沪锡周报：需求恢复不及预期，价格震荡下跌

和合期货沪锡周报（20230213-20230217） ——需求恢复不及预期，价格震荡下跌 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 供给端：根据中国海关公布的数据及安科泰的折算，截至2022全年，我国累计进口锡精矿达到6.4万吨金属量，同比增长42.6%。云南江西两省冶炼厂开工率明显回落，假期停产检修的部分冶炼厂尚未复产，1月份国内精炼锡产量为11990吨，较去年12月份环比减少24.61%，同比减少11.77%，1月国内精炼锡产量实际表现低于预期。 需求端，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率处于缓慢恢复中。焊锡开工率环比略有回升。镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工率环比有所回升。下游传统电子行业表现疲软，销售不畅，手机等终端出货表现偏弱。但光伏产业链表现较好。 美国最新CPI数据表现较强，市场对美联储加息预期升温，利空金属价格，年后基本面供强需弱，国内冶炼厂生产开始恢复，下游需求乏力，终端订单无明显改善，需求疲软或继续拖累盘面走势。 风险点：产能情况、国内疫情变化冲击、需求端不及预期 目录 一、本周重要资讯回顾..- 3 - 二、期货行情回顾..- 3 - 三、现货市场分析..- 4 - 四、沪锡供需情况分析错误！未定义书签。 五、综合观点及后市展望.................................................................-4- 风险揭示：.........................................................................................-7- 免责声明：…………………………………………………………-7- 一、本周重要资讯回顾 1、据乘联会消息，2023年1月中国新能源乘用车零售销量达到33.2万辆，同比下降6.3%，环比下降48.3%。 2、美国1月CPI同比上涨6.4%，为连续第7个月下降，创2021年10月以来最小增幅，预估上涨6.2%，前值为上涨6.5%创2022年6月以来最大增幅，预估上涨0.5%，前值为下降0.1%。美国1月未季调核心CPI同比上涨5.6%，创2021年12月以来最小增幅。 3、据CME“美联储观察”：美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为90.8%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率为9.2%；到5月维持利率不变的概率为0.0%，累计加息25个基点的概率为22.6%，累计加息50 个基点的概率为70.5%，累计加息75个基点至5.25%-5.50%区间的概率为6.9% 二、期货行情复盘 需求端不及预期，沪锡期货震荡回落。 图1：沪锡期货走势 数据来源：博易大师和合期货 本周沪锡主力合约SN2303震荡回调为主。 三、现货市场分析 图2：锡现货价格 数据来源：Wind和合期货 2月17日上海金属网现货锡锭报价:213500-215000元/吨，均价214250元/ 吨，较上一交易日涨750元/吨.跟盘方面，听闻小牌对3月贴水500-100元/ 吨水左右，云字头对3月贴水100-升水200元/吨附近，云锡对3月升水200-500元/吨左右不变。 四、沪锡供需情况分析 1、锡供给情况 根据中国海关公布的数据及安科泰的折算，截至2022全年，我国累计进口锡精矿达到6.4万吨金属量，同比增长42.6%。云南江西两省冶炼厂开工率明显回落，假期停产检修的部分冶炼厂尚未复产，1月份国内精炼锡产量为11990吨，较去年12月份环比减少24.61%，同比减少11.77%，1月国内精炼锡产量实际表现低于预期。 图4：中国精锡矿进口量统计数据来源：Wind和合期货 图5：中国锡精矿产量数据来源：Wind和合期货 2、锡需求情况 整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率还未恢复。焊锡开工率环比略有回升。镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工率环比有所回升。下游传统电子行业表现疲软，销售不畅，手机等终端出货表现偏弱。但光伏产业链表现较好。 图6：个旧市场焊锡条现货价格数据来源：Wind和合期货 3、锡库存情况 图7：LME锡库存量（单位：吨）数据来源：Wind和合期货 2月16日，上期所沪锡期货库存录得8288吨，较上一交易日减少92吨； LME2月16日锡库存3070吨，较上一交易日减少75吨。 五、综合观点及后市展望 供给端：根据中国海关公布的数据及安科泰的折算，截至2022全年，我国累计进口锡精矿达到6.4万吨金属量，同比增长42.6%。云南江西两省冶炼厂开工率明显回落，假期停产检修的部分冶炼厂尚未复产，1月份国内精炼锡产量为11990吨，较去年12月份环比减少24.61%，同比减少11.77%，1月国内精炼锡产量实际表现低于预期。 需求端，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率处于缓慢恢复中。焊锡开工率环比略有回升。镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工率环比有所回升。下游传统电子行业表现疲软，销售不畅，手机等终端出货表现偏弱。但光伏产业链表现较好。 美国最新CPI数据表现较强，市场对美联储加息预期升温，利空金属价格，年后基本面供强需弱，国内冶炼厂生产开始恢复，下游需求乏力，终端订单无明显改善，需求疲软或继续拖累盘面走势。 风险点：产能情况、国内疫情变化冲击、需求端不及预期 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走 势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。