乙二醇周报

作者：能源化工研究中心封晓芬 执业编号：F03098955(从业)Z0017725(投资咨询) 联系方式：fengxiaofen@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年4月2日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 乙二醇周报MEGWeeklyReport 【行情复盘】 期货市场：上周，乙二醇减仓上行，EG2305合约收4148元/吨，周涨 2.88%，减仓9.71万手。 现货市场：乙二醇现货价格上涨，截至上周五收盘，华东市场现货价4110 元/吨。 【重要资讯】 （1）从供应端来看，根据装置检修计划，后期装置检修规模有所增加，预计供给压力稍有缓解。国内方面，扬子巴斯夫34万吨3月30日停车检修，预计 一个月左右；海南炼化80万吨装置计划4月上旬停车检修；扬子石化30万吨装 置计划4月14日重启，重启以后以EO为主；安徽昊源30万吨装置3月27日 降负至5-6成运行，预计半个月左右；新疆天业60万吨装置3月底重启，负荷 逐步提升中；内蒙古兖矿40万吨装置3月15日停车，预计一个月左右；黔希化 工30万吨装置3月3日停车，计划4月初重启；镇海炼化65万吨装置3月2日 停车，预计70天左右；恒力石化90万吨装置计划4月初检修，时长预计一个月 左右。沙特85及70万吨装置计划近期重启；马来西亚75万吨装置目前已重 启，该装置于3月初停车。截止3月30日当周，乙二醇开工率为60.43%，周环比上升0.75%。 （2）从需求端来看，终端织机负荷继续小幅走弱，叠加近期部分聚酯工厂有减产计划，关注后期终端对上游产业链的负反馈。3月31日，聚酯开工率85.91%，周环比下跌1.07%，因近期新装置投产较多，可一定程度对冲聚酯减产带来的影响。 （3）库存端，据隆众统计，3月30日华东主港乙二醇库存102.97万吨，较 3月27日累库0.28万吨。3月30日至4月6日，华东主港到港量预计10.25万吨。 【套利策略】 3月31日现货基差-38元/吨，暂时观望。 【交易策略】 当前乙二醇供给压力不减，后期随着装置检修规模增加供应有缩量预期，需求方面，在终端的负反馈下，部分聚酯工厂有减产计划，预计聚酯负荷存小幅下调预期，但近期有几套聚酯新装置陆续投产，一定程度可对冲聚酯减产带来的损失。考虑到当前乙二醇估值较低，在原油不大跌的前提下，建议中长期投资者偏多对待，关注逢低做多机会。注意成本端油价变动。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场5 四、装置运行动态6 五、下游聚酯8 六、港口库存10 七、期货市场10 八、后期走势预测12 九、乙二醇相关股票13 一、行情综述 元/吨 8000 乙二醇主力结算价 7000 6000 5000 4000 3000 2000 图1-1乙二醇期货主力价 手 乙二醇期货成交量 手 乙二醇期货持仓量 900000800,000.00 800000700,000.00 700000600,000.00 600000500,000.00 500000400,000.00 400000300,000.00 300000200,000.00 200000100,000.00 1000000.00 0 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 数据来源：WIND、方正中期期货研究院整理 图1-2乙二醇期货成交量图1-3乙二醇期货持仓量 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化 EG01 4200 4312 4306 116 2.76 0.0713 3045 0.0873 0.0235 EG05 4010 4148 4139 116 2.88 135.5052 5558734 31.8462 -9.7086 EG09 4110 4248 4241 109 2.63 25.8044 1085569 11.9797 2.3976 数据来源：WIND、方正中期期货研究院整理数据来源：WIND、方正中期期货研究院整理表1-1乙二醇期货周度数据 数据来源：WIND、方正中期研究院整理 二、现货市场 元/吨 MEG内盘 MEG外盘 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 美元/ 吨 1200 元/吨 独山子石化 吉林石化 1000 800 600 400 200 0 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 图2-1乙二醇内外盘价格图2-2乙二醇出厂价 数据来源：WIND、方正中期期货研究院数据来源：WIND、方正中期期货研究院 上周，乙二醇减仓上行。成本端，随着恐慌情绪回落，油价止跌反弹，对下游化工品有一定支撑。供需面来看，短期供给压力依存，但是进入4月后，装置检修规模预计增加，供给压力有望部分缓解；下游方面，终端织机负荷走弱，并逐步向上游负反馈，叠加成本端PTA近期大涨，使得聚酯缓解利润压缩，部分工厂因出于压力计划近期减产，但是随着聚酯新装置投产，可部分对冲聚酯减产带来的损失。此外，考虑到乙二醇估值水平偏低，在油价支撑和供给端缩量预期之下，盘面空头减仓，期价上行。 上周，乙二醇外盘市场价格重心小幅上扬。上半周在成本端油价反弹支撑下，乙二醇价格重心有所上移，近期船货商谈价格围绕510美元/吨附近;下半周，乙二醇外盘价格震荡整理为主，少量融资商参与 买卖，整体交投清淡。。周内乙二醇内外盘依旧形成倒挂，整体水平在115-145元/吨附近。 三、上游市场 美元/桶 布伦特原油 WTI原油 美元/吨 乙烯:CFR东北亚 140 120 100 80 60 40 20 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 图3-1国际原油价格图3-2乙烯价格 数据来源：WIND、方正中期期货研究院数据来源：WIND、方正中期期货研究院 元/吨 1200 1100 1000 动力煤 元/吨甲醇 3100 2900 2700 900 800 700 600 500 2022-082022-112023-02 2500 2300 2100 1900 1700 1500 2022-082022-112023-02 图3-3动力煤价格图3-4甲醇价格 品种 单位 3月31日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 3月31 日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 79.77 4.75 6.33% WTI原油 美元/桶 75.67 6.44 9.30% 石脑油CFR日本 美元/吨 646.13 -2.87 -0.44% 石脑油FOB新加坡 美元/桶 68.33 -0.90 -1.30% PXFOB韩国 美元/吨 1,078.00 8.00 0.75% PXCFR中国 美元/吨 1,103.00 8.00 0.73% 数据来源：WIND、方正中期期货研究院数据来源：WIND、方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据 数据来源：WIND，方正中期期货研究院 上周，油价反弹修复。前期海外风险事件引发的宏观风险有所降温，油价盘面迎来修复行情，价格重心不断抬升。此外，主产油国继续坚持减产协议，供应趋紧，给予市场一定信心。展望后市，随着市场恐慌情绪回落，油价近期走出反弹修复行情，关注上方60日均线的压力。 四、装置运行动态 煤制乙二醇负荷 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 01/01 01/22 02/19 03/12 04/02 04/23 05/14 06/04 06/25 07/16 08/06 08/27 09/17 10/08 10/29 11/19 12/10 12/31 0 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 2023年 油制乙二醇负荷 100 90 80 70 60 50 01/01 01/22 02/19 03/12 04/02 04/23 05/14 06/04 06/25 07/16 08/06 08/27 09/17 10/08 10/29 11/19 12/10 12/31 40 2017年2018年 2019年2020年 2021年2022年 图4-1非乙烯法乙二醇装置开工率图4-2乙烯法乙二醇装置开工率 类型 生产厂家名称 产能 地址 运行情况 开工率（分类） 开工率（总） 油制 扬子巴斯夫 34 南京 已于近日执行检修，预计检修时长在一个月附近 63.58% 60.43% 扬子石化 30 南京 9月上旬起切换至全环氧生产 上海石化1# 22.5 上海 1#主产EO；2#2成附近运行 上海石化2# 38 上海 北京燕山石化 8 北京 停车中，重启待定 茂名石化 12 广东 低负荷运行，主产环氧 镇海炼化 65 宁波 已于3月1日停车，预计70天左右 镇海炼化 80 宁波 6-7成运行 中石化武汉 28 武汉 低负荷运行中 天津石化/sabic 42 天津 7成附近运行 福炼 40 福建 6-7成附近运行 中科炼化 50 广东 7成附近运行 古雷石化 70 福建 基本满负荷运行 数据来源：WIND、方正中期期货研究院数据来源：WIND、方正中期期货研究院表4-1乙二醇装置动态 海南炼化 80 海南 正常运行，计划4月上旬停车 抚顺石油化工公司 4 辽宁 低负荷运行中 吉林石油化工公司 16 吉林 低负荷运行中 辽阳石油化工公司 20 辽阳 生产EO 新疆独山子石油 5 新疆 3月中旬停车，重启待定 成都石油化工公司 36 成都 3成附近运行 辽宁北方化学 20 辽宁 4成附近运行 中海壳牌 40 惠州 目前装置稳定运行中 中海壳牌二期 40 惠州 富德能源 50 宁波 7-8成附近运行 三江 15 嘉兴 转产EO，乙二醇低负荷运行中 远东联 50 扬州 7成附近运行 斯尔邦 4 江苏 运行中 恒力 90+90 大连 近日负荷略有下降，其中90w计划4.1起停车检修 浙石化一期 75 舟山 小幅超负荷运行 浙石化二期 80+80 舟山 小幅超负荷运行 中化泉州 50 福建 9成附近运行 卫星石化 180 江苏 两线均正常运行，负荷在6-7成水平 盛虹炼化 100 江苏 停车中，重启待定 盛虹炼化 90 江苏 8成附近运行 煤制 通辽金煤 30 内蒙古 运行中 54.44% 河南煤业（濮阳） 20 河南 推迟重启计划 河南煤业（永城） 20 河南 2022年9月初停车检修，重启时间待定 河南煤业（永城二期） 20 河南 停车中，近期有重启计划 华鲁恒升 5 山东 暂无明确重启计划 新疆天业（一期） 5 新疆 运行中 新疆天业（三期） 60 新疆 近期已重启，后续关注负荷提升进度 新杭能源 40 内蒙古 正常运行 阳煤寿阳 20 山西 2022年12月初停车，原计划3月底附近重启，目前计划取消 利华益 20 山东 停车中，暂无明确重启计划 易高煤化工 12 内蒙古 停车中，重启待定 黔希煤化工 30 贵州 3月初起停车检修，预计4月中重启 华鲁恒升 50 山东 偏低负荷运行 红四方 30 安徽 偏低负荷运行 天盈（天然气原料） 15 新疆 偏低负荷运行 内蒙古兖矿 40 内蒙古 3.15附近停车执行检修，预计检修时长在1个月附近 山西沃能 30 山西 运行中 陕煤渭化 30 陕西 小幅超负荷运行 陕西延长 10 陕西