欧美银行业风险有所缓解，聚烯烃或有反弹

聚烯烃周报 投资指南 欧美银行业风险有所缓解，聚烯烃或有反弹 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2023年4月3日星期一 摘要： 【行情复盘】 目前欧美银行业风险虽仍未完全化解，但取得一定进展，市场担忧情绪有所缓解。WTI原油持续反弹至74美元一线。聚烯烃跟随反弹，塑料2305上周上涨1.69%，PP2305上涨1.68%。 【宏观面及基本面】 目前宏观面的担忧有所下降，一方面欧美政府及金融机构积极应对银行业危机，另一方面，欧美央行加息可能已接近尾声，宏观面的压力边际下降，但是目前欧美利率仍在高位，对经济的抑制作用仍然存在，并且银行业危机还未完全解除，宏观面的压力仍然存在。受宏观面压力影响，油价目前不确定见底。 基本面方面，目前聚烯烃供给压力不明显，二季度生产企业检修将增加，但是，二季度需求也将下降，因此，供需对聚烯烃支撑有限。从库存看，聚烯烃库存仍在下降，库存对价格有支撑。从现货价来看，目前已跌至相对低位且有所反弹。 【行情展望】 未来，随着国内宏观面的好转，国内需求将继续好转，将对聚烯烃价格有提振，只要外围市场不发生系统性风险，聚烯烃价格有望实现反弹。 一、宏观面 目前种种迹象表明，欧美银行业危机得到有效控制的概率正在增加。其中，第一公民银行已经承诺收购硅谷银行；美国当局也正在考虑扩大一项紧急贷款安排，为银行提供更多支持。当地时间3月28日，美国总统拜登表示，涉及美国区域银行的危机正在缓解，虽然这场危机眼下“尚未结束”，但他已尽一切可能，利用现有机构来解决危机。3月22日至24日，由于德意志银行信用违约互换（CDS）大幅飙升导致其股票连跌三天，盘中一度跌超14%。但是自2020年以来，德银转型效果显著，风险敞口持续收缩，并实现转亏为盈。2022 年净利润超50亿欧元，创下2007年以来新高。并且，德国总理朔尔茨表示无需担心德银的盈利能力。 目前随着欧美银行业风险接连暴露，欧美央行加息或接近尾声。但是，欧美高利率环境持续，经济仍有衰退预期。因此，从宏观面来看，原油不确定见底。 二、基本面 1、原油 截止3月24日，美国原油日产1220万桶，较上周下降10万桶/日。美国 商业原油库存下降748.9万桶，降至47369.1万桶。美国汽油库存22669.4 万桶，较上周下降290.4万桶。包括战略储备的全口径库存160887.8万桶， 较上期下降1068.8万桶。目前美国加息的累积利空效应已经有所显现，美国原油及成品油库存总体上升。 上周美国原油及成品油库存全线下降，并且日产也难以突破1230万桶/日，从原油及成品油库存的数据看，美联储持续加息对经济的抑制程度可能仍未完全释放。目前的库存数据对油价仍有支撑。 2、PE 2.1、聚乙烯供给下降 据隆众资讯，截止3月30日的一周，我国聚乙烯产量总计在53.97万吨，较上周减少1.33%。具体来看，广东石化全密度1线装置常规检修，大庆石化20万吨/年LDPE装置重启，兰州石化、连云港石化二期装置重启。 2.2、下游需求缓慢上升 据隆众资讯，截止3月23日的一周，中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期上涨0.53%，较去年同期上涨7.9%。其中农膜整体开工率较前期下跌0.89%；PE管材开工率较前期上涨0.30%；PE包装膜开工率较前期上涨0.37%；PE中空开工率较前期上涨1.62%；PE注塑开工率较前期上涨2.14%；PE拉丝开工率较前期上涨0.89%。 2.3、生产企业库存及社会库存双降 据隆众资讯，截至2023年3月29日，中国聚乙烯生产企业样本库存量： 42.83万吨，较上期跌4.32万吨，环比跌9.16%，库存趋势维持跌势。主因聚乙烯下游旺季维持，刚需较好；其次因为宏观偏暖，市场价格谨慎推涨，下游 采购较积极，投机交易也开始活跃，成交尚可，库存继续消化。生产企业库存下跌、社会库存下跌，库存顺利向下传导。截止到2023年3月24日，PE社会样本仓库库存较上周期减少1.91万吨，环比减少2.57%。 2.4、PE现货价格稳中有涨 据wind资讯，截止3月30日，华南地区，广州石化7042出厂价8250 元/吨，较上周上涨50元/吨，广东顺德7042市场价7800元/吨，较上周持平。 华东地区，南京7042市场价8300元/吨，较上周上涨50元/吨。扬子石化7042 出厂价8300元/吨，较上周上涨100元/吨。 3、PP 3.1、聚丙烯供给小幅下降 据隆众资讯，截止3月30日的一周，中国聚丙烯产量：62.02万吨，较上周期减少0.4万吨，跌幅0.64%，趋势由升转降。周内聚丙烯临时检修装置增多，因此使得检修损失量高于预期，产量数据出现窄幅下滑。 3.2、下游需求转为下降 据隆众资讯调研：上周国内聚丙烯下游行业开工小幅下降，塑编、PP注塑等行业开工水平维持稳定，BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布CPP等开工情况小幅下降。PP下游平均开工率降至48.25%，较去年同期低3.56%。 3.3、聚丙烯库存延续下降 截至2023年3月29日，中国聚丙烯总库存量：82.46万吨，较上期跌1.83万吨，环比跌2.17%。临近月底，贸易商多为完成计划量开单拿货，生产企业库存向中间环节传导。下游企业需求逐步回暖，场内交投氛围略有好转，贸易商库存下降，另一方面，前期的转口资源陆续离港，进口套利倒挂，资源到港减少，因此综合来看，本期聚丙烯总库存量呈现下跌态势。 3.4、聚丙烯现货稳中小涨 截止3月30日，华南茂名石化T30S出厂价7950元/吨，较上周持平，杭州T30S市场价8080元/吨，较上周上涨30元/吨。 三、行情展望 目前宏观面的担忧有所下降，一方面欧美政府及金融机构积极应对银行业危机，另一方面，欧美央行加息可能已接近尾声，宏观面的压力边际下降，但是目前欧美利率仍在高位，对经济的抑制作用仍然存在，并且银行业危机还未完全解除，宏观面的压力仍然存在。受宏观面压力影响，油价目前不确定见底。 基本面方面，目前聚烯烃供给压力不明显，二季度生产企业检修将增加，但是，二季度需求也将下降，因此，供需对聚烯烃支撑有限。从库存看，聚烯烃库存仍在下降，库存对价格有支撑。从现货价来看，目前已跌至相对低位且有所反弹，未来在国内宏观面持续好转的带动下，聚烯烃价格有望实现反弹。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211