%。 建艺集团（002789）：近日，深圳市建艺装饰集团股份有限公司（下称“建艺集团”或“公司”）控股子公司珠海建采供应链管理有限公司（以下简称“建采供应链”）中标陕西5G新基建通信工程项目5G基站设备采购项目，中标总金额为39,600万元。 冀东水泥（000401）:上市公司通过向金隅集团发行股份的方式，购买其所持合资公司47.09%股权并吸收合并合资公司。根据资产评估机构出具的并经北京市国资委核准的资产评估报告，以2021年2月28日为评估基准日，标的公司全部股东权益评估值为2,893,040.38万元，对应金隅集团所持标的公司47.09%股权评估值为1,362,332.72万元。本次吸收合并交易对价以上述经北京市国资委核准的评估结果 为依据，经交易双方协商确定为1,362,332.72万元。 狮头股份（600539）:公司对杭州昆恒科技有限公司增资相关协议中约定回购条件已触发，公司有权按协议约定选择昆恒科技和/或王东琦、方贺兵、周建锋按公司本次增资金额及年利率（单利）6%回购公司持有的昆恒科技13.9535%股权。为快速完成本金回收，经协商，方贺兵作为回购义务人之一拟回购公司持有的昆恒科技13.9535%的股权，回购金额为公司按投资协议约定实缴完成的增资本金1500万元。 2.水泥：价格基本持平 根据数字水泥网，本周全国水泥市场价格环比回落1.1%，价格下跌区域主要有华北、东北、华东和西北地区，幅度10-50元/吨。四月初，受清明假期以及大范围降雨天气影响，国内水泥市场需求明显减弱，全国水泥企业出货率降至55%，环比回落6个百分点；价格方面，受需求疲软、库存上升，以及部分企业为抢占市场份额，价格不断暗降影响，水泥价格延续下行走势。 图3全国高标水泥均价图4全国水泥平均库存 (元/吨) 650 600 550 500 450 400 350 300 250 2023/03 2023/01 2022/11 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2020/03 2020/01 200 高标水泥均价 (8%0) 全国水泥平均库存 75 70 65 60 55 50 45 40 35 2023/01 2022/10 2022/07 2022/04 2022/01 2021/10 2021/07 2021/04 2021/01 2020/10 2020/07 2020/04 2020/01 2019/10 2019/07 2019/04 2019/01 30 资料来源：数字水泥，华西证券研究所资料来源：数字水泥，华西证券