开年表现稳健，未来业绩有望持续改善

蓝月亮2022年财务报告显示，公司全年营收79.47亿港元，同比增长4.6%。产品组合优化推动平均售价（ASP）提升，其中衣物清洁护理产品收入增长5.7%，个人清洁护理和家居清洁护理产品分别增长2.9%和下滑6.1%。渠道策略持续优化，线下渠道收入增长19.7%，KA渠道收入下滑12.7%，线上渠道收入则受汇率影响略有下降。

毛利率从58.4%降至57.8%，主要受原材料成本波动影响，预计随着成本逐步回落，毛利率将在2023年恢复至较好水平。然而，由于汇兑损益的影响，净利润同比减少39.7%，至6.11亿港元。

公司正持续研发新品，优化产品线，并深化渠道布局，包括拓展便利店、生鲜超市和当地商店，以及在O2O平台上的领先地位。随着原材料成本压力的缓解和渠道优化效果的显现，未来业绩有望持续改善。

预测蓝月亮2023-2025年的每股收益分别为0.21、0.26和0.29港元。考虑到公司未来的增长潜力和2024年的PE估值，给出的目标价为6.38港元，并给予“买入”评级。

风险因素包括宏观经济环境的不确定性、原材料价格波动和渠道拓展的预期不达。

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