宏观观察2023年第25期（总第480期）：新形势下资管行业发展的新挑战新机遇＊

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《经济金融展望季报》概述了我国资产管理行业在经历了《资管新规》的严格监管后，已逐步回归金融服务实体的核心本质，实现了从粗放式发展到高质量发展的转变。这一过程伴随着资产管理格局的重塑和产品结构的优化，表现为理财产品的全面净值化、券商资产管理的规范化、以及养老金融产品的发展提速。然而，行业仍面临净值波动加剧、个人养老金市场发展的挑战，同时也展现出权益投资潜力提升、证券化产品为保险资产管理扩容等新的发展机遇。

主要成就与特征

• 行业结构优化：经过《资管新规》的实施，行业布局更加健康，传统问题产品得到整改，非标投资和同业通道业务被大幅压缩，而符合新规要求的产品如净值型理财产品、公募与私募基金的规模持续增长。
• 银行理财转型：银行理财市场完成从“保本保息”到全面净值化时代的过渡，实现了规模增长的同时，产品结构和收益稳定性均有所改善。
• 养老金市场发展：个人养老金制度的推出促进了养老金第三支柱市场的形成和发展，保险资产管理机构的角色扩展到资产证券化和不动产投资信托基金等领域。
• 券商资产管理：券商资产管理业务在整改下更加规范，公募基金化成为重要发展方向，市场规模稳定增长。

面临的挑战与机遇

挑战：

• 净值波动增加：受市场波动影响，理财产品净值波动加大，引发了“破净赎回潮”。
• 个人养老金市场发展：尽管市场潜力巨大，但个人养老金产品发展策略和创新能力仍需提升，以满足不同年龄层的需求。
• 公募领域竞争加剧：随着公募基金规模的不断扩大，竞争愈发激烈，尤其是券商系公募基金和银行理财子公司的竞争。

机遇：

• 权益类投资潜力提升：全面注册制的实施为权益投资提供了更广阔的市场空间，增加了投资机会。
• 资产证券化为保险资产管理扩容：政策鼓励下，资产证券化和不动产投资信托基金等业务为保险资产管理提供了新的发展空间。

发展建议

• 加强创新与风险管理：在追求创新的同时，强化风险管理体系，确保产品设计合规。
• 扩大权益投资布局：优化资产结构，加大对权益类资产的配置，构建多元化的投资组合。
• 提升专业能力与市场研究：提高专业化投研能力，关注市场动态，优化资产配置策略。
• 建立核心竞争优势：探索差异化竞争策略，围绕自身优势深耕特定领域，打造特色产品线，提升市场竞争力。

综上所述，《经济金融展望季报》强调了我国资产管理行业在面对挑战的同时，也拥有众多发展机遇。通过不断优化产品结构、强化风险管理、提升专业能力和服务质量，资产管理机构能够更好地适应市场变化，实现可持续发展。