2023年医疗照护与生技投资前景展望调查报告

大流行后市场的持续动荡 2023年医疗和 生命科学投资前景 kpmg.com 内容 03执行概要 08界别分组分析 33医院和卫生系统 37医生实践 10生命科学概述 42家庭健康和临终关 怀 11生物制药46医疗卫生信息技术 18诊断制造&实验室服务51结论 22医疗设备52毕马威(KPMG)如何帮助 26生物制药服务53作者 31医疗保险概述 ©2023年毕马威会计师事务所，特拉华州有限责任合伙企业，毕马威全球独立成员所组织成员所2 隶属于毕马威国际有限公司，毕马威国际有限公司是一家私人英国担保有限公司。保留所有权利。 执行概要 欢迎阅读毕马威2023年医疗保健和生命科学投资展望。这项对医疗保健和生命科学（HCLS）行业的深入研究探讨了2022年的主要发展以及我们预计2023年持续动荡的根源。我们分析了八个子行业在以宏观经济和地缘政治动荡为特征的一年中的表现， 以及交易活动和市场驱动因素如何塑造2023年的投资格局。 本报告的见解基于对交易和市场环境的广泛全球研究，以及我们对各子行业的企业和私募股权交易制定者的年度调查。创建本报告的关键是我们HCLS领导者的经验，他们与客户合作，在全球范围内进行最紧迫的交易，战略和实施。 去年伊始，HCLS投资者持乐观态度。经过两年的COVID-19推动的进步和强劲的交易，我们调查的超过70%的行业和私募股权领导者预计 2022年将增加并购活动，这是由于资本成本处于历史低位和内部资金投入工作的压力。 事实上，第一季度的整体交易量虽然低于去年的高点，但仍比2019年第四季度高出约21%。然而，2022年初COVID-19病例的另一次冬季激增继续使医院和医生实践的资源紧张。这些组织还受到员工短缺、供应链延误和成本迅速上升的困扰，而生命科学公司则面临着自己令人生畏的不确定性。 俄罗斯2月入侵乌克兰震动了全球经济，随着能源价格飙升和国际供应线中断，加剧了通胀压力。随后在3月份，美联储开始了一系列加息，这是历史上最猛烈的一次。有潜在的收购目标 投资者仍然期待2021年盛行的高估值，因此在追求时变得非常挑 剔。尽管医疗保健和生命科学子行业的并购量在2022年剩余时间内有所波动，但很少有子行业回到第一季度的高点。 2022年对该行业最重要的事件可能是8月签署成为法律的《降低通货膨胀法案》（IRA）的通过。从2023年开始，法律要求最畅销的医疗保险价格谈判 处方药。到2030年，多达60种疗法可能会受到影响。新规则已经影响了生物制药资产的收入预测和估值，并且可能会在公司评估其管道和产品组合时影响研究决策并刺激交易。阿斯利康和默克都注意到了对抗癌药物开发的潜在影响。 尽管如此，2022年的巨大挑战并不能减缓许多子行业的公司的快速创新和战略重新定位。交易仍在继续，通常以较小的收购、合作伙伴关系和许可协议的形式进行。在许多情况下，这些交易旨在随着研究 、开发和营销里程碑的实现而增加投资。通货膨胀、高借贷成本和即将到来的经济衰退以不同的方式影响了各个子行业和公司，这取决于它们对经济衰退的抵御能力和收购现金的可用性。 2022年宣布的HCLS交易数量从2021年的令人振奋的水平急剧下降。医疗保健和生命科学领域的一些大型交易仍在进行。 总体而言，医疗保健领域有1，307笔交易，而2021年为1，859笔，2020年为1，370笔。在生命科学领域，交易数量从2021年的1，330笔下降到2022年的1，074笔。生命科学的数字仍高于前 2022年的大流行水平和医疗保健交易与2019年大致相同。在战略投资方面， 生命科学公司的这些交易跌破了 2021年的高点，但仍高于2019年大流行前的水平（图表3和4） 。在医疗保健领域，战略交易下降幅度更大，低于2019年、2020 年和2021年的数字（图表5和6）。 图表1.HCLS交易仍远高于大流行前的水平 2,244 2,316 1,330 2,381 924 946 1,859 1,074 1,320 1,370 2021 1,307 3,189 2020 2019 2022 医疗生命科学 注：生物制药数据来源于Informa和Pitchbook，而所有其他LS子行业的数据均来自CapitalIQ和Pitchbook;HC数据来源于CapitalIQ，Refinitiv和Pitchbook;由于发布时的数据滞后，2022年的一些交易可能会丢失;截至2022年12月22日的年初至今 资料来源：Informa、Pitchbook、CapitalIQ、Refinitiv和KPMGAnalysis 展览2。从2021年的峰值水平稳步下降 784 730 799773887 715 499 187 546 296 235 311 488 302 428 322 477 344 429 362 525 288 427 589580497 237 260 289260 300320 585 569 591567 308 419 219 200 371 346 354 196 283 223 231 312 2019202020212022 医疗生命科学 注：生物制药数据来源于Informa和Pitchbook，而所有其他LS子行业的数据均来自CapitalIQ和Pitchbook;HC数据来源于CapitalIQ，Refinitiv和Pitchbook;由于发布时的数据滞后，2022年的一些交易可能会丢失;截至2022年12月22日的年初至今 资料来源：Informa、Pitchbook、CapitalIQ、Refinitiv和KPMGAnalysis 图表3：生命科学战略投资，2019-22 207 227 272 133 839 593 642 684 113 175 197 108 170 202 193 77 161 202 203 118 2019 生物制药 2020 医疗设备 2021 诊断 2022 医药服务 ook;生物制药子行业不包括与大麻和大麻有关的交易以及药品分销商/供应商;诊断子行业包括诊断除在我们的分析之外;制药服务包括CRO、CMO、CDMO以及根据合同提供商业化、咨询、广告服 注：生物制药子行业数据来源于Informa和Pitchbook，而所有其他LS子行业数据均来自CapitalIQ和Pitchb 设备制造商，LS工具以及实验室服务提供商;医疗器械公司的CRO，CMO或CDMO（支持服务）公司已被排 务和其他服务的公司;由于发布时的数据滞后，2022年的一些交易可能会丢失;截至2022年12月22日的年初至今来源:InformaCapitalIQ,毕马威(KPMG)分析 图表4：各季度生命科学战略投资（2019-22） 45 28 55 24 40 164 158 20 3128 37 20 19 61 59 71 4357 5442 60 5755 55 44 43 51 5243 49 154152168 192199196212 232 63 60 72 37 181192 54 31 64 32 54 45 54 39 153158 119 21 36 39 23 128 49 36 60 43 32 35 18 30 17 23 52 46 43 42 26 46 42 39 42 70 2019202020212022 生物制药 医疗设备诊断 医药服务 注：生物制药子行业数据来源于Informa和Pitchbook，而所有其他LS子行业数据均来自CapitalIQ和Pitchbook;生物制药子行业不包括与大麻和大麻有关的交易以及药品分销商/供应商;诊断子行业包括诊断设备制造商，LS工具以及实验室服务提供商;医疗器械公司的CRO，CMO或CDMO（支持服务）公司已被排除在我们的分析之外;制药服务包括CRO、CMO、CDMO以及根据合同提供商业化、咨询、广告服务和其他服务的公司;由于发布时的数据滞后，2022年的一些交易可能会丢失;截至2022年12月22日的年初至今 来源:InformaCapitalIQ,毕马威(KPMG)分析 图表5：医疗保健战略投资（2019-22） 1,031 241 184 830783 305 239 331 161 694 268 268 228 148 195 191 173 136 156 114 2019 2020 2021 epfr的22 卫生系统的医生团体 医疗保健/数字健康急性护理 注：战略投资包括由没有主要私募股权支持的公共/私人公司进行的交易;仅包括与美国目标公司的交易;截至2022年12月22日，由于发布时的数据滞后，2022年的一些交易可能会丢失YTD 来源:CapitalIQ,Refinitiv,毕马威(KPMG)分析 图表6：按季度划分的医疗保健战略投资（2019-22） 35 282 191 5660 227 7178 2145861 198 56 69 211 52 62 134 30 180 41 67 2586193 2525872 7573 2435584 254 51102 224 4279 130 39 174 71 166 45 43 3936 3246 4055 4736 5641 46 3523 4527 4945 7349 8945 7034 7328 7132 35 30 26 48 20 4236 2019202020212022 卫生系统 医疗保健/数字健康 医生组 后急性护理 注：数据来源于CapitalIQ和路孚特;战略投资包括由没有重大私募股权支持（PE）的公共/私人公司进行的交易;仅包括与美国目标公司的交易;由于发布时的数据滞后，2022年的一些交易可能会丢失;截至 2022年12月22日的年初至今 来源:CapitalIQ,Refinitiv,毕马威(KPMG)分析 未来一年 我们相信，投资者的愿景和胃口依然强劲。我们预计，尽管经济状况变得更具挑战性，其他行业逆风依然存在，但2023年交易量仍将增长。我们投资者调查的受访者也看好未来的并购活动 年。60%的受访者预计2023年的交易将超过2022年，只有8%的受访者预计交易量将下降。预计行业估值下降可能有助于推动战略和金融投资（图表7）。 图表7：交易量预计将增长，而估值下降 问：与2022年相比，贵公司计划在2023年增加或减少并购交易活动的规模（以交易数量衡量）是多少？ 1% 2% 减少 5% 20% 保持交易量或多或少是相同的 下降至10%以下 35% 31% 减少10%--20% 5% 20%以上 增加10%以下 增加10-20% 增加20%以上 13% 2% 11% 16% 23% 33% 问：您认为从2022年到2023年，您所在行业的估值将在多大程度上发生变化？ 2% 减少20%以上增加10%以下 减少10%--20% 增加10-20% 下降至10%以下增加20%以上 预计估值保持或多或少是相同的 资料来源:2023年毕马威hcl投资调查 尽管如此，投资者仍不能忽视未来的挑战。我们的调查受访者表示，对通胀和利率上升、对最有价值的目标的竞争以及其他因素的担忧可能会影响未来一年的交易计划和活动（图表8）。 随着2023年的到来，我们将继续揭示推动医疗保健和生命科学并购的趋势，并为您带来有关这些不断发展的行业的季度更新。敬请关注。 毕马威©2023 特拉华州有限责任合伙企业和毕马威全球独立成员所组织的成员所 7 隶属于毕马威国际有限公司，毕马威国际有限公司是一家私人英国担保有限公司。保留所有权利。 图表8：可能影响2023年交易活动的不利因素 13% 5% 5% b 9% 6% 15% 13% 3%5% 4% 3% 9% 48% 10% 9%