豆油周报：基本面多空共振，豆油涨幅放缓

和合期货豆油周报（20230403-20230407） ——基本面多空共振，豆油涨幅放缓 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 本周豆油价格反弹后小幅回调。供应方面，近期巴西大豆逐渐到港，但是通关速度较慢，国内油厂开机率仍然偏低，叠加目前豆粕需求不高，豆油盈利偏窄，整体交投一般。需求方面，需求回暖仍需时日，但是目前下游贸易商提货尚可，豆油库存继续下降，再创新低。整体来看，美豆多空交织，消息面驱动影响较大，带动豆油宽幅震荡，但是当前豆油需求较为一般，预计下周价格或将有所回落。 目录 一、本周行情回顾.....................................- 3 - 1.1期货行情..- 3 - 1.2现货行情..- 3 - 二、国内基本面分析...................................- 5 - 2.1国内大豆价格维持稳定..- 5 - 2.2进口大豆港口小幅减少..- 5 - 2.3压榨量基本持平，进口大豆库存环比减少..- 6 - 2.4国内豆油库存再创新低..- 7 - 2.5油脂油料市场供需状况4月报告..- 8 - 三、国外基本面情况...................................- 8 - 3.1CBOT豆油期货行情.............................- 8 - 3.2CBOT大豆期货行情.............................- 9 - 3.3USDA周度报告美豆出口低于预期................- 10 - 四、后市展望..- 10 - 五、风险点..- 11 - 风险揭示：..- 11 - 免责声明：..- 11 - 1.1期货行情 本周豆油期货价格未能延续强势反弹，周内后期冲高回落。豆油主力合约y2305本周开盘价8140元/吨，最高价8418元/吨，最低价8140元/吨，收盘价 8274元/吨，较上一周上涨136，涨幅1.67%，成交量186.5万手，较上一周减 少94.6万手，持仓量24.5万手，较上一周减少74589手。 一、本周行情回顾 1.2现货行情 图1：国内豆油2305期货价格K线图数据来源：文华财经和合期货 4月7日，豆油均价9162元/吨，较上周价格基本持平。本周受到原油价格走高的影响，油脂价格反弹上行，消息刺激过后，小幅回调，国内由于原材料紧缺导致油厂开机率维持低位，国内豆油市场库存持续下降。根据中国粮油商务网统计数据显示，截至2023年第13周末，国内豆油现货成交量为99500吨，较上 周增加29100吨，创下近六周内新高。 图2：豆油现货市场价格数据来源：Wind和合期货 图3：豆油现货成交量 数据来源：文华财经和合期货 二、国内基本面分析 2.1国内大豆价格维持稳定 本周国内大豆市场价格平稳运行。截至本周四，国内大豆均价为5715元/吨，较上周同期均价持平。近期下游企业阶段性补货，市场购销节奏略有好转，加之基层余粮有限，市场逐渐回暖。然而由于天气升温，存货困难，大豆价格整体表现较平稳。 图4：国内大豆现货价 数据来源：Wind和合期货 2.2进口大豆港口小幅减少 截止2023年4月7日，进口大豆港口库存为656.62万吨，较上周减少3.58万吨，减幅0.54%，较上月减少0.33万吨，同比减少31.20万吨。根据USDA周度销售报告数据显示，2022/23年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为3099万吨，同比提高7.8%，前一周是同比提高8.9%，两周前同比提高10.7%。2023/24年度美国对中国大豆销售量为72.3万吨，比上周减少6.6万吨。美国农业部在2023年3月份供需报告里预计2022/23年度中 国大豆进口量为9600万吨，和2月份预测持平，比2021/22年度的9157万吨提高4.8%。 图5：进口大豆港口库存 数据来源：Wind和合期货 2.3压榨量基本持平，进口大豆库存环比减少 根据中国粮油商务网监测显示，截止3月31日，国内大豆压榨量158.74 万吨，周环比增加0.09万吨，基本持平。其中国产大豆压榨量为0.35万吨，进 口大豆压榨量为158.39万吨。截止到3月31日，国内主要油厂平均开机率为 42.10%，较上周增加0.02%。 根据中国粮油商务网监测显示，截止到3月31日，国内主要油厂进口大豆 库存量为286.8万吨，周环比减少26.0万吨，减幅8.31%。 图6：国内油厂大豆压榨量和开机率数据来源：文华财经和合期货 图7：油厂大豆库存 数据来源：中国粮油商务网和合期货 2.4国内豆油库存再创新低 上周国内主要油厂豆油库存继续缩减。根据中国粮油商务网监测数据显示，截至第13周末，全国主要油厂豆油库存量为70.9万吨，周环比下降2.2万吨，降幅3.0%。上周进口大豆不足情况有一定缓解，开工率有一定增加，下游需求 油厂开机将恢复正常，因此后期国内豆油供应将呈现先降后升的走势。 图8：全国油厂豆油库存量 数据来源：中国粮油商务网和合期货 2.5油脂油料市场供需状况4月报告 本周国家粮油信息中心发布4月《油脂油料市场供需状况月报》，预测 2022/23年度我国大豆新增供给量11529万吨，其中国产大豆产量2029万吨， 相较上周有所增加，使得豆油库存再创新低。预计4月份大豆到港供应充裕后， 大豆进口量9500万吨。预计年度大豆榨油消费量9710万吨，同比增加440万吨， 增幅4.7%，其中包含190万吨国产大豆。预测年度我国豆油新增供给量1823万 吨，同比增加103万吨，其中豆油产量1763万吨，豆油进口量60万吨。预计年 度豆油食用消费量1610万吨，预计工业及其他消费180万吨，年度国内豆油供 需结余25万吨。 三、国外基本面情况 3.1CBOT豆油期货行情 本周CBOT豆油期货市场没能延续反弹，震荡回落。截止周四收盘CBOT豆油价格54.56美分/磅，周环比下跌1.34美分，跌幅2.40%。由于豆油最大出口国 阿根廷，预计将在4月8日到5月31日期间实施新一轮美元优惠汇率，此政策将会鼓励农户加快大豆销售。另外，近期美豆进入到春播期，期间美国部分地区 的天气变暖，利于播种。 3.2CBOT大豆期货行情 图9：CBOT豆油收盘价数据来源：Wind和合期货 截至4月6日收盘，本周CBOT大豆期货交易收盘价格1493.5美分/蒲，较 上周同期下跌11.5美分/蒲，跌幅0.76%，较上月同期下跌47.25美分/蒲，较 年初上涨4.25美分/蒲。美国农业部报告中种植面积与库存均低于预期，利好美豆市场，叠加原油大涨，周内美豆市场强势反弹。但是美国大豆产区天气好转，利于春播，并且阿根廷将要实施的大豆优惠汇率将会刺激大豆销售，美豆价格小幅回落。 图10：CBOT大豆期货收盘价数据来源：Wind和合期货 3.3USDA周度报告美豆出口低于预期 本周四美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023年3月30日的一周，美国2022/23年度大豆净销售量为15.53万吨，比上周低了55%，比四周均值低了42%。其中对中国销售量16.20万吨，环比上周减少6.6万吨。当周出口量为 55.87万吨，比上周低了46%，比四周均值低了26%。其中对中国出口量为29.89万吨。2022/23年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量约为2994万吨，去年同期为2658万吨。当周美国对中国装运约30.0万吨大豆，前一周对中国装运54.3万吨大豆。美国2022/23年度豆油净销售量为27600吨，创下年度新高，显著高于上周以及四周均值。美国农业部发布的压榨周报显示，截至2023年3月31日的一周，美国大豆压榨利润为3.02美元/蒲，上周是2.44美元/蒲，周环比增长23.77%。 四、后市展望 本周豆油价格反弹后小幅回调。供应方面，近期巴西大豆逐渐到港，但是通关速度较慢，国内油厂开机率仍然偏低，叠加目前豆粕需求不高，豆油盈利偏窄，整体交投一般。需求方面，需求回暖仍需时日，但是目前下游贸易商提货尚可，豆油库存继续下降，再创新低。整体来看，美豆多空交织，消息面驱动影响较大，带动豆油宽幅震荡，但是当前豆油需求较为一般，预计下周预计下周价格或将有 所回落。 五、风险点 美国春播情况；油厂压榨量；宏观政策 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。