沪锡周报：需求恢复不及预期，价格震荡下跌

和合期货沪锡周报（20230403-20230407） ——需求恢复不及预期，价格震荡下跌 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 供给端：据调研，1、2月份锡矿累计进口33573吨，同比减少43.8%，其中缅甸共进口24130.6吨，同比减少53.27%。1、2月国内精锡累计进口2581吨，较12月减少768吨。受锡矿偏紧影响，2月产量小幅回升但不及预期，国内产量12892吨，环比增加7.52%，同比增加5.98%，企业开工率54.67%，环比上升3.82%，同比上升1.2%. 需求端：淡季效应延续，终端订单较少，需求恢复缓慢，下游传统消费电子行业表现依然不佳，新能源汽车降速，锡焊料企业开工率恢复缓慢，铅蓄企业开工周环比持平，镀锡版开工持稳。 库存端：上期所库存有所减少，LME库存小幅下降，smm社会库存环比有所累库。截止至4月6日，LME库存1825吨，环比减少30吨；上期所仓单库存8715 吨，环比减少119吨； 美国最新数据表现较弱，市场对此解读为衰退概率抬升，利空金属价格，年后基本面供强需弱，国内冶炼厂生产开始恢复，下游需求乏力，终端订单无明显改善，需求疲软或继续拖累盘面走势。 风险点：矿产产能情况、需求端变化、欧美金融系统性风险 目录 一、本周重要资讯回顾.................................- 3 - 二、期货行情复盘.....................................- 3 - 三、现货市场分析..- 4 - 四、沪锡供需情况分析................................- 5 - 五、综合观点及后市展望..............................- 7 - 风险揭示：..- 8 - 免责声明：..- 8 - 一、本周重要资讯回顾 1、据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为48.6%，加息 25个基点至5.00%-5.25%区间的概率为51.4%；到6月累计降息25个基点的概率为6.8%，维持利率不变的概率为49.0%，累计加息25个基点的概率为44.2%。 2、据国际锡协消息，AndradaMining矿业公司（前身是AfriTinMining）在纳米比亚的Uis矿在2022年第四季度和2023财政年度锡精矿生产均创纪录水平。公司升级后的选厂首次不间断的运行，2022年四季度实现了361吨锡精矿的季度产量。由于升级后的选厂可以处理更多的矿石，同时提高了锡的回收率，因此，该季度的锡精矿中的含锡量达到214吨，打破了该矿以前的记录，增幅超过40%。 3、2023年1-2月我国进口精锡总量为2581吨，同比增长233.9%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量显著下滑，不足30%；来自秘鲁的进口量明显增长，占总量比重近60%；出口精锡总量为2181吨，同比增长74.9%，出口地区集中在日韩、中国台湾以及荷兰等欧洲国家。 二、期货行情复盘 需求端不及预期，沪锡期货反弹受压，大幅回落。 图1：沪锡期货走势 数据来源：博易大师和合期货 本周沪锡主力合约SN2305反弹受压，回调为主。 三、现货市场分析 图2：锡现货价格 数据来源：Wind和合期货 4月7日上海金属网现货锡锭报价:195500-197000元/吨，均价196250元/ 吨，较上一交易日跌1000元/吨。听闻小牌对5月贴水300-升水100元/吨左右， 云字头对5月升水100-500元/吨附近，云锡对5月升水500-800元/吨左右不变。 四、沪锡供需情况分析 1、锡供给情况 据调研，1、2月份锡矿累计进口33573吨，同比减少43.8%，其中缅甸共进口24130.6吨，同比减少53.27%。1、2月国内精锡累计进口2581吨，较12月 减少768吨。受锡矿偏紧影响，2月产量小幅回升但不及预期，国内产量12892吨，环比增加7.52%，同比增加5.98%，企业开工率54.67%，环比上升3.82%，同比上升1.2%. 图4：中国精锡矿进口量统计数据来源：Wind和合期货 图5：中国锡精矿产量数据来源：Wind和合期货 2、锡需求情况 淡季效应延续，终端订单较少，需求恢复缓慢，下游传统消费电子行业表现依然不佳，新能源汽车降速，锡焊料企业开工率恢复缓慢，铅蓄企业开工周环比持平，镀锡版开工持稳。 图6：个旧市场焊锡条现货价格数据来源：Wind和合期货 3、锡库存情况 图7：LME锡库存量（单位：吨）数据来源：Wind和合期货 4月6日，LME库存1825吨，环比减少30吨；上期所仓单库存8715吨，环 比减少119吨。 五、综合观点及后市展望 需求端：淡季效应延续，终端订单较少，需求恢复缓慢，下游传统消费电子行业表现依然不佳，新能源汽车降速，锡焊料企业开工率恢复缓慢，铅蓄企业开工周环比持平，镀锡版开工持稳。 库存端：上期所库存有所减少，LME库存小幅下降，smm社会库存环比有所累库。截止至4月6日，LME库存1825吨，环比减少30吨；上期所仓单库存8715 吨，环比减少119吨； 美国最新数据表现较弱，市场对此解读为衰退概率抬升，利空金属价格，年后基本面供强需弱，国内冶炼厂生产开始恢复，下游需求乏力，终端订单无明显改善，需求疲软或继续拖累盘面走势。 风险点：矿产产能情况、需求端变化、欧美金融系统性风险 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。