AI制药强力降本增效前景向好，CRO携手科技公司进行时

行业研究 报医药生物 告 2023-04-09 行业周报 看好/维持 医药 AI制药强力降本增效前景向好，CRO携手科技公司进行时 走势对比 报告摘要 10% 太 4% 22/4/11 22/6/11 平 (1%) (7%) 洋(13%) 证(18%) 券股 22/8/11 22/10/11 22/12/11 23/2/11 医药生物沪深300 本周我们讨论AI制药的内涵和国内重要合作。 AI制药内涵丰富，主要包括：数字生物学、计算机药物发现、实验室自动化、AI辅助临床试验等。整体而言AI技术在制药领域的应用价值主要体现在缩短试验周期、节省成本、促进新事物发现、提升试验成功概率等。根据英伟达公开资料，使用AI技术可使药物早期发现所需时间缩短至1/3倍，成本节省至1/200倍。 份子行业评级 有 限推荐公司及评级 公司证券 研相关研究报告： 究《新产业2022年报点评：国内三甲报覆盖率&大型机占比持续提升，海外告仪器装机超预期》--2023/04/06 《血凝酶迎手术量恢复+医保解限， KC1036针对食管鳞癌显潜力》--2023/04/04 《受外部环境的影响业绩增速放缓，海外业务+创新平台即将绽放》 --2023/04/03 证券分析师：谭紫媚 电话：0755-83688830 E-MAIL：tanzm@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190520090001 AI制药龙头英矽智能拥有丰富的研发管线，显现AI制药成果落地有望带来巨大收获。从AI制药龙头英矽智能的研发管线来看，利用AI技术开发的药物靶点新颖、适应症广泛，其中进展较快的 INS018-055就肺纤维化获得了FDA孤儿药资格，目前已读出的１期临床数据表明其良好的安全性、耐受性和PK特征；ISM-3312就新冠适应症已获批临床试验，整体显现AI制药成果落地有望带来的巨大收获。 现阶段国内多家知名CRO公司屡屡携手AI科技公司，加快创新转型保持竞争优势。药物研发外包是劳动密集型行业，近年来维亚生物、成都先导、合全药业、皓元医药、美迪西、泓博医药、泰格医药等国内知名CRO与AI技术相关的科技公司间的高频合作， 反映了国内CRO巨头们对AI技术在药物研发过程中降本增效的作用的认可。此类合作可为国内CRO在愈发激烈的行业竞争中保持成本和响应速度的优势，对于以算法、算力为核心优势的科技公司而言，亦是技术验证与价值转化的绝佳机遇。 行情回顾：本周医药板块表现较好，在所有板块中排名中上游。本周（4月3日-4月7日）生物医药板块上涨2.92%，跑赢沪深300指数1.13pct，跑赢创业板指数0.94pct，在30个中信一级行业中排名中等偏上。 本周中信医药子板块除医药流通外，其余板块均有不同程度的上涨，其中化学制剂、化学原料药板块涨幅较大，分别上涨3.82%、3.50%；仅医药流通板块略有下降0.66%。 研究更新： 《康辰药业深度报告：血凝酶迎手术量恢复+医保解限，KC1036针对食管鳞癌显潜力》 《新产业年报点评：国内三甲覆盖率&大型机占比持续提升，海外仪器装机超预期》 投资建议： 短期来看，即将进入2022年年度报告以及2023年第一季度报告集 中披露时期，建议关注市场估值低、业绩弹性大的标的，例如麻药/止血药、中药处方药、部分消费医疗等领域有可能随着医院手术量和消费医疗服务的复苏而实现较好的增长。 中长期来看，医药板块估值仍处于底部区间，疫情稳定后诊疗复苏、企业经营边际改善，以及部分集采政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头。从基本面出发，考虑到估值与业绩增速匹配性，我们建议继续建议关注边际改善带来估值反弹。 1、高端医疗器械快速发展，替代进口步入攻坚期 （1）进口替代：开立医疗、澳华内镜、海泰新光、惠泰医疗、微电生理、华大智造、联影医疗。 （2）出海掘金：迈瑞医疗、新产业、安图生物、南微医学、祥生医疗。 （3）消费器械：普门科技、鱼跃医疗。 2、医药产业制造升级，竞争力不断提升 （1）制药工业上游：奥浦迈、东富龙。 （2）生物试剂板块：诺唯赞、义翘神州、百普赛斯。 （3）其他上游支持产业链：纳微科技、键凯科技、山东药玻。 3、头部服务企业规模化优势明显，竞争格局相对稳定 （1）第三方独立医学实验室：金域医学、迪安诊断。 （2）民营医疗服务领域：爱尔眼科、通策医疗、美年健康。 4、受益于疫后医院诊疗量恢复，大单品销售反转确定性强相关标的：康辰药业、康弘药业、正海生物。 风险提示：政策风险，价格风险，产品研发风险，医疗事故风险，业绩不及预期风险，扩张进度不及预期风险，并购整合不及预期等 风险。 目录 力10 11 一、AI制药内涵丰富强力降本增效，CRO携手科技公司进行时5 二、行业观点及投资建议：建议关注市场估值低、业绩弹性大的标的8 三、重点行业和公司研究更新10 （一）康辰药业深度报告：血凝酶迎手术量恢复+医保解限，KC1036针对食管鳞癌显潜 （二）新产业年报点评：国内三甲覆盖率&大型机占比持续提升，海外仪器装机超预期三、板块行情14 （一）本周板块行情回顾：板块表现良好，化学制剂涨幅居首14 1、本周生物医药板块走势：板块表现较好，化学制剂涨幅3.82%14 2、医药板块整体估值略有提升，溢价率回升15 （二）沪港通资金持仓变化：医药北向资金继续增加17 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 图表目录 图表1：AI技术在药物早期发现中的强力降本增效作用5 图表2：英矽智能研发管线丰富，已有1期临床试验数据读出6 图表3：重点CRO公司屡屡携手AI科技公司，促进AI制药的相关技术与经验加快融合6 图表3：本周中信医药指数走势14 图表4：本周生物医药子板块涨跌幅14 图表5：本周中信各大子板块涨跌幅15 图表6：2010年至今医药板块整体估值溢价率16 图表7：2010年至今医药各子行业估值变化情况16 图表8：医药行业北上资金变化情况17 图表9：医药行业北上资金分板块的变化情况17 图表10：北上资金陆港通持股市值情况（亿元）17 图表11：北上资金陆港通本周持股市值变化（亿元）17 图表12：南下资金港股通持股市值情况（亿港币）18 图表13：南下资金港股通本周持股市值变化（亿港币）18 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 一、AI制药内涵丰富强力降本增效，CRO携手科技公司进 行时 AI制药内涵丰富，主要包括数字生物学（用于生物系统建模、药物靶点发现、开 发个性化药物、疾病理解等）、计算机药物发现（包括分子生成、结构预测、虚拟筛选、分子对接设计、预测分子动力学等）、实验室自动化（用于缩短药物发现设计-制造-测试-分析周期、高通量筛选、先导化合物优化、制剂开发等）、AI辅助临床试验等。AI在制药领域的应用价值主要体现在缩短试验周期、节省成本、促进新事物发现、提升试验成功概率等，根据英伟达公开资料，使用AI技术可使药物早期发现（涵盖靶点发现与验证到先导化合物优化）所需时间缩短至1/3倍，成本节省至1/200倍。 图表1：AI技术在药物早期发现中的强力降本增效作用 资料来源：英伟达公开资料，太平洋研究院整理 AI制药龙头英矽智能拥有丰富的研发管线，显现AI制药成果落地能够带来的巨大收获。从AI制药龙头英矽智能的研发管线来看，利用AI技术开发的药物靶点新颖、适 应症广泛，其中进展较快的INS018-055就肺纤维化获得了FDA孤儿药资格，目前已读出的１期临床数据表明其良好的安全性、耐受性和PK特征；ISM-3312就新冠适应症已 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 名称靶点适应症临床前临床I期 获批临床试验，整体显现AI制药成果落地能够带来的巨大收获。图表2：英矽智能研发管线丰富，已有1期临床试验数据读出 INS018-055 - 肺纤维化创伤愈合 - CDK12 实体瘤 - CDK8 乳腺癌、急性髓细胞白血病 - ENPP1 实体瘤 ISM-0003091 USP1 肿瘤 ISM-3312 3CLpro 新冠 ISM001-073 - 肾纤维化 ISM004-1057D QPCTL 肿瘤 ISM012-042 PHD2 肠炎 ISM012-077 PHD2 肾性贫血 - MAT2A 肿瘤 - PARP7 实体瘤 资料来源：citeline数据库，太平洋研究院整理 现阶段国内多家知名CRO公司屡屡携手AI科技公司，加快创新转型保持竞争优势。 近年来维亚生物、成都先导、合全药业、皓元医药、美迪西、泓博医药、泰格医药等国内知名CRO屡屡同AI科技公司达成合作，范围广至靶点研究到临床试验。药物研发外包是劳动密集型行业，近年来国内CRO与AI技术相关的科技公司间的高频合作，反映了国内CRO巨头们对AI技术在药物研发过程中降本增效的作用的认可，此类合作可为国内CRO在愈发激烈的行业竞争中保持成本和响应速度的优势，对于以算法、算力为核心优势的科技公司而言，亦是技术验证与价值转化的绝佳机遇。 图表3：重点CRO公司屡屡携手AI科技公司，促进AI制药的相关技术与经验加快融合 2020年 12月 阿尔脉生物 为客户提供以AI为基础的新一代DNA编码化合物库筛选技术平台，用以筛选肿瘤、中枢神经、自身免疫等疾病领域的一系列特定靶点的先导化合物 2020年7月 Schrödinger 基于维亚生物晶体结构解析、表达方面的优势，结合Schrödinger在识别药物靶点及计算化学领域的丰富经验，共同研究过去未被攻克的靶点结构 2021年5月 百图生科（百度旗下） 基于百图生科的AI+生物计算引擎，与维亚生物基于结构的综合性新药发现平台技术互补，推进生物创新药研发设计 2022年8月 智峪生科 基于维亚生物的临床前新药开发能力，结合智峪生科基于AI的蛋白结构计算、分子筛选设计以及分子动力学模拟和自由能微扰，探索创新药物开发新途径 成都先导 2020年 Oncodesign 成都先导将应用其强大的DNA编码化合物库（DEL）技术平台及其大量结构新颖、具有多 公司时间合作方内容 维亚生物 5月 样性和类药性的小分子化合物DEL库，Oncodesign将通过其DRIVE-forsmallmolecules平台进行其创新过程 2021年 11月 CambridgeMolecular 在成都先导世界领先的DNA编码化合物库技术平台上，引入CambridgeMolecular为DEL高度优化的深度机器学习系统-DeepDELve2 2022年 11月 标智未来 在自动化高通量合成技术的开发与应用、项目的承接与交付、新型化合物库的设计与建设等方面开展深度合作 合全药业-英矽智能合作开发ISM001-055（全球首个由AI发现具有全新靶点和全新分子结构的候选药物，处 2021年8月 德睿智药 结合化药研发技术以及人工智能搭建一站式化合物合成路线预测和推荐平台，希望借助化学合成大数据与人工智能算法以提高化合物合成的效率、经济性和准确性 2022年9月 英矽智能 双方就创新药小分子化合物定制服务业务、FTE业务、CMC业务、CDMO业务、合成样品库业务等开展深度合作 2021年 10月 德睿智药 德睿智药特有MoleculeDance与MoleculePro人工智能药物研发平台。双方基于在药物研发和人工智能的资源与优势，为肿瘤领域First-in-class药物的研发提供更为精准、经济和高效的服务 美迪西 2022年6月 苏州朗睿 朗睿将依托KINET人工智能新药研发平台，提供AI技术的新药研发服务，助力快速产生安全、有效的FIC/BIC临床候选化合物 2022年 11月 英飞智药 基于美迪西一站式生物医药临床前研发服务平台，结合英飞智药的PharmaMind和TopTargets平台，为新药研发的关键环节降本增效 在临床I期），2022年在此基础上，进一步拓展双方合作的深度和宽度 皓元医药 泓博医药2022年 1