2022年年报点评：环卫新能源维持龙头地位，氢燃料放量增厚业绩

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公司2022年度报告总结

主要亮点：

• 业绩表现：2022年实现营业收入35.85亿元，归母净利润3.86亿元，扣非归母净利润2.9亿元，高于预期。
• 重工有限表现：完成业绩承诺，2022Q4业绩大超预期，实现归母净利润3.82亿元，扣非2.91亿元，超过承诺的2.24亿元。
• Q4业绩增长：2022Q4营收增长21.82%，归母净利润增长157.78%，环比Q3增长114.68%，主要得益于环卫新能源装备，特别是氢能源装备的大量销售。
• 产品组合优化：环卫新能源装备贡献主要增长，提高了整体毛利率，矿用装备表现尤为亮眼。
• 新能源渗透加速：政策推动下，环卫新能源渗透率有望加速提升，特别是在公共领域的全面电动化试点启动后。
• 市场份额稳固：新能源环卫车辆保有量连续三年位居行业第一，氢燃料车辆市场份额领先。
• 经营现金流压力：面临地方政府支付能力减弱，经营性现金流承压。
• 盈利预测：基于环卫新能源行业的积极政策推动和电动装备、氢能源产品的快速增长预期，调整盈利预测，并维持“买入”评级。

风险提示：

• 市场风险：新能源渗透率低于预期，市场竞争加剧。
• 经济风险：大宗商品价格上涨可能影响盈利。

结论

公司2022年度报告表明其在环卫新能源和矿用装备领域取得了显著进展，特别是在重工有限的表现超出预期、新能源产品市场份额扩大等方面展现出强劲势头。面对政策利好和市场需求增长，公司有望在未来的环保装备市场中持续增长，同时需要注意市场竞争和技术进步带来的挑战。